Las ventas del 3T de Primo Brands suben un 3,3% mientras el EBITDA de 2026 apunta al extremo inferior

Primo Brands Corp. (NYSE: PRMB) registró mayores ventas en el tercer trimestre, impulsadas por los precios, la mezcla de productos y el sólido crecimiento del agua prémium, mientras que el menor volumen contribuyó a reducir su margen ajustado. La compañía prevé ahora que el EBITDA ajustado para todo el año se sitúe en el extremo inferior de su rango anterior, aun cuando proyecta que el crecimiento de las ventas netas comparables se ubique cerca del punto medio de su previsión previa.

En el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, las ventas netas aumentaron un 3,1% interanual hasta alcanzar los 1.820 millones de dólares. Las ventas netas comparables, que excluyen las operaciones abandonadas en el este de Canadá y el negocio de Office Coffee Services en Estados Unidos, aumentaron un 3,3% frente a los 1.760 millones de dólares anteriores.

El precio y la mezcla de productos aportaron un 5,9% a las ventas comparables, compensando con creces la caída del 2,6% en el volumen. El crecimiento orgánico representó 2,9 puntos porcentuales del incremento trimestral, mientras que las adquisiciones aportaron 0,4 puntos porcentuales.

El EBITDA ajustado aumentó un 1,6% hasta los 411 millones de dólares. Sin embargo, el margen de EBITDA ajustado comparable disminuyó 40 puntos básicos, hasta el 22,6%, debido a que los beneficios crecieron más despacio que las ventas. El beneficio neto de las operaciones continuas aumentó a 124,5 millones de dólares, frente a los 40,5 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.

El agua prémium y los grandes canales minoristas lideran el crecimiento

Las ventas de agua prémium aumentaron un 24,3% hasta los 122,1 millones de dólares, lo que convirtió a esta categoría en el segmento de mayor crecimiento dentro de la cartera de aguas de Primo Brands. El agua mineral de manantial regional y el agua purificada, las dos categorías más grandes de la compañía, registraron un crecimiento del 2,9% cada una, alcanzando 911,5 millones y 573,6 millones de dólares, respectivamente.

Las ventas de otras categorías de agua cayeron un 3,6% hasta los 31,8 millones de dólares, mientras que los ingresos por comisiones, alquileres, café y otras actividades no relacionadas con bebidas disminuyeron un 3,2% hasta los 182 millones de dólares. Primo Brands señaló que las inversiones en nueva capacidad están destinadas a respaldar la escala y la productividad de su oferta prémium.

Por canal comercial, las ventas en el mercado de gran consumo aumentaron un 9,6% hasta los 237,1 millones de dólares y los ingresos del canal de clubes de precios crecieron un 7,5% hasta los 310,1 millones de dólares. Las ventas en supermercados crecieron un 3,1% hasta los 355,3 millones de dólares, mientras que la entrega directa —el mayor canal de la compañía— avanzó un 2,2% hasta los 689,3 millones de dólares. Las ventas fuera del hogar aumentaron un 3,9% hasta los 139,9 millones de dólares.

Esas ganancias se vieron contrarrestadas en parte por una caída del 13,7% en el canal emergente, especializado y otros, donde las ventas descendieron a 89,3 millones de dólares.

El EBITDA para todo el año se prevé en el extremo inferior del rango anterior

Para 2026, Primo Brands espera un crecimiento de las ventas netas comparables cercano al punto medio de su rango previo del 2% al 4%, lo que implica un crecimiento de aproximadamente el 3%. La presentación estimó unas ventas netas comparables para todo el año de aproximadamente 6.830 millones de dólares, en comparación con una base comparable revisada de 6.630 millones de dólares para 2025.

La dirección espera que el EBITDA ajustado se sitúe en el extremo inferior de su rango anterior de entre 1.465 y 1.515 millones de dólares. La compañía mantuvo su previsión de flujo de caja libre ajustado de entre 790 y 810 millones de dólares y sigue esperando que los gastos de capital base equivalgan al 4% de las ventas netas.

Primo Brands generó 210,6 millones de dólares de flujo de caja libre durante el trimestre, frente a los 150,7 millones de dólares del año anterior. El flujo de caja libre ajustado, que reincorpora determinados costes de adquisición, integración, reestructuración y otros gastos, se redujo a 274,2 millones de dólares desde los 311,1 millones de dólares previos.

El retorno de capital y el desapalancamiento siguen siendo prioridades

La compañía autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por 300 millones de dólares, en sustitución de su autorización previa, que contaba con unos 41 millones de dólares de capacidad no utilizada al 30 de septiembre. Primo Brands también declaró un dividendo trimestral de 0,12 dólares por acción.

La dirección identificó la inversión en crecimiento y productividad, el fortalecimiento del balance, la retribución al accionista y las adquisiciones complementarias estratégicas como sus principales prioridades de asignación de capital. Las inversiones empresariales previstas incluyen capacidades digitales, centros de atención al cliente, capacidad para canales prémium, instalaciones de producción, así como la estandarización de dispensadores y de la flota.

Primo Brands reportó un ratio de apalancamiento neto de 3,32 veces el EBITDA ajustado de los últimos doce meses y afirmó que está centrada en reducir esa cifra por debajo de 3,0 veces. Al cierre del trimestre, la liquidez disponible ascendía a 1.060 millones de dólares, mientras que el coste medio ponderado de la deuda era del 5,84%.

La compañía afirmó que el combustible, la resina, la mano de obra y el transporte de carga siguen siendo factores clave de exposición a los costes. Sus medidas de mitigación incluyen coberturas de diésel, contratos de resina a largo plazo, programas de productividad, iniciativas de gestión de ingresos y mecanismos de repercusión de costes como recargos por entrega y energía.

Las perspectivas continúan sujetas a riesgos que incluyen la gestión de las operaciones ampliadas tras la combinación de negocios, la presión competitiva, los costes de insumos y transporte, la ejecución de iniciativas de productividad, el acceso a fuentes de agua, los cambios en las preferencias de los consumidores, la regulación sobre los plásticos, la integración de adquisiciones y el sustancial endeudamiento de la compañía. Primo Brands también advirtió de que sus previsiones no GAAP no se concilian con las correspondientes medidas GAAP debido a la incertidumbre en torno a partidas como la compensación basada en acciones, la amortización, los impuestos, los gastos de reestructuración y las ganancias o pérdidas no realizadas por tipo de cambio y contratos a plazo de materias primas.