AI 메모리 수요가 증가하는 가운데 마이크론 주식은 현재 투자할 가치가 있는가?

최근 몇 주간 마이크론 테크놀로지(MU) 주가는 상당한 변동성을 보였다. 약 2주 전 에르스테 그룹의 투자의견 하향(보유) 및 4월 2일 시티그룹의 목표주가 하향($425.00 --> $510.00)에서 알 수 있듯이, 애널리스트들은 이 회사 주식에 대해 점점 더 비관적인 태도를 보이고 있었다.

하지만 두 기관 모두 최근 주식 시장의 변동성, 특히 미국과 러시아 간의 휴전 협정 발표 이후 상황으로 인해 일반적으로 예상되는 수준보다 높은 목표주가를 설정했다.

결과적으로 많은 투자자들에게 제기되는 의문은 최근의 반등 이후 마이크론 주식을 매수하기에 너무 늦은 것은 아닌가 하는 점이다.

특정 애널리스트의 목표주가에 기반해 결정을 내리기보다 마이크론의 펀더멘털, 메모리 수급 상황, 마이크론 주가 추세의 강도를 고려하여 이것이 좋은 투자 기회라고 판단되는지 스스로 결정해 볼 것을 권장한다.

단기적으로 상승 촉매제의 경로는 여전히 실적에 의해 좌우될 것입니다. 마이크론의 회계연도 3분기 보고서가 6월 말에나 발표될 예정이어서, 주가가 저점에서 반등하기까지는 어느 정도 시간이 걸릴 것으로 보입니다.

하지만 애널리스트들은 훌륭한 2분기 실적 발표와 더불어 3분기 및 그 이후의 긍정적인 가이던스가 제시된 이후 추정치를 상향해 왔습니다. 현재 컨센서스는 약 900%의 EPS 성장을 나타내고 있으며, 향후 3개 분기 동안 강력한 성장률이 유지될 것으로 보입니다.

2026년을 바라보는 투자자들은 AI 수요가 계속 증가할 경우 추가적인 긍정적 EPS 상향 조정이 있을 것으로 믿고 있습니다. 일반적으로 메모리 제품 수요가 증가하고 가격이 안정되면 메모리 제조업체는 강력한 영업 레버리지를 활용할 수 있으며, 마이크론은 HBM 노출도를 확보하고 향후 수년간 생산 능력 확대를 위한 투자를 지속할 계획이어서 이러한 레버리지의 혜택을 받기에 유리한 위치에 있습니다.

수요 추세가 매우 강력해짐에 따라 당초 2026년까지 지속될 것으로 예상됐던 공급 부족 현상은 이제 최소 2027년, 어쩌면 그보다 더 길어질 것으로 전망됩니다.

마이크론은 이미 2027년 생산분에 대한 협상을 진행 중이며 역대 최고 수준의 가격 확보를 기대하고 있습니다. 이는 공급 부족 상황이 지속될 것이라는 회사의 판단을 반영합니다.

광범위한 데이터 센터 증설이 여전히 진행 중이며, 추론 및 교체 주기의 일부는 현재 기대치에 아직 온전히 반영되지 않았습니다. 또한 설비 건설과 실제 생산 사이의 시차는 그동안 가격을 지지하는 요인이 될 것입니다.

마이크론이 대부분의 경쟁사보다 빠르게 확장하고 있음에도 불구하고, 내년 이전에는 새로운 생산 능력을 확보하기 어려울 것으로 보입니다.

HBM 가격은 당초 2026년 하반기에 하락할 것으로 예상되었으나, 현재는 해당 연도의 남은 기간 내내 상승세를 지속할 것으로 전망됩니다. 만약 회사가 다음 보고서에서 이를 확인해 준다면, 보다 지속적인 랠리에 대한 논거가 크게 강화될 것입니다.

여전히 불확실성이 존재하지만, 애널리스트 커버리지가 전년 대비(YoY) 약 45% 증가함에 따라 연초에 분석가들은 해당 기업에 대해 더욱 낙관적인 태도를 보였습니다.

현재 이 주식에 대해 애널리스트들은 매수 의견을 내놓고 있으며, 헤지펀드의 90% 이상 또한 매수 의견을 유지하고 있습니다. 때때로 애널리스트들의 신중한 발언이 나오기도 하지만, 목표 주가 추세는 여전히 긍정적입니다.

전체적으로 애널리스트 목표 주가는 전년 대비 거의 두 배로 뛰었으며, 이는 4월 초 가격이 현재 목표 주가보다 약 25% 더 높았음을 나타냅니다. 과거 주가 추이(사상 최고치)를 기반으로, 애널리스트들은 목표 주가가 2026년까지 상승 추세를 보이고 2029년 말까지 지속될 수 있다고 판단하고 있습니다.

해당 기업이 현재 수준의 생산을 유지한다면, 향후 상당한 규모의 신규 자금이 해당 종목으로 유입되어 추가적인 긍정적 심리를 형성할 가능성이 높습니다. 펀더멘털 관점에서 이 주식은 예상되는 미래 수익 대비 저평가된 것으로 보입니다.

현재 발행 주식 수를 기준으로, 이 회사는 2026년 컨센서스 이익의 약 6배, 2027년 컨센서스 이익의 약 3배 멀티플에서 거래되고 있습니다.

이러한 멀티플과 더불어 분석 결과에 따르면, 해당 2개년의 예상 수익이 정확할 경우 향후 2~3년의 기간 동안 주가 상승률이 100%를 상회할 수 있습니다. 따라서 향후 실적이 발표될 때, 이는 향후 몇 년간의 연간 매출 및 이익 주기 모두에 누적적인 상향 조정을 초래할 가능성이 높습니다.

기업 전반의 실적 중 일부는 시장 변동성에서 비롯되며, 주가 회복을 견인했던 동일한 급변 요인들로 인해 상승과 하락 가능성을 모두 내포하고 있다. 이에 따라 앞서 발생한 34%의 주가 하락 이후 회사가 견고한 기반을 다시 구축할 때까지 추가적인 대기 기간이 필요할 전망이다.

실적 외에도 두 가지 주요 리스크 범주가 있다. 실적은 여전히 향후 성과를 결정하는 중요한 요인이자 주가의 동력으로 작용하겠지만, 6월 말까지는 실적 발표가 예정되어 있지 않다. 또한 해당 주식은 국제 정세의 영향에 취약한 상태를 유지할 것이다. 이스라엘 휴전 선언 이후의 시장 움직임은 글로벌 뉴스에 따라 주가 위치가 얼마나 빠르고 일시적으로 변할 수 있는지를 보여주는 좋은 사례다.

설비 확장 및 생산 증대 시기(마이크론 및 경쟁사 해당)와 관련된 실행 리스크가 존재하며, 이는 주가에 영향을 줄 수 있다.

HBM 가격이 예상보다 빨리 하락하거나 데이터 센터 장비 수요가 줄어들 경우 분석가들의 전망치에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 이는 분석가들이 올해 성장률을 근거로 목표 주가를 대폭 상향할 만큼 충분한 확신을 갖지 못하고 있음을 시사한다.

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