아마존 주가가 2006년 이후 최저치로 폭락했습니다. 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요?

아마존 주가가 거의 20년 만에 최장 하락세를 기록했습니다. 9거래일 연속 하락세를 이어가고 있는 가운데, 금요일에도 0.4% 추가 하락했습니다. 이는 2006년 7월에 기록했던 9일 연속 하락세와 같은 수준입니다.

이 기간 동안 아마존 주가는 18% 하락했습니다. 약 4,630억 달러의 시가총액이 증발한 것입니다. 주가는 5월 이후 최저 수준으로 마감했습니다. 이번 달에만 아마존 주가는 약 17% 하락했으며, 이는 2022년 4월 이후 최악의 월간 하락률을 기록할 것으로 예상됩니다.

투자자들은 이번 사태의 원인을 명확히 파악하고 있습니다. 우려되는 부분은 바로 자본 지출입니다. 아마존은 이달 초 데이터 센터, 첨단 칩 및 관련 장비에 올해 2천억 달러를 투자할 계획이라고 밝혔습니다.

그 수치는 예상치를 훨씬 웃돌았습니다. 그 규모는 시장에 충격을 주었습니다. 이제 문제는 간단합니다. 아마존이 cash 고갈시키거나 과도한 부채를 떠안지 않고 그만큼의 돈을 쓸 수 있을까요?

아마존, AI 투자 확대에 투자자들 반응

2천억 달러 규모의 이 계획은 인공지능 인프라와 관련이 있습니다. 앤디 재시 CEO는 2월 5일 실적 발표에서 AWS 내부의 증가하는 수요를 충족하기 위해 막대한 투자가 필요하다고 투자자들에게 밝혔습니다.

앤디는 "이건 단순히 매출을 늘리려는 허황된 시도가 아닙니다."라고 말하며, "우리는 이러한 투자가 투자 자본에 대한tron수익률을 가져다줄 것이라고 확신합니다. 핵심 사업인 AWS에서도 이미 그렇게 해왔습니다. 이번에도 마찬가지일 거라고 생각합니다."라고 덧붙였습니다

그러한 발표에도 불구하고 주가는 계속 하락했습니다. 투자자들은 과도한 자본 지출이 적립금을 소진시킬 수 있다고 우려하고 있습니다. 또한 감가상각에 대해서도 걱정하고 있는데, 반도체와 서버는 가치가 빠르게 하락합니다. 수요가 둔화될 경우 아마존은 값비싼 하드웨어를 떠안게 되어 향후 수익에 부담을 줄 수 있습니다.

이러한 투자 열풍은 특정 기업에만 국한된 것이 아닙니다. 기술 업계에서 가장 많은 투자를 하는 4대 기업인 아마존, 알파벳, 마이크로소프트, 메타 플랫폼은 2026년까지 총 6,500억 달러에 달하는 자본 지출을 예상하고 있습니다. 이는 역사적인 규모입니다. 투자자들은 이러한 투자 규모가 과연 투자 수익을 정당화할 수 있을지 의문을 제기하고 있습니다.

AI에 대한 우려가 기술 및 물류 분야 전반에 확산되고 있습니다

기술 부문 전반에 걸쳐 압박이 가해지고 있습니다. 나스닥 100 지수는 2월 한 달 동안 3.2% 하락했습니다. 앤트로픽(Anthropic)과 오픈AI(OpenAI)가 개발한 AI 모델 기반 소프트웨어가 시장에 출시된 후 올해 들어 기술주가 하락세를 보였습니다. 일부 투자자들은 이러한 도구들이 기존 소프트웨어 기업의 성장을 둔화시킬 수 있다고 우려하고 있습니다.

iShares Expanded Tech Software Sector ETF는 2026년 들어 현재까지 24% 하락했습니다. 이는 2022년 이후 최악의 한 해가 될 것으로 예상됩니다. 인플레이션과 금리 인상으로 인해 기업들은 팬데믹 기간 동안 과도하게 지출했던 기술 투자 예산을 삭감하고 있습니다.

분석가들은 서비스형 소프트웨어(SaaS) 주식의 하락세를 "SaaS의 종말"이라고 불렀습니다. 하지만 소프트웨어 업계 경영진들은 핵심 지표는 여전히 건재하다고 반박하고 있습니다.

AWS는 어도비, 인튜이트, 질로우와 같은 오랜 고객사로부터 수익을 창출하고 있습니다. 또한 AI 모델 개발업체들로부터도 사업을 확장해 왔습니다. 지난 11월, AWS는 AI 모델을 판매하고 ChatGPT 구독 서비스를 제공하는 OpenAI로부터 380억 달러 규모의 투자를 유치했다고 발표했습니다.

하지만 성장률은 가속화되지 않았습니다. 2주 전 AWS 고객사인 ServiceNow는 4분기 매출이 전년 동기 대비 20.7% 증가했다고 발표했습니다. 2년 전에는 이 수치가 거의 26%에 달했습니다. 소프트웨어 업계를 넘어 AI로 인한 혁신에 대한 우려는 물류 업계로까지 확산되었습니다. 플로리다에 본사를 둔 Algorhythm Holdings는 자사의 AI 제품을 통해 고객사가 인력 증원 없이 화물량을 네 배로 늘릴 수 있다고 밝혔습니다. 이 소식 이후 CH Robinson Worldwide의 주가는 장중 약 23% 하락했습니다.

아마존은 20년 전 9일 연속 하락세를 기록한 이후 다시 한번 투자 규율에 대한 의문을 제기받고 있습니다. 주가 차트는 그 여파를 여실히 보여주고 있습니다. 시장은 2천억 달러 규모의 이 투자가 성공할지 여부를 예의주시하고 있습니다.

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