El EBITDA ajustado de Enviri en el 3T sube un 21 %, eleva las previsiones por segmentos

Enviri Corporation (NYSE: NVRI) registró un incremento interanual del 21% en el EBITDA ajustado del tercer trimestre a pesar de unos ingresos estables, gracias a que los resultados más sólidos de Harsco Environmental y la mayor rentabilidad de Harsco Rail impulsaron el margen de EBITDA ajustado consolidado. La compañía también elevó sus previsiones de EBITDA ajustado para todo el año 2026 para ambos negocios y señaló que las medidas internas de mejora tienen como objetivo generar un beneficio en las ganancias de 40 millones de dólares durante los próximos dos años.

Los ingresos de las operaciones continuadas se situaron en 325 millones de dólares en el trimestre cerrado el 30 de septiembre, prácticamente sin cambios con respecto al año anterior, ya que el crecimiento de Harsco Environmental se vio contrarrestado por las menores ventas de Harsco Rail. El EBITDA ajustado subió a 47 millones de dólares frente a los 39 millones del ejercicio previo, mientras que el margen de EBITDA ajustado se amplió del 11,9% al 14,4%.

El beneficio GAAP de las operaciones continuadas fue de 6 millones de dólares, en comparación con una pérdida de 21 millones de dólares en el mismo periodo del año anterior. El beneficio diluido por acción GAAP procedente de operaciones continuadas fue de 0,16 dólares, frente a una pérdida de 0,82 dólares. En términos ajustados, la empresa registró una pérdida diluida de 0,16 dólares por acción, reduciéndose desde una pérdida de 0,59 dólares.

El resultado ajustado excluye costes de reestructuración, gastos relacionados con transacciones, una ganancia vinculada a un pago de GBM en el negocio de Rail y un ajuste favorable en la reserva para la rescisión del contrato con Deutsche Bahn. Clean Earth se presenta como una operación discontinuada para todos los periodos y queda excluida de los indicadores clave de rendimiento ajustados, incluido el flujo de caja libre ajustado.

El crecimiento de Environmental compensa los menores ingresos de Rail

Los ingresos de Harsco Environmental aumentaron un 5% hasta los 273 millones de dólares, impulsados por mayores volúmenes y precios de los servicios. El beneficio operativo GAAP creció un 47% hasta situarse en 20 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado avanzó un 13% hasta los 50 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado del segmento se amplió del 17,0% al 18,2%, lo que refleja el crecimiento de la facturación y las iniciativas de mejora interna.

Los ingresos de Harsco Rail disminuyeron un 19% hasta los 52 millones de dólares debido a menores volúmenes, incluida una menor actividad en contratos de ingeniería bajo pedido. A pesar del descenso en los ingresos, el segmento generó un EBITDA ajustado de 1 millón de dólares, frente a una pérdida de 4 millones de dólares un año antes, y su margen de EBITDA ajustado mejoró al 1,6% frente al -5,7% previo. Enviri atribuyó la mejora a un mix de negocio más favorable y a menores costes operativos, incluido el efecto de un menor coste de ventas bajo el método contable LIFO.

Harsco Rail también firmó un acuerdo con Deutsche Bahn que la exime de todas las obligaciones derivadas de un contrato de ingeniería bajo pedido. La unidad de negocio recibió un pago inicial de GBM por activos del proyecto, mientras que las conversaciones con Network Rail continúan en curso.

Se refuerzan las perspectivas de los segmentos

Para el conjunto del año 2026, Enviri prevé que los ingresos de Harsco Environmental aumenten en un porcentaje de un dígito bajo respecto a 2025 y que el EBITDA ajustado alcance entre 180 y 184 millones de dólares. La compañía identificó la demanda de servicios y productos, los nuevos contratos y las iniciativas de mejora como factores positivos, contrarrestados en parte por contratos finalizados y partidas contabilizadas en 2025 que no volverán a repetirse.

Se espera que Harsco Environmental genere un EBITDA ajustado en el cuarto trimestre de entre 46 y 50 millones de dólares. El punto medio sería comparable con el mismo periodo del año anterior, ya que se prevé que los mayores volúmenes y precios se vean compensados por la ausencia de los créditos fiscales del ejercicio previo.

Se proyecta que los ingresos de Harsco Rail caigan en un porcentaje de un dígito alto para todo el año, y se prevé que el EBITDA ajustado continúe siendo negativo, situándose entre 7 y 10 millones de dólares. Se espera que los volúmenes del mercado de posventa, la optimización de costes y las iniciativas de productividad respalden los resultados, mientras que los menores volúmenes de equipos estándar y servicios contratados siguen suponiendo vientos en contra.

Para el cuarto trimestre, Harsco Rail prevé una pérdida de EBITDA ajustado de entre 2 y 5 millones de dólares. El punto medio sería ligeramente mejor que el resultado del año anterior, lo que refleja mayores volúmenes en el mercado de posventa y mejoras en los costes.

El flujo de caja sigue siendo una limitación a corto plazo

El flujo de caja operativo GAAP fue negativo en 7 millones de dólares en el tercer trimestre, frente a una cifra positiva de 34 millones de dólares un año antes. El flujo de caja libre ajustado se mantuvo en terreno negativo en 18 millones de dólares, aunque representó una mejora frente a los 41 millones de dólares negativos del mismo trimestre del año anterior. Enviri señaló que el resultado negativo estaba previsto y espera una mejora subyacente en el cuarto trimestre.

Las perspectivas siguen sujetas a la ejecución de las iniciativas de mejora de la empresa y a los beneficios previstos de sus operaciones de fusión y escisión. Otras incertidumbres comunicadas incluyen la concentración de clientes, los contratos a precio fijo y a largo plazo, los requisitos normativos y de concesión de permisos, los cambios en la demanda y los precios, las fluctuaciones en los tipos de cambio y de interés, los ciclos de la industria del acero y el aluminio, los riesgos laborales y de ciberseguridad, así como el endeudamiento y los compromisos financieros de la compañía.