Los ingresos del 2T de McGraw Hill caen mientras la debilidad en K-12 contrarresta el crecimiento digital

McGraw Hill (NYSE: MH) reportó unos menores ingresos y beneficios ajustados en su segundo trimestre fiscal, ya que la caída en su división K-12 contrarrestó el crecimiento en Educación Superior e Internacional. Los ingresos digitales continuaron al alza, mientras que la compañía presentó unas previsiones para el ejercicio fiscal 2027 que anticipan unos ingresos anuales de entre 2.120 millones y 2.180 millones de dólares.

Los ingresos correspondientes al trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026 cayeron un 5,5% interanual hasta situarse en 632 millones de dólares. El EBITDA ajustado descendió un 12,5%, hasta los 251 millones de dólares, y el margen de EBITDA ajustado se redujo del 42,8% al 39,6%. El beneficio neto GAAP fue de 86 millones de dólares, frente a los 105 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.

Los ingresos recurrentes, que engloban suscripciones digitales y productos impresos plurianuales, disminuyeron un 2,0% hasta los 414 millones de dólares, aunque representaron el 65% de los ingresos trimestrales, frente al 63% del mismo periodo del año anterior. Los ingresos digitales aumentaron un 2,6% hasta los 361 millones de dólares, elevando su peso sobre la facturación total del 53% al 57%.

El beneficio bruto se redujo de 530 millones a 500 millones de dólares, lo que refleja una menor base de ingresos, mientras que el margen de beneficio bruto se mantuvo estable en el 79,2%.

La caída en K-12 contrarresta el crecimiento en Educación Superior

Los ingresos de K-12 cayeron un 9,6% hasta los 325 millones de dólares y fueron el principal lastre para las ventas del trimestre. Los ingresos recurrentes del segmento descendieron de 216 millones a 199 millones de dólares, mientras que los ingresos digitales crecieron de 119 millones a 121 millones de dólares. Los productos recurrentes aportaron el 61% de los ingresos de K-12 y los digitales representaron el 37%.

Los ingresos de Educación Superior repuntaron un leve 0,2% hasta los 213 millones de dólares. Los ingresos digitales aumentaron de 186 millones a 194 millones de dólares y representaron el 91% de las ventas de la división. Los ingresos recurrentes avanzaron un 5,5% hasta los 171 millones de dólares, lo que supuso el 80% del total del segmento.

Los ingresos de Global Professional disminuyeron un 2,7% hasta los 39 millones de dólares, si bien sus ingresos recurrentes crecieron un 5,9% hasta los 26 millones de dólares. Los ingresos internacionales aumentaron un 1,6% hasta los 51 millones de dólares (un 2% a tipo de cambio constante), mientras que los ingresos recurrentes retrocedieron un 9,3% hasta los 18 millones de dólares.

En el primer semestre del ejercicio fiscal 2027, los ingresos totales cayeron un 1,9% hasta los 1.180 millones de dólares. Los ingresos digitales crecieron un 5,6% hasta los 715 millones de dólares y los ingresos recurrentes aumentaron un 3,7% hasta los 840 millones de dólares. El EBITDA ajustado descendió un 4,2% hasta los 458 millones de dólares, contrayéndose el margen del 39,7% al 38,7%. El beneficio neto GAAP aumentó de 106 millones a 144 millones de dólares.

Las obligaciones de ejecución pendientes (RPO) totalizaron 1.790 millones de dólares al 30 de septiembre, frente a los 1.670 millones de dólares registrados al 31 de marzo. McGraw Hill utiliza esta métrica, que representa los ingresos contratados aún no reconocidos, para evaluar la visibilidad futura de sus ingresos. La compañía advirtió de que las RPO se ven afectadas por los plazos de renovación y compra, la duración de los contratos y los patrones estacionales.

Flujo de caja, deuda y previsiones

Las actividades operativas generaron 189 millones de dólares en efectivo durante el trimestre, por debajo de los 265 millones de dólares del año anterior. El gasto en desarrollo de productos subió de 26 millones a 39 millones de dólares, los gastos de capital aumentaron de 21 millones a 25 millones de dólares y la compañía desembolsó 29 millones de dólares en efectivo como contraprestación por adquisiciones.

Durante los primeros seis meses, el flujo de caja operativo aumentó de 168 millones a 190 millones de dólares. La salida de efectivo por actividades de inversión se amplió de 87 millones a 152 millones de dólares, lo que refleja mayores gastos en desarrollo de productos y gastos de capital, así como desembolsos destinados a adquisiciones.

McGraw Hill cerró septiembre con 233 millones de dólares en efectivo y 644 millones de dólares en liquidez total comprometida, incluidas las líneas de crédito renovables no dispuestas. La deuda bruta se situó en 2.580 millones de dólares, mientras que el endeudamiento neto total fue de 2.340 millones de dólares, equivalente a 3,2 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses. La compañía redujo el principal de sus préstamos a plazo en 50 millones de dólares en septiembre y afirmó que mantiene su compromiso con un objetivo de deuda neta sobre EBITDA ajustado de entre 2,0 y 2,5 veces.

La dirección prevé unos ingresos para el ejercicio fiscal 2027 de entre 2.120 millones y 2.180 millones de dólares, unos ingresos recurrentes de entre 1.590 millones y 1.630 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 750 millones y 790 millones de dólares. La empresa no facilitó una conciliación del EBITDA ajustado proyectado con el beneficio neto GAAP debido a que ciertas partidas necesarias son difíciles de prever y pueden depender de acontecimientos ajenos a su control.

McGraw Hill también destacó su continua inversión en productos educativos basados en IA, incluidas integraciones diseñadas para poner a disposición contenidos bajo licencia a través de conexiones de protocolo de contexto de modelos. Su estrategia contempla colaboraciones con Microsoft y Anthropic, herramientas de IA integradas en las plataformas de aprendizaje existentes y adquisiciones orientadas a ampliar las capacidades de tutoría pedagógica y personalización de contenidos.

La compañía señaló que sus previsiones y objetivos a más largo plazo siguen sujetos a incertidumbres operativas, económicas y competitivas. Los resultados reales también podrían verse condicionados por los plazos de compra y renovación, los patrones estacionales y las variaciones en los calendarios previstos de adopción en K-12.