El BPA ajustado de Air Products en el ejercicio 2026 sube un 12%; previsión de crecimiento para el ejercicio 2027 del 5%-8%

Air Products (APD) registró un aumento de sus beneficios ajustados en el cuarto trimestre fiscal y en el conjunto del ejercicio, impulsados por los volúmenes in situ, los nuevos activos y las aportaciones de empresas asociadas. La compañía de gases industriales también previó un crecimiento del beneficio por acción (BPA) ajustado del 5% al 8% para el ejercicio fiscal 2027, al tiempo que fijó como objetivo un flujo de caja neto positivo y una mejora adicional del margen operativo.

En el ejercicio fiscal 2026, las ventas aumentaron un 8% hasta los 13.000 millones de dólares; el volumen aportó cuatro puntos porcentuales, mientras que el efecto de las divisas y el traspaso de los costes energéticos sumaron dos puntos cada uno. El beneficio operativo ajustado creció un 11% hasta los 3.180 millones de dólares, y el margen operativo ajustado se amplió en 70 puntos básicos hasta el 24,4%. Por su parte, el BPA ajustado aumentó un 12% hasta los 13,45 dólares.

Air Products generó 4.700 millones de dólares en flujo de caja operativo, lo que supone un incremento de 1.400 millones de dólares respecto al ejercicio anterior. Las inversiones de capital disminuyeron en 1.800 millones de dólares hasta los 3.300 millones de dólares, lo que ayudó a la compañía a alcanzar un flujo de caja neto neutro en su métrica ajustada. Asimismo, abonó 1.600 millones de dólares en dividendos y registró una ratio de deuda neta ajustada sobre EBITDA ajustado de 2,0 veces, sin incluir la deuda neta asociada a la empresa conjunta NGHC.

La rentabilidad sobre el capital ajustada mejoró 100 puntos básicos hasta el 11,9%, si bien las obras en curso redujeron esta métrica en aproximadamente 400 puntos básicos. La compañía cerró septiembre con cerca de 19.600 empleados, 1.700 menos que un año antes.

Los beneficios del cuarto trimestre aumentan al compensar el volumen el incremento de los costes

El BPA ajustado del cuarto trimestre creció un 6% interanual hasta los 3,61 dólares. El beneficio operativo ajustado aumentó un 5% hasta los 856 millones de dólares, impulsado principalmente por el volumen, aunque contrarrestado en parte por unos costes más elevados. El margen operativo ajustado cayó 150 puntos básicos, tanto frente al mismo trimestre del ejercicio anterior como respecto al trimestre precedente, hasta el 24,1%, lo que incluye un lastre de aproximadamente 50 puntos básicos por el traspaso de los costes energéticos.

Las ventas trimestrales crecieron un 12% tanto respecto al año anterior como frente al tercer trimestre. En términos interanuales, el volumen aportó nueve puntos porcentuales, mientras que el precio, el traspaso de los costes energéticos y el efecto de las divisas contribuyeron con un punto cada uno. El volumen in situ incluyó una venta significativa de activos en América vinculada a la rescisión anticipada de un contrato, además de las aportaciones de nuevos activos.

Las medidas sobre los precios permitieron recuperar los mayores costes de la electricidad durante el trimestre. Sin embargo, la remuneración por incentivos y la inflación en los costes fijos aumentaron los gastos, lo que fue contrarrestado en parte por la productividad. Por su parte, la presión adversa en los precios del helio se redujo a medida que mejoraron los volúmenes en el sector de la electrónica.

Asia lidera el crecimiento anual por segmentos

En América, el beneficio operativo del ejercicio fiscal 2026 aumentó un 8% hasta los 1.640 millones de dólares, respaldado por unos volúmenes in situ favorables —incluida la actividad de hidrógeno y monóxido de carbono— y por nuevos activos. El aumento de los costes contrarrestó en parte las medidas de precios, mientras que el traspaso de los costes energéticos redujo el margen en unos 50 puntos básicos. Los ingresos procedentes de empresas asociadas aumentaron un 39% hasta los 218 millones de dólares, reflejo de un contrato a corto plazo en México.

El beneficio operativo en Asia avanzó un 15% hasta los 979 millones de dólares y el margen operativo se amplió en 230 puntos básicos hasta el 28,3%. Los resultados se vieron favorecidos por los activos de gasificación mantenidos para la venta, nuevos activos, costes más bajos y un tipo de cambio favorable, factores compensados en parte por unos precios más débiles.

