테더 CEO 아르도이노, AI 인프라 투자에 있어 네 가지 불일치가 작용한다고 경고

오늘 X에 공유된 의견에서 테더 CEO 파올로 아르도이노는 빅테크 기업들의 AI 데이터 센터 구축 노력이 3~5년 내에 가치가 하락하는 정부 보조금 지원 컴퓨팅 및 하드웨어에 의존하고 있다고 경고했습니다. 그는 네 가지 구조적 불일치가 해당 분야를 위험에 빠뜨리고 있다고 주장합니다.

이러한 경고는 하이퍼스케일러들이 뚜렷한 투자 수익을 보지 못하고 있음에도 불구하고 인프라에 기록적인 금액을 투자하고 있는 상황에서 나온 것입니다.

반드시 해결해야 할 네 가지 문제

아르도이노 는 AI 기업들이 더 많은 사용자를 유치하기 위해 컴퓨팅 비용을 보조하고 있으며trac3~5년밖에 지속되지 않는 인프라에 막대한 투자를 하고 있다고  말했다

그는 네 가지 주요 문제점을 지적했습니다 

• 토큰 가격이 비용과 일치하지 않습니다.
• 수익성 확보 시점이 투자 시점과 일치하지 않습니다.
• 자본의 성숙도와 자산의 수명이 일치하지 않습니다.
• 마지막으로, 오픈소스 AI는 수익을 감소시킬 수 있습니다. 

지출 규모는 엄청나며 계속 증가하고 있습니다. JP모건은 2030년까지 전 세계 AI 관련 자본 지출 추정치를 5조 1천억 달러에서 5조 5천억 달러로 상향 조정했으며, AI 관련 부채 조달 규모는 4조 1천억 달러에 달할 것으로 예상했습니다. 

은행은 하이퍼스케일러의 자본 지출이 올해 6,500억 달러에 달하고 2027년에는 1조 1천억 달러를 넘어설 것으로 예측합니다. 마이크로소프트만 해도 2026년에 약 1,900억 달러를 투자할 계획인데, 이는 전년 대비 61% 증가한 수치입니다.

골드만삭스는 메타, 마이크로소프트, 아마존, 알파벳 네 회사가 2025년부터 2030년까지 자본 지출에 총 5조 3천억 달러를 투자할 것으로 추산했습니다. 올해 이 네 회사는 7,250억 달러를 투자할 계획인데, 이는 작년의 4,100억 달러보다 77% 증가한 수치입니다. 

알파벳은 인공지능 인프라 구축을 위해 847억 5천만 달러를 조달했는데, 이는 미국 역사상 최대 규모의 주식 투자 유치였다고 보도되었습니다.

이 막대한 투자에 대한 수익은 아직 나오지 않았습니다

아르도이노의 수익성 우려는 이러한 투자가 실제로 성과를 낼지에 대한 광범위한 불확실성을 반영합니다. 평균적인 기업은 올해 AI에 1,150만 달러를 지출할 예정이지만, 대부분은 명확한 투자 수익을 보여주지 못하고 있습니다. 미국 경제분석국(BEA) 에 따르면 정보 부문의 성장률은 2025년 3분기의 3.2%에서 2026년 1분기에는 1.5%로 둔화될 것으로 예상됩니다.

오픈소스 AI가 매출에서 차지하는 비중이 커질 것이라는 그의 경고는 몇 달 동안. 이전에는 직원들에게 AI 사용을 극대화하도록 장려했던 기업들(일명 '토큰맥싱')이 이제는 CFO들이 API 비용 상승에 대해 의문을 제기하면서 AI 활용을 축소하고 있습니다. 

아마존은 직원들의 AI 활용도를 trac하는 내부 순위표를 중단했고, 우버는 2026년 AI 코딩 예산을 단 4개월 만에 소진하여 직원 1인당 월 1,500달러의 상한선을 설정했으며, 메타는 약 6,000명의 직원에게 급증하는 비용에 대해 경고했습니다. 

IDC는 2028년까지 AI를 선도적으로 도입하는 기업의 70%가 단일 공급업체에 의존하는 대신 여러 모델을 사용할 것으로 예상하며, 이는 가격 경쟁을 촉발할 수 있습니다.

규제 당국 역시 우려하고 있습니다. 국제결제은행(BIS)은 연례 보고서 인공지능 투자 급감은 과거 경기 침체보다 세계 증시에 더 큰 타격을 줄 수 있다고 경고했습니다. 

세계은행은 인공지능(AI)을 경제에 대한 세 가지 주요 위험 요소 중 하나로 꼽았다. 장타오국제결제은행(BIS) 아시아태평양 지역 대표는 "조정 속도가 이전 금융 위기 때보다 훨씬 빠를 수 있다"고 말했다.

모두가 그렇게 비관적인 것은 아닙니다. 웨드부시의 애널리스트 댄 아이브스는 이러한 확장이 주요 기업이라면 누구도 빠져나갈 수 없는 "군비 경쟁"이라고 말했습니다. 그는 이 분야가 향후 6개월에서 12개월 안에 수익을 내기 시작할 것이라고 예상합니다. 

JP모건은 또한 수익이tron하게 유지될 것으로 예상하며, 2027년까지 영업 cash 흐름이 9천억 달러를 넘어설 것으로 전망하고 있습니다. 

그레이트 힐 캐피털의 회장 토마스 헤이즈는 보다 균형 잡힌 시각을 제시하며, 한 개 이상의 주요 기업이 차기 실적 발표에서 자본 지출 감소를 발표할 수도 있다고 말했습니다. 당분간은 다가오는 실적 발표 시즌이 중요할 것입니다. 헤이즈의 예측대로 대규모 지출 기업 중 하나라도 지출을 줄인다면, 이는 아르도이노가 지적한 문제들을 실제로 시험하는 첫 번째 사례가 될 것입니다.

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