SMCI: "Demanda positiva de servidores IA contrarrestada por mayor competencia" – Citi

Investing.com — El viernes, Citi inició la cobertura de Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) con una calificación Neutral y un precio objetivo de $39.

El banco citó un fuerte crecimiento secular en infraestructura de IA, pero advirtió que la intensificación de la competencia podría limitar el potencial alcista.

"Supermicro sigue siendo uno de los principales proveedores para servicios de GPU en la nube y empresas", escribieron los analistas de Citi.

Con una participación estimada del 8% en ingresos de servidores de IA, la empresa está "apalancada hacia un segmento de computación HPC/IA de alto crecimiento", con aproximadamente el 70% de sus ingresos vinculados a la demanda relacionada con IA, según el banco.

Citi señaló que CoreWeave, xAI y Tesla (NASDAQ:TSLA) se encuentran entre los clientes clave de Supermicro.

Si bien reconoció las fuertes ganancias de participación de mercado de Supermicro, que creció aproximadamente del 3% al 6% en los últimos tres años, Citi dijo que la empresa ahora enfrenta "un panorama de servidores de IA cada vez más competitivo que presiona los márgenes".

Dell (NYSE:DELL), en particular, fue señalada como una amenaza creciente.

"Las acciones actualmente cotizan a 9-10x PE a futuro, por debajo de su mediana de 5 años (11-12x), lo que creemos está justificado", escribió Citi, atribuyendo el descuento de valoración a preocupaciones sobre "incertidumbre arancelaria" y competencia intensificada.

Citi también citó preocupaciones financieras y estructurales, incluyendo "altos niveles de concentración de clientes (58% de los 3 principales clientes), margen de flujo de caja libre inferior a sus pares, y preocupaciones de los inversores sobre controles internos (tras retrasos pasados en sus informes trimestrales)".

A pesar de los vientos en contra competitivos, Citi dijo que sigue siendo "constructivo en el gasto secular en servidores de IA", aunque las estimaciones se han moderado a la luz de "preocupaciones económicas más amplias relacionadas con aranceles que podrían plantear algunos desafíos de expansión en el mercado no hiperescalar y empresarial".

Citi señaló varios riesgos a monitorear, incluidos "el gasto en servidores de IA y la volatilidad de ingresos dada la asignación de GPU y preocupaciones macroeconómicas", así como la necesidad de la empresa de recaudar capital y mejorar el flujo de caja libre.

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