NW Natural eleva sus previsiones de BPA para 2026 mientras SiEnergy respalda el crecimiento

NW Natural Holdings (NYSE: NWN) elevó sus previsiones de beneficios para 2026 después de que una mayor aportación en lo que va de año de su filial de gas SiEnergy y de las actividades corporativas contribuyera a compensar los resultados más débiles de NW Natural y del negocio del agua. La empresa prevé ahora un beneficio por acción diluido de entre 3,10 y 3,20 dólares, frente a su estimación anterior de situarse en la mitad superior del rango de 2,95 a 3,15 dólares.

En el tercer trimestre, NW Natural Holdings registró una pérdida GAAP de 0,71 dólares por acción, lo que supone una reducción frente a la pérdida de 0,73 dólares por acción del año anterior. Los resultados reflejaron la naturaleza estacional de sus operaciones de servicios públicos. En los primeros nueve meses de 2026, el BPA GAAP aumentó a 1,62 dólares desde el BPA ajustado de 1,52 dólares en el periodo comparable de 2025, lo que representa un incremento de alrededor del 7%. La cifra ajustada del año anterior excluía los costes de transacción y de desarrollo de negocio; el BPA GAAP de los primeros nueve meses de 2025 se situó en 1,36 dólares.

La compañía cerró el periodo con 989.000 contadores, un 2% más que un año antes. Las inversiones de capital aumentaron un 12%, hasta los 373 millones de dólares, durante los primeros nueve meses.

SiEnergy impulsa el crecimiento de los beneficios en lo que va de año

En términos de segmento no GAAP, SiEnergy aportó 0,30 dólares por acción durante los primeros nueve meses, lo que representa un aumento de 0,10 dólares respecto al mismo periodo del año anterior. La categoría «Otros» de la compañía redujo su pérdida en 0,06 dólares por acción, hasta los 0,53 dólares.

Dichas ganancias compensaron con creces las menores aportaciones del resto de las operaciones de servicios públicos. El BPA del segmento NW Natural descendió 0,02 dólares, hasta 1,67 dólares, mientras que el de NW Natural Water cayó 0,04 dólares, hasta 0,18 dólares. Solo en el tercer trimestre, NW Natural mejoró en 0,01 dólares por acción y la categoría Otros avanzó 0,04 dólares, mientras que SiEnergy y NW Natural Water retrocedieron 0,01 y 0,02 dólares, respectivamente.

La dirección prevé que SiEnergy aporte entre el 10% y el 15% del BPA consolidado en 2026 y que el negocio del agua contribuya con entre el 7% y el 12%. Hasta 2030, la empresa proyecta un crecimiento anual del beneficio neto de SiEnergy de entre el 28% y el 32%, respaldado por un crecimiento estimado de clientes del 15% al 20% y un incremento de la base tarifaria del 20% al 25%. Por su parte, se espera que NW Natural Water registre un crecimiento anual del beneficio neto del 7% al 10%, con un crecimiento orgánico de clientes del 2% al 3% y un aumento de la base tarifaria del 10% al 15%.

Decisiones regulatorias y planes de inversión

Las nuevas tarifas para las operaciones de NW Natural en Washington entraron en vigor el 1 de agosto, lo que aportará un incremento de ingresos de 20,1 millones de dólares durante el primer año. La orden incluyó una rentabilidad sobre recursos propios del 9,5% y una proporción de capital del 50% en la estructura de capital. Las tarifas bajo el Mecanismo Alternativo de Tarifas de Oregón entraron en vigor el 31 de octubre, mientras que se espera que la segunda fase del proceso normativo para los expedientes tarifarios plurianuales de Oregón concluya a finales de 2027.

SiEnergy alcanzó un acuerdo en su expediente tarifario general en Texas el 22 de septiembre. Sujeto a aprobación, se prevé que las nuevas tarifas entren en vigor en noviembre de 2026 y aumentarían las necesidades de ingresos en 8,6 millones de dólares, con una rentabilidad sobre recursos propios del 9,8% y un ratio de capital propio del 59,75%. NW Natural Water tiene cinco expedientes tarifarios en curso, incluidos los procedimientos correspondientes a sus tres mayores filiales de agua, y se esperan nuevas tarifas en 2027.

NW Natural Holdings prevé unas inversiones de capital para 2026 de entre 500 y 550 millones de dólares. El gasto planificado desde 2026 hasta 2030 totaliza entre 2.600 y 2.900 millones de dólares. Esto incluye entre 1.600 y 1.800 millones de dólares en NW Natural, entre 750 y 800 millones de dólares en SiEnergy y entre 250 y 300 millones de dólares en el negocio del agua.

La compañía mantuvo su objetivo a largo plazo de un crecimiento anual del BPA de entre el 4% y el 6% desde 2025 hasta 2030, tomando como base el BPA ajustado de 2,93 dólares de 2025. Las perspectivas excluyen el proyecto propuesto de almacenamiento de gas Mist Expansion, o MX3.

El proyecto MX3 está diseñado para añadir entre 4.000 y 5.000 millones de pies cúbicos de capacidad de almacenamiento y requeriría aproximadamente 300 millones de dólares de capital. La empresa espera recibir la orden de proceder a finales de 2027 y prevé su entrada en servicio para finales de 2029. Tras dicha orden, clientes potenciales de servicios públicos y del sector intermedio («midstream») con calificación de grado de inversión han acordado contratos de capacidad a 25 años. Si MX3 entra en servicio antes de finales de 2029, la dirección prevé un crecimiento a largo plazo del BPA de entre el 5% y el 7%.

Riesgos de liquidez y ejecución

NW Natural Holdings comunicó una liquidez disponible de 609 millones de dólares al 30 de septiembre, que incluye 30 millones de dólares en efectivo y capacidad disponible en líneas de crédito. La compañía prevé emitir entre 40 y 50 millones de dólares en acciones mediante su programa «at-the-market» en 2026. Asimismo, ha completado sus emisiones de deuda previstas para 2026 y espera un incremento neto de aproximadamente 150 millones de dólares en deuda a largo plazo durante el año.

Las perspectivas siguen sujetas a las aprobaciones regulatorias, los plazos y costes de construcción, las condiciones de financiación, el crecimiento de clientes y la ejecución de las adquisiciones e inversiones en infraestructura planificadas. Los objetivos de MX3 también dependen de completar los trabajos de ingeniería, permisos y contratación, de recibir la orden de proceder y de poner en servicio el proyecto dentro del plazo previsto.