PENN eleva sus perspectivas minoristas para 2026 tras ingresos récord en el 3T

PENN Entertainment elevó sus previsiones de ingresos y EBITDAR ajustado para 2026 de su segmento minorista tras registrar ingresos récord en el tercer trimestre, avances generalizados en sus establecimientos y la contribución de proyectos de desarrollo concluidos recientemente. La compañía prevé ahora un EBITDAR ajustado para todo el año en el segmento minorista de 1.973 millones de dólares, lo que supone un incremento de 10 millones de dólares respecto a su estimación anterior, al tiempo que reafirmó su previsión de EBITDA ajustado para el segmento interactivo en una pérdida de 20 millones de dólares.

Durante los tres meses finalizados el 30 de septiembre, los ingresos del segmento minorista aumentaron un 5,0% interanual, hasta los 1.490 millones de dólares, mientras que el EBITDAR ajustado del segmento creció un 7,7%, hasta situarse en 501,8 millones de dólares. El margen de EBITDAR ajustado se expandió 84 puntos básicos, hasta el 33,7%, lo que marca el tercer trimestre consecutivo de mejora interanual del margen.

Excluyendo los proyectos de desarrollo completados, los ingresos del segmento minorista aumentaron aproximadamente un 1% y el EBITDAR ajustado creció cerca de un 5%. PENN indicó que 10 establecimientos en sus cuatro regiones registraron récords de ingresos en el tercer trimestre, impulsados por mayores ingresos de clientes registrados, un mayor gasto por visita en todos los grupos de edad, las aportaciones de clientes de patrimonio medio y alto, y el continuo crecimiento de los ingresos procedentes de clientes no registrados.

La región del Medio Oeste registró el mayor crecimiento regional de ingresos, con un alza del 14,6% hasta los 341,9 millones de dólares, y un aumento del EBITDAR ajustado del 12,9% hasta los 134,5 millones de dólares. Los ingresos de la región Oeste aumentaron un 6,7% hasta los 147,5 millones de dólares, aunque su EBITDAR ajustado cayó un 0,4% hasta los 50,9 millones de dólares debido a una retención desfavorable en juegos de mesa de aproximadamente 2 millones de dólares en M Resort. Los ingresos del Noreste avanzaron un 2,6%, mientras que los del Sur se mantuvieron prácticamente estables; en esas regiones, el EBITDAR ajustado creció un 5,2% y un 10,8%, respectivamente.

En los primeros nueve meses de 2026, los ingresos del segmento minorista aumentaron un 3,9% hasta los 4.420 millones de dólares y el EBITDAR ajustado creció un 5,5% hasta situarse en 1.490 millones de dólares. El margen correspondiente a los nueve meses mejoró 51 puntos básicos, hasta el 33,8%.

Los proyectos de desarrollo impulsan el crecimiento del segmento minorista

PENN atribuyó parte del crecimiento del trimestre a sus proyectos recientemente completados. La torre de hotel de M Resort, inaugurada en diciembre de 2025, ayudó a impulsar un incremento interanual de los ingresos del 18% y volúmenes de juego récord en el establecimiento. Los ingresos contratados del segmento de grupos para 2027 fueron un 55% superiores a la cifra comparable de 2026, según la medición realizada al 1 de noviembre de cada año anterior respectivo.

La torre de hotel de Hollywood Columbus abrió sus puertas en junio de 2026 y contribuyó a marcar máximos históricos trimestrales en ingresos del establecimiento, EBITDAR ajustado y volúmenes de juego. Por su parte, Hollywood Aurora, que también abrió en junio tras su reubicación, generó aproximadamente el doble de los ingresos del año anterior y registró un sólido crecimiento tanto en las actividades de juego como en las no relacionadas con el juego.

