파월 시대의 종말: 연준의 ‘방어적’ 규제는 변화할 것인가? ‘가장 암호화폐 친화적인’ 워시가 가져올 것

파월 의장의 가상자산에 대한 정책 입장은 지지와 반대 사이를 오가며 유동적으로 보일 수 있으나, "동일 행위, 동일 규제"라는 핵심 원칙을 일관되게 고수해 왔습니다. 이는 주로 세 가지 영역에서 나타나는데, 바로 비트코인( BTC ), 스테이블코인, CBDC입니다.

비트코인

비트코인은 정확히 무엇일까요? 상품일까요, 아니면 증권일까요? 그동안 미국 규제 당국 내에서 SEC와 CFTC가 서로 상충하는 견해를 유지하며 규제 혼란을 초래해 왔습니다. 비트코인의 분류와 관련해 파월 의장은 이를 미 달러의 경쟁자가 아닌 '금의 대체재' 역할을 하는 투기성 자산으로 간주하며 명확하고 일관된 입장을 유지해 왔습니다. 또한 그는 비트코인의 높은 변동성과 정부 보험의 부재를 이유로 투자자들이 투자금 전액 손실을 감수해야 한다고 주장하며 소비자 보호를 일관되게 강조해 왔습니다.

스테이블코인

파월 의장의 견해에 따르면 스테이블코인은 주류 결제 수단이 될 잠재력이 있지만, 동시에 금융 안정성에 대한 잠재적 위협이 될 수도 있습니다. 파월 의장은 올해 여러 차례 클래리티 법안(CLARITY Act)의 의회 통과에 지지 의사를 밝히는 한편, 스테이블코인 발행사가 은행 수준의 건전성 감독을 받아야 하며 엄격한 감사 요건을 충족해야 한다고 강조했습니다.

디지털 달러

전 세계 많은 중앙은행이 디지털 화폐를 도입했음에도 불구하고, 파월 의장은 의회의 명시적 권한 부여 없이는 연준이 일방적으로 디지털 달러를 발행하지 않을 것이라며 매우 신중한 태도를 유지해 왔습니다. 의장 임기가 끝나가고 있음에도 파월 의장은 "디지털 달러의 이득이 비용보다 큰지"에 대해 여전히 회의적인 입장을 보이고 있습니다.

파월은 가상자산 시장의 변동성이 전통 은행으로 전이되는 것을 방지하기 위한 방화벽 구축에 주력하며 "방어적 규제"를 강조한다. 반면, 워시는 디지털 자산을 현대 금융 시스템의 핵심 요소로 간주하는 경향이 있어, 비트코인과 스테이블코인 등에 대해 아래와 같이 뚜렷한 입장 차이를 보인다:

워시는 비트코인을 "통화 정책의 모니터"라고 부르며, 1억 달러 이상의 암호화폐 관련 투자 자산을 보유하고 있다. 그의 임명은 암호화폐가 공식적으로 "정당한 매크로 자산"의 지위를 확보하는 이정표로 간주되며, 이는 더 많은 전통적 연기금과 보험 자본을 시장으로 유인할 것으로 기대된다. 또한 워시는 CBDC에 반대하고 민간 부문 발행 스테이블코인을 선호하는데, 이는 Clarity Act의 최종 입법을 가속화할 수 있는 움직임으로 평가된다.

워시의 임명은 현재 시장의 주된 관심사인 연준의 금리 인하 기대감을 변화시킬 가능성이 매우 높다. 워시는 AI를 통한 생산성 향상을 "구조적 디스인플레이션 요인"으로 보고 있다. 이는 AI가 인플레이션을 억제한다면 경제 강세 속에서도 연준이 여전히 금리 인하를 단행할 수 있음을 시사한다. 저금리 환경이 일반적으로 희소 자산의 밸류에이션을 높이는 만큼, 비트코인 가격은 다시 10만 달러 선에 도달할 태세를 갖추고 있다.

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