Los ingresos de Compass en el 3T alcanzan los 3.900 millones de dólares tras la adquisición de Anywhere

Compass, Inc. (COMP) reportó un incremento significativo en sus ingresos y rentabilidad del tercer trimestre tras la adquisición de Anywhere Real Estate, mientras que las métricas operativas comparables mostraron un desempeño más dispar en sus negocios de intermediación, franquicias y servicios integrados. La compañía también proyectó un flujo de caja libre positivo para todo el año 2026 y emitió una previsión de ingresos para el cuarto trimestre de entre 3.150 millones y 3.350 millones de dólares.

Los ingresos del trimestre finalizado el 30 de septiembre aumentaron a 3.900 millones de dólares frente a los 1.850 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, lo que refleja principalmente la incorporación de Anywhere, adquirida por Compass el 9 de enero de 2026. En términos proforma, considerando a ambas compañías como combinadas en ambos periodos, los ingresos del tercer trimestre aumentaron aproximadamente un 12% respecto a los 3.490 millones de dólares.

Compass registró un beneficio neto atribuible a la compañía de 62 millones de dólares, o 0,07 dólares por acción diluida, en comparación con la pérdida neta de 4 millones de dólares, o 0,01 dólares por acción, del año anterior. El resultado operativo se situó en 87 millones de dólares, revirtiendo una pérdida operativa de 6 millones de dólares.

El EBITDA ajustado aumentó a 306 millones de dólares frente a los 94 millones de dólares anteriores, mientras que el margen de EBITDA ajustado se amplió del 5,1% al 7,9%. Esta medida no GAAP excluyó 145 millones de dólares de depreciación y amortización, 41 millones de dólares en gastos por intereses, 36 millones de dólares de compensación basada en acciones y 28 millones de dólares en costes de transacción e integración de Anywhere, entre otras partidas.

El flujo de caja libre aumentó a 240 millones de dólares frente a los 74 millones de dólares anteriores, respaldado por un flujo de caja operativo de 248 millones de dólares. Compass cerró el trimestre con 841 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 3.140 millones de dólares de deuda a largo plazo. Los gastos por intereses aumentaron a 41 millones de dólares frente a los 2 millones de dólares anteriores tras la operación de Anywhere.

La intermediación inmobiliaria impulsa los ingresos combinados

El segmento de intermediación generó 3.580 millones de dólares en ingresos y un EBITDA ajustado de segmento de 320 millones de dólares. El valor bruto de las transacciones de intermediación alcanzó los 138.900 millones de dólares en 140.118 transacciones, en comparación con las cifras proforma de 124.100 millones de dólares y 136.660 transacciones del mismo trimestre del año anterior. La compañía contaba con 85.476 agentes de intermediación al cierre del trimestre.

Los ingresos por franquicias fueron de 122 millones de dólares, con un EBITDA ajustado del segmento de 82 millones de dólares. El valor bruto de las transacciones de franquicias fue de 108.900 millones de dólares, situándose ligeramente por debajo del nivel proforma del año anterior de 110.400 millones de dólares, mientras que las transacciones cayeron a 191.809 frente a las 202.310 anteriores. Los ingresos netos por regalías por lado de transacción aumentaron a 486 dólares frente a los 475 dólares sobre una base proforma.

Servicios Integrados generó 197 millones de dólares en ingresos y 40 millones de dólares de EBITDA ajustado del segmento. Las transacciones de títulos de propiedad y custodia (escrow) en compraventas aumentaron a 35.106 frente a las 34.577 proforma, mientras que las transacciones de refinanciación aumentaron a 3.651 desde las 3.546. El ingreso medio por transacción de títulos y custodia fue de 3.590 dólares, en comparación con los 3.541 dólares anteriores.

Los gastos operativos totales no GAAP, excluyendo comisiones y costes relacionados, fueron de 676 millones de dólares, por debajo de los 699 millones de dólares del segundo trimestre, pero por encima de los 641 millones de dólares del primer trimestre. Las comisiones y otros gastos relacionados totalizaron 2.920 millones de dólares en el tercer trimestre, lo que representó el mayor componente de los 3.810 millones de dólares en gastos operativos GAAP de Compass.

Perspectivas para el cuarto trimestre y para todo el año

Compass prevé unos ingresos para el cuarto trimestre de entre 3.150 millones y 3.350 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 100 millones y 130 millones de dólares. La empresa proyecta un número medio ponderado de acciones básicas de entre 776 millones y 778 millones para el trimestre.

Para todo el año 2026, la dirección espera unos gastos operativos no GAAP de entre 2.710 millones y 2.730 millones de dólares y un flujo de caja libre positivo. La presentación no proporcionó previsiones de ingresos ni de EBITDA ajustado para todo el año.

Compass también presentó escenarios ilustrativos, que no constituyen previsiones oficiales, basados en una base operativa proforma de 2025 y en la asunción de 500 millones de dólares en sinergias de costes derivadas de la combinación con Anywhere, compuestas por 420 millones de dólares en gastos operativos y 80 millones de dólares en inversiones de capital. Los escenarios muestran los posibles resultados bajo distintos niveles de ventas de viviendas de segunda mano en Estados Unidos, manteniendo constantes factores como la cuota de mercado, los precios medios de venta y las tasas de vinculación de servicios.

La integración, la deuda y las condiciones del mercado inmobiliario siguen siendo riesgos clave

La compañía señaló que la integración exitosa de Anywhere y la consecución de las sinergias previstas representan importantes incertidumbres. Compass incurrió en 28 millones de dólares en gastos de transacción e integración derivados de la fusión durante el trimestre y en 245 millones de dólares durante los primeros nueve meses de 2026.

Otros riesgos citados en la presentación incluyen las altas tasas hipotecarias, el bajo inventario de viviendas, las condiciones económicas e inmobiliarias generales, el incremento de la deuda y de los gastos por intereses de la empresa, los litigios antimonopolio, la captación y retención de agentes y la posible disrupción competitiva u operativa provocada por la inteligencia artificial. Compass también señaló que sus resultados reportados pueden fluctuar y no deben considerarse un indicador de su desempeño futuro.