La cartera restante de proyectos de la compañía incluye la sustitución planificada de sus casinos fluviales por instalaciones en tierra firme en Council Bluffs y Nueva Orleans. Se espera que Hollywood Council Bluffs abra en 2028 con un presupuesto estimado de entre 180 y 200 millones de dólares. Hollywood New Orleans está previsto para 2029 con un coste estimado de aproximadamente 195 millones de dólares. Ambos proyectos continúan sujetos a las aprobaciones regulatorias.

Las pérdidas del segmento interactivo se reducen a pesar de los menores ingresos por apuestas deportivas

Los ingresos ajustados del segmento interactivo retrocedieron un 0,8% hasta los 157,0 millones de dólares en el tercer trimestre. Los ingresos de casino online crecieron un 6,4% hasta los 76,3 millones de dólares, pero los ingresos por apuestas deportivas online cayeron un 12,7% hasta los 50,3 millones de dólares. Por su parte, los ingresos procedentes de otras actividades del segmento interactivo aumentaron un 5,2% hasta situarse en 30,4 millones de dólares.

La pérdida de EBITDA ajustado del segmento se redujo a 18,3 millones de dólares, frente a los 76,6 millones de dólares de un año antes. PENN señaló que la solidez del negocio de iCasino en Estados Unidos y Canadá, unida a la disciplina operativa y a la mejora de la rentabilidad unitaria, favorecieron el avance interanual. Si se excluye la inversión vinculada al lanzamiento de julio de 2026 en Alberta, el EBITDA ajustado del segmento interactivo mejoró de forma secuencial en cada trimestre de 2026, según la presentación.

El promedio de usuarios activos mensuales en los productos de apuestas deportivas online e iCasino de PENN en Norteamérica disminuyó un 20,3% hasta los 407.000. Sin embargo, el ingreso promedio por usuario activo mensual aumentó un 22,8% hasta los 104 dólares. La tasa de retención de las apuestas deportivas cayó 70 puntos básicos hasta el 8,3%, mientras que la tasa de retención de iCasino aumentó 40 puntos básicos hasta el 3,6%.

La dirección afirmó que los ingresos en Ontario crecieron tanto en iCasino como en apuestas deportivas online, al tiempo que la aplicación independiente Hollywood iCasino impulsó el crecimiento del casino online en Estados Unidos gracias a una captación eficiente de clientes y a una reinversión dirigida. La previsión sin cambios de EBITDA ajustado para todo el año del segmento interactivo incluye una inversión de 20 millones de dólares en Alberta.

Prioridades de flujo de caja y apalancamiento

PENN prevé generar en 2026 un crecimiento significativo del flujo de caja, una reducción de la deuda y una mejora de la liquidez. Su objetivo para el cierre de año es alcanzar un apalancamiento neto ajustado por arrendamientos de aproximadamente 5,3 veces y un apalancamiento neto tradicional de cerca de 2,1 veces. A 30 de septiembre, la compañía informó de una liquidez total de 2.000 millones de dólares, compuesta por 1.000 millones de dólares en efectivo en balance y 1.000 millones de dólares disponibles en líneas de crédito rotativo.

La previsión de gasto de capital de mantenimiento para todo el año se mantiene en 220 millones de dólares. La previsión de gasto de capital para proyectos se redujo a 170 millones de dólares desde los 180 millones de dólares anteriores. La empresa también prevé aproximadamente 1.000 millones de dólares en alquileres en efectivo y 150 millones de dólares en gastos netos por intereses en efectivo en 2026. Por su parte, la previsión para gastos generales corporativos y de carreras se revisó a un gasto de 122 millones de dólares desde 119 millones de dólares, reflejando los costes legales asociados a un fallo fiscal favorable obtenido durante el trimestre.

Las perspectivas de PENN siguen expuestas a la competencia en el juego presencial y online, la adopción de sus productos digitales por parte de los clientes, las condiciones económicas y de mercado, las modificaciones regulatorias, los costes y autorizaciones de proyectos, así como al acceso a financiación. La compañía también advirtió de que los plazos planificados de desarrollo y los beneficios operativos previstos podrían diferir de las proyecciones actuales.