Callaway Golf eleva sus previsiones para 2026 ante la expansión de los márgenes del 3T

Callaway Golf Company (NYSE: CALY) elevó sus previsiones para todo el año 2026 después de que el EBITDA ajustado del tercer trimestre aumentara a pesar de las menores ventas, ya que las iniciativas de margen bruto y la reducción de los gastos generales ayudaron a compensar la debilidad de los ingresos trimestrales. La empresa especializada en golf prevé ahora unas ventas netas anuales de entre 2.065 y 2.078 millones de dólares y un EBITDA ajustado de las operaciones continuadas de entre 272 y 280 millones de dólares.

Las previsiones anteriores apuntaban a unas ventas netas de entre 2.045 y 2.070 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 246 y 260 millones de dólares. Callaway atribuyó la mejora de los pronósticos a su desempeño en el tercer trimestre, a la conversión prevista de los ingresos en el cuarto trimestre y a unas mejores perspectivas para los márgenes.

Las ventas netas del tercer trimestre cayeron un 6% interanual, hasta 436,9 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado aumentó un 17%, hasta 35,9 millones de dólares. El beneficio neto no GAAP de las operaciones continuadas fue de 22,9 millones de dólares, o 0,12 dólares por acción diluida, en comparación con una pérdida de 11,1 millones de dólares, o 0,06 dólares por acción, registrada un año antes.

El margen bruto no GAAP se expandió aproximadamente 520 puntos básicos, hasta el 45,0%. Callaway señaló que la mejora reflejó principalmente el continuo progreso en sus iniciativas de margen bruto, junto con un beneficio de 110 puntos básicos derivado de unas tasas arancelarias más bajas. El margen bruto GAAP fue del 51,9%, incluido el efecto de las devoluciones arancelarias que se excluyeron de los resultados no GAAP de la compañía.

En los primeros nueve meses de 2026, las ventas netas aumentaron un 3%, hasta 1.740 millones de dólares. El EBITDA ajustado subió un 31%, hasta 324,5 millones de dólares, mientras que el beneficio neto no GAAP de las operaciones continuadas se incrementó hasta 208,5 millones de dólares desde los 84,9 millones anteriores. El beneficio por acción diluido no GAAP alcanzó 1,10 dólares, frente a los 0,45 dólares del mismo periodo del año anterior.

El flujo de caja operativo procedente de las operaciones continuadas, excluyendo 44 millones de dólares asociados a devoluciones arancelarias, aumentó un 45%, hasta 228 millones de dólares, hasta septiembre.

Las ventas de equipamiento caen en el trimestre, pero se mantienen al alza en el acumulado del año

Los ingresos del segmento de Equipamiento de Golf disminuyeron un 8%, hasta 281,5 millones de dólares en el tercer trimestre. Las ventas de palos de golf cayeron un 9%, hasta 213,3 millones de dólares, mientras que los ingresos por pelotas de golf descendieron un 4%, hasta 68,2 millones de dólares. Sin embargo, en los primeros nueve meses, los ingresos de Equipamiento de Golf aumentaron un 3%, lo que incluye un crecimiento del 3% en palos y del 5% en pelotas de golf.

Los ingresos de Ropa, Accesorios y Otros retrocedieron un 1%, hasta 155,4 millones de dólares en el trimestre. Los ingresos por ropa crecieron un 3%, hasta 99,5 millones de dólares, respaldados por el crecimiento de TravisMathew, mientras que las ventas de accesorios y otros cayeron un 7%, hasta 55,9 millones de dólares. Callaway afirmó que TravisMathew creció tanto en el trimestre como en el acumulado del año, con un desempeño ligeramente superior a sus expectativas.

La rentabilidad mejoró en ambos segmentos operativos. El beneficio operativo del segmento de Equipamiento de Golf aumentó un 17%, hasta 27,2 millones de dólares, y su margen subió 210 puntos básicos, hasta el 9,7%. El beneficio operativo de Ropa, Accesorios y Otros creció un 42%, hasta 19,5 millones de dólares, y su margen se expandió 380 puntos básicos, hasta el 12,5%.

