베네수엘라 석유 수출에 USDT 대거 활용, 비트코인 시장 지배력 위협받나?

TradingKey - 마두로의 석유 결제를 위한 테더의 공격적인 채택이 USDT 시가총액 급증을 견인하고 있다. 이러한 추세가 USDT 시가총액을 비트코인 이상으로 끌어올릴 수 있을까?

1월 10일 월스트리트저널(WSJ)의 보도에 따르면 니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령이 외부 제재를 우회하기 위해 테더( USDT)를 석유 거래 결제에 사용하고 있으며, 이는 USDT가 세계 최고의 스테이블코인이 되는 계기가 됐다.

보도 시점 기준 USDT의 시가총액은 1,800억 달러를 넘어섰으며, 전체 스테이블코인 중 1위를 기록하며 약 6%의 전체 시장 점유율을 차지하고 있어 , 이는 서클(Circle)이 발행한 스테이블코인인 USDC, 에테나 랩스(Ethena Labs)의 USDe 등을 크게 상회하고 있다. USDT의 강력한 모멘텀을 고려할 때, 결국 비트코인( BTC )을 넘어설 수 있을까?

[시가총액 기준 상위 10대 스테이블코인, 출처: CoinMarketCap]

현재의 거대한 격차를 고려할 때, 단기적으로 테더의 시가총액이 비트코인을 넘어설 가능성은 낮다. 테더가 암호화폐 시장에서 비트코인에 불과 두 단계 뒤진 3위를 기록하고 있지만, 비트코인의 시가총액은 1.8조 달러를 넘어서며 테더가 경쟁하기에는 아직 거리가 먼 수준이다.

[시가총액 기준 상위 10대 암호화폐, 출처: CoinMarketCap]

장기적으로 보면, 이론적으로는 테더가 비트코인을 추월할 수 있으나, 현실적으로는 여전히 가능성이 낮다. 활용도 측면에서 USDT는 주로 교환 매개체 역할을 하는 반면, 비트코인은 가치 저장 수단 및 투자 자산의 기능도 수행하고 있어 비트코인에 대한 수요와 합의가 테더보다 훨씬 강력하다.

규제 관점에서 보면 테더가 비트코인을 넘어서는 것은 더욱 어렵다. 테더는 미국 달러 준비금이 항상 베일에 싸여 있어 시장의 회의적 시각을 받아온 중앙 집중형 토큰이다. 반면 비트코인은 전 세계적으로 다양한 수준의 인정을 받고 있는 탈중앙화 토큰으로, 예를 들어 미국은 여러 개의 비트코인 현물 ETF를 승인하고 전략적 비트코인 비축안을 제안하기도 했다.

현실적으로 테더가 비트코인을 추월하는 것은 거의 불가능하지만, 만약 미국이 전략적 암호화폐 목표를 위해 테더에 공식 지위를 부여하여 공식 국가 암호화폐로서 미국 달러와 동등한 지위를 부여한다면 잠재적으로 가능할 수도 있다. 2025년 12월 발표된 데이터에 따르면 미국의 M2 통화 공급량은 22.3조 달러에 달하며, 이는 비트코인 시가총액의 10배가 넘는 수치다.

[미국 M2 통화 공급량, 출처: MacroMicro]

USDT가 상업용 스테이블코인에서 미국의 공식 스테이블코인으로 전환될 것인가? 이를 달성하기 위해서는 의회의 입법과 규제 체계가 필요하지만 현재로서는 그러한 동력이 없다. 실제로 USDT의 시장 점유율이 높아지더라도 규제 당국은 기술적, 규제적, 시장적 위험 등 평가하기 어려운 수많은 리스크를 안고 있는 테더보다는 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)나 엄격한 감사를 받는 규제 금융 기관이 발행한 준수 스테이블코인을 선호할 가능성이 더 높다.