Los ingresos del 3T de Astrana Health aumentan un 7% mientras el EBITDA ajustado crece un 13%

Astrana Health Inc. (NASDAQ: ASTH) reportó un incremento en sus ingresos y en el EBITDA ajustado del tercer trimestre, impulsados por el crecimiento de su negocio Care Partners y una mayor proporción de acuerdos a riesgo total, lo que respaldó los resultados operativos. La compañía de atención médica basada en el valor también acotó sus rangos de previsiones para 2026 respecto a ingresos, EBITDA ajustado y flujo de caja libre.

Los ingresos correspondientes a los tres meses finalizados el 30 de septiembre aumentaron un 7% interanual hasta situarse en 1.020 millones de dólares. El EBITDA ajustado creció un 13% hasta los 77,2 millones de dólares, mientras que el margen de EBITDA ajustado se amplió del 7% al 8%.

El beneficio neto GAAP fue de 20,3 millones de dólares, en comparación con los 1,1 millones de dólares registrados un año antes. El beneficio neto atribuible a Astrana alcanzó los 13,0 millones de dólares, o 0,26 dólares por acción diluida, frente a los 373.000 dólares, o 0,01 dólares por acción, del ejercicio anterior. El beneficio por acción diluido ajustado aumentó un 4% hasta los 0,71 dólares.

El beneficio operativo se duplicó con creces al pasar de 19,2 millones a 39,9 millones de dólares, debido a que los gastos totales crecieron a un ritmo más lento que los ingresos. La remuneración basada en acciones aumentó de 7,7 millones a 15,6 millones de dólares y figuró entre las partidas excluidas del EBITDA ajustado.

La capitación y Care Partners impulsan el crecimiento

Los ingresos netos por capitación aumentaron de 863,4 millones a 936,7 millones de dólares y representaron el 92% de los ingresos trimestrales. Dicho avance compensó con creces los descensos en las liquidaciones e incentivos de fondos de riesgo, las comisiones de gestión y los ingresos por pago por servicio.

Care Partners, la red de proveedores alineados de Astrana, generó 968,8 millones de dólares en ingresos por segmento, lo que representa un aumento interanual del 8%, y un beneficio operativo de 49,1 millones de dólares. Los ingresos de Care Delivery aumentaron un 5% hasta los 91,0 millones de dólares, aunque el segmento registró una pérdida operativa de 1,6 millones de dólares. Por su parte, los ingresos de Care Enablement crecieron un 5% hasta los 92,0 millones de dólares y generaron un beneficio operativo de 24,4 millones de dólares.

Astrana afirmó que actualmente atiende a cerca de 1,5 millones de pacientes en acuerdos basados en el valor, incluidos alrededor de 1,2 millones de miembros de Care Partners. El 1 de octubre, la empresa completó la adquisición complementaria de una asociación de médicos independientes en Georgia e incorporó dos nuevos clientes a Care Enablement: un grupo de atención primaria y multiespecialidad en Connecticut y un hospital en California.

La compañía continuó orientando su negocio de capitación hacia contratos a riesgo total, bajo los cuales asume una mayor responsabilidad sobre los costos totales de atención médica. Los acuerdos a riesgo total representaron el 85% de los ingresos por capitación del tercer trimestre, mientras que el 46% de los miembros de Care Partners estaban bajo acuerdos a riesgo total al 30 de septiembre.

Para el conjunto del año, Astrana prevé que el 82% de los ingresos por capitación proceda de acuerdos a riesgo total y que el 43% de los miembros de Care Partners esté cubierto por dichos contratos al cierre del ejercicio. La dirección describió a la población restante sujeta a riesgo parcial como una oportunidad para una mayor alineación del riesgo y generación de valor en la plataforma.

En lo que va de año, los gastos generales y administrativos representaron aproximadamente el 6,2% de los ingresos, lo que supone una mejora de unos 80 puntos básicos frente al mismo periodo del año anterior. Astrana también señaló que la evolución de sus costos médicos consolidados se situaba por debajo de su estimación anual de aproximadamente el 5,2%. Su programa Annual Wellness Visit había alcanzado a cerca del 65% de los miembros elegibles hasta septiembre.

Previsiones anuales acotadas

Astrana prevé unos ingresos para 2026 de entre 3.900 millones y 4.000 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 24,1% respecto a 2025 en el punto medio del rango. El EBITDA ajustado se proyecta entre 261 millones y 274 millones de dólares, cuyo punto medio implica un incremento del 30,2%. La previsión de beneficio neto GAAP de la empresa se sitúa entre 55 millones y 61 millones de dólares.

Se prevé que el flujo de caja libre para todo el año se sitúe entre 107,5 millones y 130 millones de dólares. Astrana generó 105,4 millones de dólares en flujo de caja libre durante los primeros nueve meses de 2026, un descenso de aproximadamente el 5% en comparación con los 110,4 millones de dólares del periodo correspondiente de 2025. El efectivo neto provisto por las actividades operativas ascendió a 117,1 millones de dólares, mientras que las inversiones de capital totalizaron 11,7 millones de dólares.

Al 30 de septiembre, la compañía disponía de 396,2 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, excluyendo el efectivo restringido y los valores negociables, frente a los 429,5 millones de dólares al cierre de 2025. El capital de trabajo disminuyó de 248,0 millones a 193,9 millones de dólares, mientras que el patrimonio neto total de los accionistas aumentó de 793,3 millones a 868,3 millones de dólares.

Astrana advirtió de que sus perspectivas siguen sujetas a incertidumbres relacionadas con adquisiciones e integración, cambios en las tarifas de Medicare Advantage, medidas de subsanación en ciberseguridad, costos médicos y la corrección de una debilidad material en el control interno sobre la información financiera. La compañía también señaló que las métricas prospectivas no GAAP podrían verse afectadas por partidas que no pueden estimarse sin un esfuerzo desmedido.