El beneficio de Rayonier en el 3T aumenta impulsado por una desinversión de 145 millones de dólares

Rayonier Inc. reportó un fuerte aumento en los ingresos y los beneficios GAAP del tercer trimestre de 2026, impulsados por la venta de terrenos forestales por 145 millones de dólares y una mayor base operativa tras su fusión con PotlatchDeltic. Los resultados subyacentes fueron más dispares: el EBITDA ajustado aumentó a 144,6 millones de dólares, mientras que el beneficio neto proforma disminuyó respecto al año anterior.

El REIT especializado en terrenos forestales, que cotiza bajo el ticker RYN, registró unas ventas trimestrales de 565,6 millones de dólares, frente a los 177,5 millones del tercer trimestre de 2025. Sin contar la gran desinversión, las ventas proforma se situaron en 420,6 millones de dólares.

El resultado operativo aumentó a 146,9 millones de dólares frente a los 41,7 millones anteriores, mientras que el beneficio neto atribuible a Rayonier creció a 123,3 millones de dólares, o 0,41 dólares por acción diluida, desde los 43,2 millones, o 0,28 dólares por acción. Los resultados reportados incluyeron 90,6 millones de dólares de ganancias procedentes de la gran desinversión.

En términos proforma, el resultado operativo fue de 63,3 millones de dólares, en comparación con los 48,8 millones del año anterior. El beneficio neto proforma cayó a 40 millones de dólares, o 0,13 dólares por acción, desde los 50,2 millones, o 0,32 dólares por acción. El promedio de acciones diluidas aumentó a 299,9 millones desde 156,4 millones tras la transacción con PotlatchDeltic, que se cerró el 30 de enero.

El EBITDA ajustado subió un 26,5% hasta los 144,6 millones de dólares frente a los 114,3 millones previos. La subida de los precios aportó 37 millones de dólares a la variación interanual y los ingresos no madereros sumaron 6,3 millones de dólares. Esas ganancias se vieron parcialmente contrarrestadas por un impacto de 19,5 millones de dólares derivado del volumen y 12,5 millones de dólares por mayores costes.

Madera y productos de madera

Southern Timber generó 107,4 millones de dólares en ventas, frente a los 66,8 millones del año anterior. El volumen total de ventas aumentó de 1,94 millones de toneladas a 3,03 millones de toneladas, lo que refleja la ampliación de la base de activos tras la fusión. Sin embargo, el precio medio ponderado de la madera en rollo entregada disminuyó y el resultado operativo del segmento se redujo a 20,7 millones de dólares frente a los 22,5 millones anteriores. El EBITDA ajustado subió a 52,4 millones de dólares desde los 42,7 millones, ya que el mayor volumen y los ingresos no madereros compensaron los precios más débiles y el incremento de los costes.

Las ventas de Northwest Timber aumentaron a 73,6 millones de dólares frente a los 19,9 millones previos. El volumen creció de 210.000 toneladas a 571.000 toneladas, mientras que el precio medio ponderado de la madera en rollo entregada subió a 125,69 dólares por tonelada desde los 89,91 dólares. El resultado operativo del segmento se duplicó hasta alcanzar los 3,6 millones de dólares y el EBITDA ajustado aumentó a 32,3 millones de dólares frente a los 6,4 millones anteriores. Una mayor depreciación y agotamiento limitaron el incremento del resultado operativo a pesar del mayor volumen y los precios más altos.

Wood Products, introducido como segmento sobre el que se informa en el primer trimestre de 2026, registró unas ventas en el tercer trimestre de 206,2 millones de dólares. Los envíos de madera aserrada totalizaron 327 millones de pies tablares, con un precio medio obtenido de 528 dólares por cada mil pies tablares. El segmento generó un resultado operativo de 11,6 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 27 millones de dólares, frente a los 15,1 millones y 25 millones de dólares, respectivamente, del segundo trimestre.

Sector inmobiliario y generación de efectivo

El segmento inmobiliario fue el que más contribuyó a los beneficios trimestrales reportados. Las ventas del segmento alcanzaron los 208 millones de dólares, incluida la gran desinversión de 145 millones de dólares que abarcó 35.996 acres. El resultado operativo fue de 134,2 millones de dólares, en comparación con los 26,4 millones de dólares del año anterior.

Excluyendo la desinversión y otras partidas proforma, el resultado operativo del segmento inmobiliario fue de 43,5 millones de dólares, frente a los 33,5 millones anteriores. El EBITDA ajustado descendió a 48,5 millones de dólares desde los 73,8 millones, ya que el menor volumen de ventas contrarrestó con creces la mejora de los precios y la reducción de los costes. Las ventas inmobiliarias, excluida la gran desinversión, totalizaron 63 millones de dólares, por debajo de los 90,8 millones del periodo del año anterior.

Durante los primeros nueve meses de 2026, el efectivo procedente de las actividades operativas aumentó a 252,2 millones de dólares frente a los 204,9 millones anteriores. El efectivo disponible para distribución (CAD), una métrica no GAAP, aumentó a 287,4 millones de dólares desde 153,5 millones. Sin embargo, por acción o unidad, el CAD fue de 0,97 dólares frente a los 0,99 dólares previos, reflejando el mayor número de acciones. Los dividendos ordinarios totalizaron 0,78 dólares por acción o unidad durante el periodo de nueve meses.

Las inversiones de capital se situaron en 70,1 millones de dólares durante los primeros nueve meses, el doble que en el ejercicio anterior. Rayonier también registró adquisiciones de terrenos forestales por 154,3 millones de dólares, principalmente en Southern Timber, aunque 142,7 millones de dólares correspondieron a terrenos forestales adquiridos a cambio de propiedades vendidas y no a desembolsos en efectivo.

Balance y riesgos

La deuda se situó en 1.860 millones de dólares al 30 de septiembre, frente a los 1.050 millones al cierre de 2025, mientras que el efectivo se redujo a 361,4 millones de dólares desde 842,9 millones. La deuda neta aumentó a 1.500 millones de dólares frente a 207,1 millones, representando el 22% del valor de la empresa, frente al 6% a cierre del ejercicio.

Rayonier incurrió en 7 millones de dólares en costes relacionados con la fusión durante el trimestre y 87,8 millones durante los primeros nueve meses. La compañía señaló la consecución de los beneficios previstos de la fusión con PotlatchDeltic como una incertidumbre clave. Otros riesgos revelados incluyen el carácter cíclico de los mercados inmobiliario y de productos forestales, los precios de la madera y de los bienes raíces, las interrupciones en la cadena de suministro y en la fabricación, la exposición meteorológica y a los incendios forestales, la disponibilidad de financiación, la regulación medioambiental, las tensiones geopolíticas y el mantenimiento de la condición de la empresa como REIT.