캐시 우드와 돤융핑이 모두 주목하는 서클, 왜 이 스테이블코인 거물에 매수세가 몰리는가?

겉보기에 정반대의 투자 스타일을 가진 두 거물 투자자 캐시 우드(Cathie Wood)와 돤융핑은 서클(Circle)이 두 사람 모두를 매료시키는 투자 논리를 갖추고 있다는 점에서 드물게도 이 기업에 함께 주목해 왔다.

최상위 등급의 '현금 찍어내는 기계'와 같은 비즈니스 모델이다.

돤융핑에게 투자에서 가장 중요한 요소는 '비즈니스 모델'과 '기업의 해자'다. 서클의 수익 구조는 금융 역사상 가장 수익성이 높은 모델 중 하나로, 그의 투자 요건에 완벽하게 부합한다.

서클의 USDC 발행 논리는 사용자가 1달러의 현금을 예치할 때마다 서클이 1 USDC를 발행하는 방식으로, 이는 서클이 막대한 달러 예비비를 보유함을 의미한다. 서클은 이 예비비를 사용하여 단기 미 국채를 매입하거나 은행에 예치해 4%에서 5%의 수익률 또는 예금 이자를 얻는다. 반면 서클 사용자들은 보유한 USDC에 대해 어떠한 이자도 받지 못한다. 이 모델은 수백억 달러의 '무상, 무이자 대출'을 차익 거래에 활용하는 것과 같으며, 돤융핑이 정의하는 '고품질 비즈니스 모델'에 완벽하게 들어맞는다.

규제 준수(컴플라이언스)가 핵심이다.

2026년 가상자산에 대한 글로벌 규제가 강화되면서 서클의 '규제 준수 우선' 전략은 수확기에 진입했으며, 이는 캐시 우드의 막대한 자금 유입을 이끄는 결정적인 촉매제가 되었다. 유럽의 가상자산 규제(MiCA)와 미국의 클래리티(CLARITY) 법안 모두 스테이블코인에 대한 규제 준수 요건을 부과하고 있다. 오랫동안 규제 준수를 수용해 온 USDC는 최대 수혜자로 부상하며 경쟁사인 테더(USDT)의 시장 점유율을 공격적으로 잠식하고 있다.

서클(Circle)은 미국 소재의 글로벌 디지털 금융 기술 기업이자 현재 세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인인 USDC(USD 코인)의 공식 발행사다. 코인마켓캡(CoinMarketCap)의 데이터에 따르면, 5월 20일 기준 USDC의 시가총액은 768억 달러로 전체 스테이블코인의 3%를 차지하며 USDT의 뒤를 잇고 있다.

2026년 5월 서클은 뉴욕증권거래소(NYSE)에 공식 상장하며 데뷔 당시 시초가 69달러를 기록했다. 이후 주가는 300달러 부근까지 급등했으나 올해 2월 50달러 선까지 하락하며 사상 최저치를 기록했다.

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