SMCI: 'El impulso positivo de la demanda de servidores IA contrarrestado por mayor competencia' – Citi

Investing.com — El viernes, Citi inició la cobertura de Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) con una calificación Neutral y un precio objetivo de 39 dólares.

El banco citó un fuerte crecimiento secular en infraestructura de IA, pero advirtió que la intensificación de la competencia podría limitar el potencial alcista.

"Supermicro sigue siendo uno de los principales actores para proveedores de GPU-como-Servicio en la nube y empresas", escribieron los analistas de Citi.

Con una participación estimada del 8% en los ingresos de servidores de IA, la compañía está "apalancada hacia un segmento de computación HPC/IA de alto crecimiento", con aproximadamente el 70% de sus ingresos vinculados a la demanda relacionada con IA, según el banco.

Citi señaló que CoreWeave, xAI y Tesla (NASDAQ:TSLA) se encuentran entre los clientes clave de Supermicro.

Si bien reconoció las fuertes ganancias de cuota de mercado de Supermicro, que creció aproximadamente del 3% al 6% en los últimos tres años, Citi dijo que la compañía ahora enfrenta "un panorama de servidores de IA cada vez más competitivo que presiona los márgenes".

Dell (Nueva York:DELL), en particular, fue señalada como una amenaza creciente.

"Las acciones actualmente cotizan a 9-10x PE a futuro, por debajo de su mediana de 5 años (11-12x), lo que creemos que está justificado", escribió Citi, atribuyendo el descuento de valoración a las preocupaciones en torno a que la "incertidumbre arancelaria" y la intensificación de la competencia.

Citi también citó preocupaciones financieras y estructurales, incluidos "altos niveles de concentración de clientes (58% de los 3 principales clientes), margen de FCL inferior al de sus homólogas y preocupaciones de los inversores sobre los controles internos (tras retrasos pasados en la presentación de sus informes trimestrales)".

A pesar de los vientos en contra competitivos, Citi dijo que sigue siendo "constructivo en el gasto secular en servidores de IA", aunque las estimaciones se han moderado a la luz de "las preocupaciones económicas en general relacionadas con los aranceles que podrían plantear algunos desafíos de expansión en el mercado no hiperescalar + empresarial".

Citi señaló varios riesgos a monitorear, incluidos "el gasto en servidores de IA y la volatilidad de los ingresos dada la asignación de GPU y las preocupaciones macroeconómicas", así como la necesidad de la empresa de recaudar capital y mejorar el flujo de caja libre.

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