¿Tiene futuro la gran rotación fuera de EE.UU.?

Investing.com — Una marcada divergencia entre las acciones estadounidenses y asiáticas desde mediados de febrero probablemente continuará, según Bernstein, que argumenta que la llamada "gran rotación" fuera de las acciones estadounidenses tiene permanencia debido a la creciente incertidumbre económica y las ventajas de valoración relativa en el extranjero.

En lo que va del año, el S&P 500 ha caído un 8.6%, mientras que Japón y Asia excluyendo Japón apenas evitan números rojos con alzas de 0.7% y 0.3%, respectivamente.

Bernstein indicó que esta desvinculación comenzó cuando "el excepcionalismo estadounidense fue cuestionado" y se ha acelerado con la creciente incertidumbre arancelaria y su impacto en el dólar y los rendimientos de bonos.

Bernstein cree que Asia seguirá superando al mercado, citando a Japón, India y Corea como los mercados más atractivos.

Los datos recientes de flujos de fondos respaldan esta tendencia. Aunque las acciones estadounidenses han atraído la mayor cantidad de entradas en 2024, la semana del 25 de marzo marcó el primer cambio importante fuera de las acciones estadounidenses, con 20,000 millones de dólares fluyendo hacia Europa y 7,000 millones hacia Japón. Un movimiento similar ocurrió la semana posterior al 9 de abril.

"A pesar de todas las conversaciones sobre la gran rotación fuera de EE.UU., la cantidad de dinero que ha entrado en acciones estadounidenses está muy por delante de lo que ha ido a otras regiones", señalaron los analistas de Bernstein.

Desde 1989, ha habido 12 períodos donde Asia excluyendo Japón superó a EE.UU. durante caídas, típicamente durando cuatro meses.

Japón experimentó divergencias similares durante cinco meses. En esos momentos, los sectores enfocados en el mercado doméstico y las acciones de valor lideraron el rendimiento, un patrón que Bernstein espera que continúe.

Los mercados asiáticos también se benefician de ventajas relativas en valoración y ganancias.

Bernstein señaló que las acciones estadounidenses siguen estiradas con un precio-valor en libros de 3.9x, mientras que Japón cotiza a 1.3x y un precio-beneficio futuro de 13x, cerca de mínimos históricos.

Japón también está en un ciclo de mejora de ganancias, con un consenso que espera un crecimiento del PIB de 0.9% este año, en comparación con las caídas esperadas de 0.8% para Asia excluyendo Japón y 0.9% para EE.UU.

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