보유량 기대치 상회. 스페이스X, 18,000개의 비트코인 최초 공개, 상장 후 스트래티지를 넘어설 것인가?

TradingKey - SpaceX의 비트코인 보유량이 전 세계 11위를 기록하며 테슬라와 코인베이스와 같은 기업을 크게 앞질렀으나, 마이크로스트래티지에는 크게 뒤처져 있으며 향후 이를 따라잡을 가능성도 낮은 것으로 나타났다.

현지시간 5월 20일, 일론 머스크의 SpaceX가 기업공개(IPO) 투자설명서를 제출하며 그간 기대를 모았던 비트코인( BTC) 보유량을 공개했다. 재무 데이터에 따르면 2026년 3월 31일 기준 SpaceX는 18,712개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 8,000개 이상으로 추정했던 기존 온체인 데이터 추정치를 크게 웃도는 수치다.

보도 시점 기준 SpaceX의 비트코인 보유량은 세계 11위로, 테슬라( TSLA ), 코인베이스( COIN ), 블록( XYZ ), 헛 8 코프( HUT) 등 다른 상장사들을 크게 앞서고 있다. 다만 1위인 마이크로스트래티지( MSTR )와 비교하면 여전히 격차가 매우 크다. 현재 마이크로스트래티지는 SpaceX의 40배가 넘는 84만 개 이상의 BTC를 보유하고 있기 때문이다. 과연 SpaceX가 IPO 이후 마이크로스트래티지를 추월하며 역전에 성공할 수 있을까?

비트코인 보유량 상위 20개 기업 및 기관. 출처: CoinGecko

비트코인의 현재 시장 가격인 78,000달러를 기준으로 할 때, 마이크로스트래티지의 비트코인 평가 가치는 약 650억 달러에 달한다. SpaceX의 2025년 총 매출은 187억 달러, 영업이익은 44억 2,300만 달러, 조정 EBITDA는 71억 6,800만 달러를 기록했으며 기업 가치는 1조 7,500억 달러에서 2조 달러 사이로 평가받고 있다. 두 회사의 규모 측면에서 보면 SpaceX가 마이크로스트래티지를 추월할 잠재력은 충분하지만, 실제로 이를 실현하기는 어려울 것으로 보인다.

비즈니스 로직 관점에서 마이크로스트래티지는 비트코인 예치금을 유지하는 DAT 기업으로, 미국 주식 시장의 레버리지를 활용해 지속적으로 자금을 조달하거나 채권을 발행하여 공격적으로 BTC를 축적하는 것이 핵심 사업이다. 반면 SpaceX는 비트코인을 매수하기는 하지만 이것이 주력 사업은 아니다. SpaceX는 스타십 개발, 궤도 AI 컴퓨팅 위성 배치, 달 및 화성 인프라 구축에 핵심 역량을 집중하고 있으며, 따라서 이러한 운영에 막대한 자본을 투자해야 한다.

또한 SpaceX는 IPO 이후 주주와 규제 당국의 압박에 직면하게 된다. 비상장 기업 시절 머스크는 모든 자금을 비트코인 매수에 사용하는 한이 있더라도 전적으로 개인적인 선호에 따라 자본 배분을 결정할 수 있었다. 하지만 상장 이후에는 이사회와 월스트리트 기관 주주들이 자금 용처를 엄격히 감시하게 되며, 마이크로소프트( MSFT)가 대표적인 사례다. 2024년 12월 마이크로소프트 주주총회에서는 회사의 비트코인 매수 제안이 부결된 바 있다.