Mueller Water Products apunta a un margen EBITDA del 26,3 % para el ejercicio fiscal 2027

Mueller Water Products (NYSE: MWA) reportó resultados récord para el ejercicio fiscal 2026 y proyectó una mayor expansión del margen EBITDA ajustado en el ejercicio fiscal 2027, respaldada por la fijación de precios, mejoras operativas en la fabricación y la prevista transición de su negocio de medición a ZENNER USA. La compañía prevé un EBITDA ajustado para el ejercicio fiscal 2027 de entre 378 y 388 millones de dólares, con unas ventas netas de entre 1.440 y 1.470 millones de dólares.

En el punto medio de estas previsiones, el margen EBITDA ajustado alcanzaría el 26,3%, lo que representa un aumento de 110 puntos básicos respecto al ejercicio fiscal 2026. Si se excluye el beneficio de aproximadamente 6 millones de dólares por devolución de aranceles registrado en el ejercicio fiscal 2026, Mueller anticipa una expansión del margen de 150 puntos básicos. La empresa indicó que esta mejora se verá impulsada por la optimización de la cartera, precios más altos, el rendimiento en la fabricación y la productividad en los gastos generales, de venta y administrativos, contrarrestados en parte por la inflación, la disminución de volúmenes y la mezcla de productos.

Aumento de las ventas y los beneficios en el ejercicio fiscal 2026

En el ejercicio cerrado el 30 de septiembre, las ventas netas de Mueller aumentaron un 3,2% hasta los 1.475 millones de dólares, como reflejo de precios más altos que se vieron contrarrestados parcialmente por menores volúmenes. El EBITDA ajustado subió un 14,1% hasta los 372,2 millones de dólares, mientras que el margen EBITDA ajustado se expandió 240 puntos básicos hasta situarse en el 25,2%.

El beneficio neto GAAP aumentó a 221,9 millones de dólares, o 1,41 dólares por acción diluida, frente a los 191,7 millones de dólares, o 1,22 dólares por acción, del ejercicio fiscal 2025. El beneficio neto ajustado por acción diluida creció un 19,8% hasta alcanzar 1,57 dólares.

Las ventas del cuarto trimestre cayeron un 1,1% hasta los 376,5 millones de dólares, debido a que el descenso de los volúmenes contrarrestó con creces los precios más altos en la mayoría de las líneas de productos. El beneficio bruto se situó en 139,3 millones de dólares, una baja del 0,5%, mientras que el margen bruto creció 20 puntos básicos hasta el 37,0%. Excluyendo partidas extraordinarias, la compañía señaló que el margen bruto disminuyó 100 puntos básicos debido a menores volúmenes, la mezcla de productos y las presiones inflacionarias, incluidos aranceles más elevados de la Sección 232, compensados parcialmente por la fijación de precios y el rendimiento en la fabricación.

El EBITDA ajustado trimestral aumentó un 4,0% hasta alcanzar los 95,5 millones de dólares, y el margen EBITDA ajustado creció 130 puntos básicos hasta el 25,4%. El alza en los precios, la reducción de los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) y el rendimiento en la fabricación superaron el impacto de la inflación, los aranceles y los menores volúmenes. El beneficio ajustado se mantuvo sin cambios en 0,38 dólares por acción diluida. El beneficio neto GAAP fue de 52,3 millones de dólares, o 0,33 dólares por acción diluida, en comparación con los 52,6 millones de dólares, o 0,33 dólares por acción, del año anterior.

Los márgenes por segmento evolucionan en direcciones opuestas

Las ventas de Water Flow Solutions en el cuarto trimestre cayeron un 3,0% hasta los 210,9 millones de dólares, como reflejo de menores volúmenes de válvulas de compuerta de hierro y piezas de latón para acometidas. Precios más elevados y un mayor volumen de válvulas especiales mitigaron parcialmente la caída. El EBITDA ajustado del segmento avanzó un 7,0% hasta los 67,1 millones de dólares, y su margen se expandió 300 puntos básicos hasta el 31,8%, respaldado por el rendimiento de la fabricación, la fijación de precios y menores gastos de SG&A.