El beneficio operativo en Europa aumentó un 7% hasta los 907 millones de dólares, ya que el volumen in situ y las ganancias cambiarias superaron parte del impacto del alza de los costes. El margen operativo se redujo 30 puntos básicos hasta el 28,0%, lo que incluye un impacto de aproximadamente 50 puntos básicos atribuible al traspaso de los costes energéticos. Los ingresos procedentes de empresas asociadas aumentaron un 18%, impulsados por la evolución del negocio en Italia.

En Oriente Medio e India, el beneficio operativo creció un 130% hasta los 22 millones de dólares, impulsado por menores costes y ganancias de productividad. Los ingresos procedentes de empresas asociadas aumentaron un 6% hasta los 362 millones de dólares, lo que refleja costes más bajos en una filial de Arabia Saudí.

La cartera de pedidos y la disciplina de capital siguen siendo prioridades

Air Products cerró el ejercicio fiscal 2026 con una cartera de pedidos de gases industriales tradicionales de 3.300 millones de dólares, centrada principalmente en la electrónica y el sector espacial, que incluye 2.600 millones de dólares en proyectos de electrónica. La compañía indicó que evalúa una cartera de oportunidades de más de 4.000 millones de dólares, en gran medida en los ámbitos de la electrónica y el espacio, tras adjudicarse nuevos proyectos en Estados Unidos en ambos mercados durante el cuarto trimestre.

La dirección prevé unas inversiones de capital de entre 3.000 y 3.500 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2027, con un punto medio sin cambios respecto al ejercicio 2026. Se estima que se invertirán unos 1.500 millones de dólares para completar los proyectos de NEOM, Edmonton y Róterdam. La compañía definió el ejercicio fiscal 2027 como el último año de un desembolso significativo de capital en proyectos de transición energética y señaló que sigue centrada en mejorar la rentabilidad económica y la ejecución de los proyectos restantes.

Air Products también está saliendo de determinados activos de gasificación de carbón y aplicando medidas selectivas en su cartera de negocios. La empresa espera que los ingresos en efectivo derivados de estas operaciones de cartera contribuyan a fortalecer su balance.

La compañía tiene como objetivo lograr un impacto positivo anual de más de 250 millones de dólares en la cuenta de pérdidas y ganancias gracias a reducciones de plantilla para finales del ejercicio fiscal 2027, en comparación con el cierre del ejercicio 2022. Más del 93% de las medidas previstas ya se habían completado al término del ejercicio fiscal 2026. Air Products prevé una notable disminución del personal asignado a proyectos una vez concluyan estos y aspira a situar su plantilla en unos 18.500 empleados, sin incluir los trabajadores necesarios para los nuevos activos.

Perspectivas para el ejercicio fiscal 2027

Air Products pronosticó un BPA ajustado de entre 14,15 y 14,50 dólares para el ejercicio fiscal 2027, lo que supone un crecimiento del 5% al 8%. Se espera que el beneficio operativo ajustado aumente entre un 9% y un 12%, mientras que los ingresos procedentes de empresas asociadas se mantendrían estables. La dirección prevé que la fijación de precios y la productividad compensen con creces la inflación, al tiempo que los nuevos activos en América y Asia contribuirán a los resultados y el helio tendrá un efecto neutro. La previsión asume tipos de cambio sin variaciones respecto al ejercicio fiscal 2026.

Se prevé que el incremento de los gastos por intereses y los impuestos lastre los beneficios del ejercicio fiscal 2027. Para el primer trimestre, la compañía proyectó un BPA ajustado de entre 3,35 y 3,45 dólares, lo que representa un avance interanual del 6% al 9%. Esas perspectivas asumen un ligero impacto adverso del helio y un beneficio por tipo de cambio de aproximadamente el 1%.

Entre las prioridades de la dirección para el ejercicio fiscal 2027 figuran la generación de un flujo de caja neto positivo, la mejora del margen operativo, la prolongación de su récord de aumentos del dividendo y la asignación de capital a proyectos de gases industriales de alta calidad.

En la presentación también se señalaron condiciones desiguales en los mercados finales. Air Products prevé que se mantengan altos niveles de producción entre los clientes del sector de refino en Estados Unidos y comunicó sólidas tasas de operación en la gasificación en China; no obstante, mencionó la persistente debilidad en el sector químico europeo, la presión sobre los metales en Europa debido a las importaciones, la debilidad en los metales en Asia y un modesto crecimiento de la actividad manufacturera a escala global. Asimismo, los resultados reales podrían diferir de las proyecciones de la dirección debido a que las estimaciones sobre beneficios, inversiones de capital y proyectos continúan sujetas a condiciones operativas, negociaciones y otros riesgos descritos en las comunicaciones regulatorias de la compañía.