Las ventas de Middleby en el 3T de 2026 alcanzan un récord, el BPA ajustado sube un 19%

Middleby Corporation (NASDAQ: MIDD) registró ventas netas trimestrales récord para el tercer trimestre de 2026, impulsadas por una demanda generalizada en el sector de servicios de alimentación comercial que elevó los ingresos un 7,7% y el beneficio por acción ajustado un 19%. El fabricante de equipamiento también presentó sus previsiones para todo el año que, en su punto medio, apuntan a un crecimiento de las ventas del 7,5% y un incremento del BPA ajustado del 18,1%.

Las ventas netas alcanzaron los 652,6 millones de dólares, frente a los 606,0 millones de dólares del año anterior y por encima del rango previsto por la empresa de entre 620 y 640 millones de dólares. Las ventas netas orgánicas también aumentaron un 7,7%.

El EBITDA ajustado aumentó un 9,6% hasta los 155,8 millones de dólares, superando el rango previsto de entre 143 y 150 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado se amplió del 23,5% al 23,9%, o del 24,0% al 24,3% al excluir los negocios cerveceros. Middleby atribuyó el crecimiento de los beneficios a mayores volúmenes, iniciativas operativas y devoluciones de aranceles, compensados en parte por una combinación de ventas menos favorable y presiones vinculadas a la inflación.

El BPA ajustado aumentó de 1,74 a 2,07 dólares, superando el rango proyectado por la empresa de entre 1,67 y 1,83 dólares. Middleby indicó que esta mejora reflejó principalmente mayores ingresos y recompras de acciones. El beneficio bruto aumentó un 4,9% hasta los 249,7 millones de dólares, aunque el margen bruto se redujo del 39,3% al 38,2%.

El beneficio operativo, excluyendo los costes de cierre vinculados al negocio cervecero, fue de 124,6 millones de dólares, en comparación con los 123,8 millones de dólares del año anterior. El beneficio neto sobre la misma base ajustada se mantuvo sin cambios en 79,0 millones de dólares.

Los mercados internacionales y los nuevos productos respaldan el crecimiento

Las ventas aumentaron en todas las regiones reportadas por Middleby. Los ingresos en Estados Unidos y Canadá, que representaron el 70% de las ventas del tercer trimestre, subieron un 5,0% hasta los 455,6 millones de dólares. Los ingresos internacionales crecieron un 14,3% hasta los 197,0 millones de dólares.

América Latina registró el mayor incremento porcentual, con un avance de las ventas del 64,2% hasta los 37,9 millones de dólares. Asia creció un 15,1% hasta los 62,0 millones de dólares, mientras que Europa y Oriente Medio aumentaron un 1,9% hasta los 97,1 millones de dólares.

La compañía afirmó que el crecimiento de los servicios de alimentación comercial se mantuvo generalizado en todos los canales y geografías. Los clientes de restaurantes de servicio rápido adoptaron nuevos productos vinculados a la ampliación de sus menús, mientras que el canal de distribuidores de Estados Unidos se mantuvo estable frente al crecimiento de dos dígitos registrado en el segundo semestre de 2025. La demanda de reposición aumentó entre los clientes institucionales y las cadenas emergentes de restaurantes.

La salida del negocio cervecero impulsa el plan de márgenes

Middleby registró 25,9 millones de dólares en costes durante el tercer trimestre vinculados al cierre de sus negocios cerveceros, incluidos 20,0 millones de dólares por deterioro no monetario, 5,5 millones de dólares por otras amortizaciones no monetarias de activos y 400.000 dólares en indemnizaciones por despido. La salida incluye a SS Brewtech, Deutsche Beverage y Wild Goose, y se espera que concluya a finales de 2026.

Dichas operaciones generaron alrededor de 16 millones de dólares en ingresos y una pérdida de EBITDA ajustado de aproximadamente 5 millones de dólares durante los primeros nueve meses de 2026. Middleby espera que esta desinversión aporte un beneficio en el margen de todo el año en 2027, a medida que los ingresos y las pérdidas asociadas salgan de sus resultados.

El cierre forma parte de un plan más amplio para expandir el margen de EBITDA ajustado entre 200 y 400 puntos básicos entre 2025 y 2028, pasando de aproximadamente el 23% a una horquilla del 25%-27%. La compañía espera más de 160 puntos básicos de mejora gracias a la salida del negocio cervecero y a las iniciativas operativas en Pitco y Taylor. La dirección calcula que cerca del 80% del plan de márgenes depende de medidas bajo el control directo de la empresa, mientras que el resto está vinculado al crecimiento y al apalancamiento operativo.

Otras acciones planificadas incluyen cambios en la cadena de suministro, consolidaciones de instalaciones, racionalización de referencias (SKU), programas de fabricación lean y los rendimientos procedentes de 35 millones de dólares en inversiones estratégicas. Los objetivos a tres años de Middleby contemplan una tasa de crecimiento anual compuesto de las ventas netas orgánicas del 3%-6%, un crecimiento del EBITDA ajustado del 6%-9% y un incremento del BPA ajustado del 10%-15% hasta 2028.

Perspectivas para el cuarto trimestre y para todo el año

Para el cuarto trimestre, Middleby espera unas ventas netas de entre 621 y 635 millones de dólares, un EBITDA ajustado de entre 149 y 153 millones de dólares y un BPA ajustado de entre 1,76 y 1,92 dólares. En el punto medio, estos rangos representan un crecimiento del 4,4%, 7,9% y 20,9%, respectivamente, en comparación con el cuarto trimestre de 2025.

Las perspectivas asumen una continua adopción de nuevos productos, principalmente entre clientes de cadenas, junto con una mejora en la demanda de equipos de reposición. La dirección espera que los márgenes aumenten de forma secuencial respecto al tercer trimestre, a medida que las mejoras operativas y la fijación de precios implementada el 1 de agosto compensen los costes inflacionarios adicionales derivados de las condiciones macroeconómicas globales.

Para todo el año 2026, la empresa prevé unas ventas netas de entre 2.519 y 2.534 millones de dólares, un EBITDA ajustado de entre 589 y 593 millones de dólares y un BPA ajustado de entre 7,13 y 7,29 dólares. Las previsiones de BPA ajustado tanto para el cuarto trimestre como para el ejercicio completo asumen 100 millones de dólares en recompras de acciones durante el cuarto trimestre.

Middleby recompró 672 millones de dólares en acciones durante los primeros nueve meses de 2026, lo que representa aproximadamente el 10% de las acciones en circulación. Adquirió cerca de 1 millón de acciones durante el tercer trimestre y otras 700.000 acciones en lo que va transcurrido del cuarto trimestre. El apalancamiento neto se situó en 2,8 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses.

La compañía también formalizó un acuerdo de crédito senior garantizado a cinco años por 3.000 millones de dólares, compuesto por un préstamo a plazo de 1.000 millones de dólares y una línea de crédito renovable de 2.000 millones de dólares, ambos con vencimiento en noviembre de 2031. Middleby declaró que la deuda pendiente se mantendrá constante tras la refinanciación.

Middleby identificó la inflación, los costes de financiación, la concentración de clientes, la exposición cambiaria y política, los precios competitivos, la disponibilidad de materias primas y los plazos y repercusiones financieras de la salida del negocio cervecero entre los factores que podrían provocar que los resultados reales difieran de sus previsiones.