Callaway también destacó las ganancias de cuota de mercado en categorías seleccionadas. La cuota de mercado de pelotas de golf en Estados Unidos aumentó 163 puntos básicos hasta septiembre, situándose la cuota en el canal green-grass ligeramente por encima del 23%. En Japón, el putter Odyssey TRTL contribuyó a elevar la cuota de mercado de putters de la compañía al 40% tras su lanzamiento en agosto. El sell-through estimado de equipamiento de golf en Estados Unidos subió un 1% hasta septiembre y casi un 8% en una base comparativa acumulada de dos años.

Por regiones, las ventas del tercer trimestre cayeron un 3% en Estados Unidos, un 17% en Europa y un 12% en Asia, mientras que los ingresos en el Resto del Mundo aumentaron un 6%. A tipo de cambio constante, Europa retrocedió un 16% y Asia cayó un 7%. En los primeros nueve meses, los ingresos aumentaron un 3% en Estados Unidos, un 7% en Europa y un 10% en el Resto del Mundo, mientras que en Asia disminuyeron un 5% en términos reportados y se mantuvieron estables a tipo de cambio constante.

Se prevé que el cuarto trimestre refleje cambios en los lanzamientos y en el canal minorista

Para el cuarto trimestre, Callaway prevé unas ventas netas de entre 328 y 341 millones de dólares, frente a los 368 millones de dólares del mismo periodo de 2025. Se proyecta que el EBITDA ajustado de las operaciones continuadas se sitúe en una pérdida de entre 53 y 45 millones de dólares, en comparación con una pérdida de 25 millones de dólares un año antes.

La dirección señaló que las perspectivas de ventas del cuarto trimestre reflejan cambios estratégicos en el calendario de lanzamiento de productos, así como la racionalización de referencias (SKU) y del canal minorista. La previsión de EBITDA ajustado también incorpora las iniciativas estratégicas de la empresa y unos menores ingresos por dividendos. Para el conjunto del año, Callaway espera un crecimiento de las ventas a pesar de dichos cambios en lanzamientos y surtido, mientras que se prevé que las iniciativas de margen y unos menores gastos generales corporativos respalden el EBITDA ajustado.

Las hipótesis de la compañía para todo el año incluyen un impacto arancelario bruto de aproximadamente 43 millones de dólares, cerca de 40 millones de dólares en inversiones de capital y una tasa impositiva no GAAP de aproximadamente el 23%.

Balance y retorno de capital

Callaway se ha vuelto a centrar en el golf tras vender Jack Wolfskin y una participación mayoritaria en Topgolf. En los últimos 18 meses, también amortizó 1.200 millones de dólares de deuda a plazo y 258 millones de dólares en bonos convertibles.

Al 30 de septiembre, la compañía disponía de 433,5 millones de dólares en efectivo no restringido y 76 millones de dólares en principal de deuda y pasivos por arrendamientos financieros de equipamiento, lo que supuso una posición neta de caja de 357,5 millones de dólares. Un año antes, la deuda neta total era de 620,7 millones de dólares. Callaway prevé cerrar 2026 con un apalancamiento de caja neta.

La empresa recompró 135 millones de dólares en acciones ordinarias hasta septiembre. De su autorización de 200 millones de dólares, quedaban disponibles 70 millones de dólares. Sus prioridades de asignación de capital incluyen reinvertir en el negocio, gestionar el apalancamiento y retornar capital mediante recompras. Callaway también anunció una inversión de 15 millones de dólares en una instalación de impresión 3D en Estados Unidos.

Las perspectivas siguen sujetas a incertidumbres como las fluctuaciones en los tipos de cambio, los aranceles y la eficacia de las medidas de mitigación, la demanda de los consumidores, los calendarios de lanzamiento de productos, las condiciones del sector y la ejecución de las iniciativas de rentabilidad. Callaway también señaló que sus proyecciones no GAAP a futuro no pueden conciliarse con las medidas GAAP comparables sin un esfuerzo desmedido, debido a que varios ajustes potenciales no pueden predecirse con suficiente certeza.