위기의 Aave. TVL 150억 달러로 60% 이상 급락, 렌딩 거물 AAVE는 회복할 수 있을까?

TradingKey - Kelp DAO 익스플로잇 사태로 Aave에서 약 2억 달러 규모의 손실이 발생했으며, TVL과 토큰 가격이 급락했다. 이에 따라 부실 채권을 적절히 해결하는 것이 핵심 과제로 부상했다.

4월 23일 탈중앙화 대출 프로토콜 Aave에서 자금 유출이 가속화되면서 총 예치 자산(TVL)이 150억 달러선까지 떨어졌다. 이는 사상 최고치인 420억 달러와 비교해 270억 달러가 증발한 것으로, 누적 하락률은 64%에 달한다.

Aave TVL, 출처: DefiLlama

Aave에서의 자금 이탈은 주로 Kelp DAO 익스플로잇에 의해 발생했다. 지난 4월 19일 유동성 재스테이킹 프로토콜인 Kelp DAO에서 보안 취약점이 발생했으며, 공격자는 불법으로 발행된 rsETH를 Aave의 담보로 사용하여 대량의 ETH를 대출했으며, 이로 인해 플랫폼에 약 1억 9,600만 달러의 부실 채권이 발생했다.

손실 규모만 놓고 보면 Aave의 안전 모듈(Safety Module)로 해당 손실분을 충당할 수 있다. 하지만 이번 사건으로 보안에 대한 시장의 회의론이 확산하며 공포가 퍼졌다. 특히 저스틴 선이 Aave에서 5만 3,000 ETH 이상을 긴급 인출해 Spark로 예치하면서 고래들의 대규모 이동이 시작되었고, 온체인 자금의 패닉 셀링을 촉발했다. 데이터에 따르면 사건 발생 후 단 48시간 만에 수억 달러 규모의 스테이블코인이 Aave V3에서 Spark나 Morpho 등 경쟁 프로토콜로 이동했으며, 이는 TVL 급락과 토큰 AAVE 가격 폭락을 직접적으로 초래했다.

사건 이후 고래들이 AAVE를 공격적으로 매도하면서 당일 가격은 15% 하락했다. 데이터에 따르면 세 명의 고래(smaugvision, 0xFC5, 0xA2E)가 당일 각각 2만 AAVE를 매도해 약 200만 달러씩 현금화했으며, 한편 "This Will Make You Love Again"이라는 이름의 고래는 약 3만 AAVE를 손실을 보며 매도했다.

AAVE 가격 차트, 출처: TradingView

4월 22일 Aave 설립자 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov)는 최근 사태에 대해 7,000만 달러 상당의 ETH를 회수했다고 밝히며, 팀이 사건을 지속적으로 검토하고 메커니즘을 최적화할 것임을 강조했다. 다만 스타니 쿨레초프는 부실 채권을 어떻게 해결할 것인지 공개하지 않았으며, 이것이 바로 투자자들이 우려하는 대목이다.

재고(Treasury) 내 AAVE 토큰을 경매로 매각할 경우 토큰 가격을 직접적으로 압박할 뿐만 아니라 패닉 셀링을 유발할 수 있다. 만약 외부 자본이 유입되거나 미래 수익을 담보로 활용한다면 단기 매도 압력을 피할 수 있고 AAVE 가격도 안정될 가능성이 있다. 요컨대 Aave가 부실 채권을 얼마나 효과적으로 관리하느냐에 따라 자금 재유입 여부가 결정될 전망이다.