Las ventas de Water Management Solutions aumentaron un 1,4% hasta situarse en 165,6 millones de dólares. La fijación de precios y mayores volúmenes de productos para reparación y distribución de gas natural compensaron los menores volúmenes de hidrantes y aplicaciones. El EBITDA ajustado retrocedió un 8,4% hasta los 41,2 millones de dólares, con una contracción del margen de 270 puntos básicos hasta el 24,9% a causa de menores volúmenes, aranceles y presiones inflacionarias. El aumento de precios, la reducción de los gastos de SG&A y un menor impacto adverso por tipo de cambio aliviaron parcialmente dichas presiones.

La transición del negocio de medición redefinirá la cartera

Mueller tiene previsto transferir el negocio de medición Mueller Systems a ZENNER USA tras una revisión estratégica. El proceso comienza de inmediato, priorizando la compañía la continuidad del servicio y los compromisos adquiridos con los clientes existentes.

La dirección espera que esta medida concentre los recursos en negocios con posiciones competitivas más sólidas y oportunidades de crecimiento rentable. Se prevé que la transición aporte una mejora anualizada del margen EBITDA ajustado de entre 100 y 140 puntos básicos, principalmente a partir del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027.

Las previsiones para el ejercicio fiscal 2027 excluyen todos los resultados financieros vinculados a la medición. Este negocio generó aproximadamente 40 millones de dólares en ventas en el ejercicio fiscal 2026. Si se excluye el impacto negativo de la optimización de la cartera, Mueller prevé un crecimiento de las ventas netas para el ejercicio fiscal 2027 de aproximadamente entre el 0% y el 2,5%.

La compañía asume volúmenes estables en el punto medio de sus previsiones tras excluir el efecto positivo derivado de los pedidos acumulados de hidrantes del ejercicio anterior en Water Management Solutions. Se prevé que el crecimiento de dos dígitos en válvulas especiales y las iniciativas comerciales se vean contrarrestados por una menor actividad en nuevas construcciones residenciales y por la cautela en las compras municipales destinadas a trabajos de reparación y sustitución. Asimismo, se espera que la materialización de precios aporte un beneficio de un solo dígito bajo a medio, incluidos el arrastre de precios anteriores y nuevos incrementos que aún no se habían anunciado al momento de la presentación.

Mueller espera que las ventas y el margen EBITDA ajustado de la segunda mitad del ejercicio superen los niveles de la primera mitad debido a la estacionalidad y al calendario de obtención de los beneficios operativos y de cartera. Se anticipa que el margen del primer trimestre sea inferior al del segundo trimestre.

El flujo de caja respalda el retorno de capital y la inversión

El flujo de caja libre del ejercicio fiscal 2026 aumentó un 20,5% hasta situarse en 207,3 millones de dólares, lo que equivale al 84,2% del beneficio neto ajustado. El efectivo neto procedente de actividades operativas creció un 19,9% hasta los 262,9 millones de dólares, principalmente gracias a un mayor beneficio neto y menores impuestos pagados en efectivo, compensados en parte por variaciones en el capital de trabajo. Los gastos de capital aumentaron un 17,5% hasta los 55,6 millones de dólares, reflejando principalmente la inversión continua en las fundiciones de hierro de la compañía.

Mueller devolvió 74 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones a lo largo del ejercicio. Además, anunció un aumento de 300 millones de dólares en su autorización de recompra de acciones y elevó su dividendo trimestral un 14,3% hasta los 0,08 dólares por acción.

A 30 de septiembre, la empresa disponía de 566,0 millones de dólares en efectivo, una deuda total de 453,8 millones de dólares y 730,7 millones de dólares en liquidez. Mueller prevé para el ejercicio fiscal 2027 unos gastos de capital de entre 60 y 70 millones de dólares y un flujo de caja libre superior al 80% del beneficio neto ajustado.

Las previsiones continúan sujetas a riesgos que incluyen cambios arancelarios y de política comercial, inflación, disrupciones en la cadena de suministro, la demanda municipal y residencial, la ejecución de la transición del negocio de medición y otras medidas relativas a la cartera, el rendimiento en la fabricación, las limitaciones de mano de obra, incidentes de ciberseguridad, oscilaciones en los tipos de cambio y la capacidad de la compañía para materializar los beneficios procedentes de sus inversiones de capital e iniciativas operativas.