연준, 암호화폐 변동성 완화를 위한 새로운 마진 프레임워크 제안

연방준비제도(Fed)는 암호화폐를 독립적인 자산군으로 취급하는 새로운 마진 거래 제도를 제안했습니다. 이 제안은 암호화폐의 높은 가격 변동성을 효과적으로 관리하고, 거래자들이 자금을 빌리고 담보를 제공해야 하는 파생상품 관련 위험을 완화하는 데 도움이 될 것으로 기대됩니다. 

중앙은행은 현행 시스템이 암호화폐의 특수한 위험을 제대로 포착하지 못하고 있으며, 새로운 규정이 보다 안전하고 안정적인 거래 환경을 조성하는 데 도움이 될 수 있다고 판단했습니다. 이러한 제안은 연방준비제도 연구원인 안나 아미르자노바, 데이비드 린치, 아니 정이 수요일에 발표한 연구 보고서에서 비롯되었습니다.

그들은 초기 증거금 요건을 계산할 때 암호화폐 자산을 별도로 분류해야 한다고 경고합니다. 초기 증거금은 거래자가 파생상품 거래를 시작하기 전에 예치해야 하는 금액입니다. 이 담보는 한쪽 당사자가 의무를 이행하지 못할 경우 양측을 보호하는 역할을 합니다. 

이 세 사람은 장외 거래를 포함하는 "미청산" 파생상품 시장에 집중했습니다. 이러한 거래는 중앙 청산소를 거치지 않기 때문에 거래의 적법성을 검증할 기관이 없어 더 위험합니다. 

증거금 요건은 이러한 시장에서 위험 관리에 특히 중요합니다. 현재 증거금 요건은 표준화된 초기 증거금 모델(Standardized Initial Margin Model)을 사용하여 결정됩니다. 이 모델은 금리, 주식, 외환, 상품 등 자산을 여러 부문으로 분류합니다. 

하지만 저자들은 암호화폐가 이러한 범주 중 어느 것에도 속하지 않는다는 사실을 발견했습니다. 암호화폐 자산은 기존 투자와는 다릅니다. 가격 변동이 급격하며, 주식이나 통화와 달리 가격에 영향을 미치는 추가적인 요인들이 존재합니다. 

결과적으로 기존 분류 체계는 암호화폐 자산의 위험성을 과소평가하거나 잘못 해석하는 결과를 초래할 수 있습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 연방준비제도 연구원들은 암호화폐 자산에 구체적인 위험 가중치를 부여할 것을 권고합니다. 

그들은 가격이 자유롭게 변동하는 "변동형" 암호화폐와 안정적인 가치를 유지하는 것을 목표로 하는 "고정형" 암호화폐, 즉 스테이블코인을 구분해야 한다고 주장합니다.

암호화폐 변동성 증가로 담보 요구 조건 강화

이 제안의 가장 큰 논점 Bitcoin 등의 자산 가격은 급격하게 변동할 수 있습니다. 이는 투자자들이 손실을 만회하지 못할 가능성을 높입니다.

파생상품 시장의 거래자들은 잠재적 수익을 높이기 위해 차입금을 활용하는 경향이 있습니다. 하지만 이는 손실 위험 또한 높입니다. 증거금 요건은 이러한 금융 위험에 대한 완충 장치 역할을 합니다. 자산 가격 변동성이 클수록 투자자는 채무 불이행 위험을 줄이기 위해 더 많은 담보를 예치해야 합니다. 

연구진은 변동금리 암호화폐와 스테이블코인을 결합한 벤치마크 암호화폐 지수 구축을 제안했습니다. 이 지수는 두 자산군의 전반적인 움직임을 반영할 뿐만 아니라, 전체 암호화폐 생태계의 시장 변동성을 정확하게 예측할 수 있게 해 줄 것입니다. 

이 지표는 규제 당국과 금융 기관 모두가 마진 요건을 더욱 정확하게 계산하는 데 도움이 될 것입니다. 금융 회사들은 이 통합 지표의 변동 추이를 trac함으로써 실제 시장 상황에 맞춰 담보 요건을 적절히 조정할 수 있을 것입니다. 

이렇게 하면 위험 관리가 더욱 정확해져 투자자와 기관이 시장에 조정점이 있는지 더욱 면밀히 모니터링할 수 있으므로 거래자와 금융 기관 모두 예상치 못한 충격으로부터 보호받을 수 있습니다. 

요점은 규제 당국이 암호화폐를 기존 자산에 대한 체계에 편입시키는 대신 별도의 금융 범주로 취급하고 있다는 것입니다.

연준은 암호화폐 통합으로의 광범위한 전환을 시사했다

이번 연구 보고서는 암호화폐에 대한 규제 당국의 시각이 전반적으로 변화하고 있음을 보여줍니다. 연방준비제도는 암호화폐를 무시하거나 제한하는 대신, 금융 시스템에 안전하게 통합할 수 있는 시스템을 준비하고 있습니다.

연방준비제도(Fed)는 12월에 2023년 지침을 . 이전에는 연방준비제도의 감독을 받는 은행들이 디지털 자산을 다룰 때 더 엄격한 감독을 받았습니다.

새롭게 개정된 접근 방식은 은행과 암호화폐 관련 기업들이 더욱 명확하고 일관된 규칙 하에서 운영될 수 있도록 합니다. 이는 금융 기관들이 안전 기준을 유지하면서도 암호화폐 관련 서비스를 제공하기 더욱 용이하게 만들 수 있습니다.

연방준비제도는 암호화폐 기업들이 '스키니 마스터 계좌 . 이러한 계좌를 통해 암호화폐 기업들은 중앙은행 시스템에 직접 연결할 수 있지만, 일반 은행 계좌보다 권한은 제한됩니다. 이러한 접근 방식은 혁신을 허용하면서도 감독을 강화할 수 있을 것으로 기대됩니다.

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