Ethereum 재단, 모포(Morpho)에 3,400 ETH(약 760만 달러) 투자

Ethereum 재단은 모포(Morpho)에 3,400 ETH 토큰을 배포했는데, 이는 일부에게는 당연한 조치로 보였지만, 다른 이들은 최대 규모의 Ethereum DeFi 프로토콜인 아베( Aave왜 이번 배포 대상에 포함되지 않았는지 의문을 제기했습니다. 

Ethereum 2025년 3월 18일 오늘 X 포럼에 게시된 글 에서 배포 후에는 관리자가 업그레이드하거나 간섭할 수 없는 계약을 trac 으로 구축된 프로토콜의 최신 아키텍처입니다

이번 조치는 단지 일회성 사건이 아닙니다. 2025년 10월, 재단은 이미 2,400 ETH 와 약 6백만 달러 상당의 스테이블코인을 Morpho에 투자하면서, 운영 자금 조달을 위해 주기적으로 ETH를 매도하는 방식에서 벗어나기 위한 더 큰 전략의 일환이라고 밝혔습니다.

배포 기준

2025년 6월, 재단은 샤오웨이 왕을 통해 Defi 라는 프레임워크를 구축하기 위한 재무 정책을 . 이는 재단이 온체인에 배포하기 전에 모든 미래 배포가 충족해야 하는 일련의 요구 사항입니다.

요구 사항에는 허가 없는 접근, 자체 관리, 오픈 소스 라이선스, 개인 정보 보호, 개방형 개발 프로세스, 그리고 문서에서 "최대한 신뢰할 수 없는 핵심 로직"이라고 설명하는 내용이 포함됩니다

해당 정책은 라이선스에 대해서도 명시적으로 규정하고 있었는데,trac에는 자유/오픈 소스 라이선스(AGPL과 같은 카피레프트 라이선스 또는 MIT/Apache와 같은 허용적 라이선스)를 사용해야 한다고 명시했습니다. 그러나 BSL(Business Source License)과 같이 소스 코드가 공개된 라이선스는 해당되지 않는다고 명시적으로 밝혔습니다. 

다행히 Morpho Vaults V2와 Morpho Blue V1은 모두 GPL 2.0 라이선스 하에 작동합니다. 

불변성과 관련하여 재단은 "광범위한 권한을 가진 관리자 키"를 지양하고 "프로토콜의 기본 논리가 업그레이드 불가능하거나 고도로 분산되고 시간 제한이 있으며 투명한 프로세스에 의해 관리되는" 프로토콜을 선호할 것이라고 정책에서 명시했습니다 

Morpho는 V2의 핵심trac이 배포 후에는 완전히 변경 불가능하며 관리자가 임의로 변경할 수 있는 가능성이 전혀 없으므로 이러한 요구 사항을 충족합니다.

이 정책은 또한 현재 DeFi 업계에서 지원하지 않을 특정 패턴을 명시적으로 언급했습니다. 

이 정책은 "백도어 차단 메커니즘이나 자금trac기능, 다중 서명 또는 MPC에 대한 과도한 의존, 화이트리스트의 광범위한 사용, 중앙 집중식 감시 UI"를 허용하지 않을 것으로 보입니다 

또한 이러한 패턴은 "탈중앙화 DeFi 시장과 참여자 모두를 시스템적 취약성에 노출시킨다"고 지적했습니다

Ethereum 재단은 왜 Aave선택하지 않았을까요?

이더 Ethereum 오늘 게시글이나 2025년 6월 정책 문서 어디에도 Aave 언급하지 않았습니다 trac Aave 뒤흔든 위기 상황과 유사점을 떠올리지 .

Aave의 CoW 스왑 통합으로 발생한 스왑 수익이 DAO 재무부가 아닌 Aave Labs가 관리하는 지갑에서 발견된 것으로 드러났습니다. Aave Chan Initiative의 설립자이자 가장 영향력 있는 거버넌스 대리인인 마크 젤러는 2월 25일 Aave Labs의 과거 자금 조달 내역에 대한 감사 보고서를 발표한 후, 승인되지 않은 수수료가 약 5,100만 달러에 달한다고 밝혔습니다. 

Aave 구축 및 유지 관리를 담당하는 BGD Labs는 Aave Labs가 V4를 홍보하기 를 이유로 4월 1일 이후 계약을 trac 하지 않겠다고 발표 .

Aave Will Win" 자금 조달 제안(최대 4,250만 달러의 스테이블코인과 75,000개의 AAVE 토큰을 요청) 이 52.58%라는 근소한 차이로 임시 검토를 절정에 달했습니다

젤러는 즉시 결과에 이의를 제기하며 Aave 에서 나온 233,000표 (공동 창립자 스타니 쿨레초프가 위임한 111,000개의 토큰 포함)가 결과를 결정지었고, 해당 표를 제외하면 명백한 거부 결과가 드러날 것이라고 주장했습니다.

이틀 후, Aave 찬 이니셔티브는 프로젝트에서 완전히 철수한다고 발표했습니다

이것이 모르포에게는 어떤 의미일까요?

모르포는 현재 Ethereum 재단의 재무 전략에 따라 두 번 투자한 유일한 DeFi 프로토콜입니다. 총 예치 자산(TVL)이 58억 달러에 달하는 모르포는 이미 기관 투자자들의 관심을 끌기 시작하는 시점에 이러한 투자를 받았습니다. 

코인베이스는 8개월도 채 안 되는 기간 동안 Bitcoin담보로 한 대출 실행액이 10억 달러를 돌파했습니다. 또한, 아폴로 글로벌 매니지먼트는 모르포 협회와의 파트너십을 통해 향후 4년간 최대 9천만 개의 모르포 토큰을 매입하기로 합의했습니다.

그럼에도 불구하고, Ethereum 재단의 정책은 재정적 이익 외에도, 이러한 배포 자체가 재단이 지속 가능하다고 여기는 기술적 접근 방식과 거버넌스 모델을 보여준다는 점을 강조할 뿐입니다.

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