Madison Air eleva sus perspectivas para 2026 al aumentar las ventas del 3T un 25%

Madison Air (NYSE: MAIR) elevó sus previsiones para todo el año 2026 tras registrar un incremento del 25% en las ventas del tercer trimestre, impulsadas por una sólida demanda comercial generalizada y la continua penetración en el mercado de AprilAire. Los pedidos aumentaron un 26% interanual y la cartera de pedidos pendientes alcanzó los 3.200 millones de dólares, lo que proporciona a la empresa de sistemas de calidad del aire visibilidad hacia 2027, aunque su margen de EBITDA ajustado se redujo debido a que el crecimiento de los centros de datos incidió en el mix de negocio.

Para el trimestre cerrado el 30 de septiembre, Madison Air reportó unas ventas netas de 1.130 millones de dólares, frente a los 898,4 millones de dólares del año anterior. El crecimiento orgánico incluyó 22 puntos porcentuales atribuibles al volumen y tres puntos a la fijación de precios.

El beneficio neto GAAP aumentó a 107,4 millones de dólares desde los 56,8 millones del año anterior, lo que elevó el margen de beneficio neto del 6,3% al 9,5%. El beneficio neto ajustado prácticamente se duplicó, alcanzando los 199,3 millones de dólares en comparación con los 99,5 millones de dólares previos.

El EBITDA ajustado aumentó un 19% hasta situarse en 298,3 millones de dólares, aunque el margen de EBITDA ajustado descendió del 28,0% al 26,5%. La compañía indicó que los márgenes incrementales se mantuvieron en línea con sus expectativas.

Crecimiento comercial liderado por los centros de datos

Las ventas del segmento comercial aumentaron un 39% hasta los 772 millones de dólares, gracias a un crecimiento generalizado impulsado por los centros de datos y una fortaleza continuada en el resto de sus mercados finales. Los pedidos del segmento se incrementaron un 37% hasta alcanzar los 1.050 millones de dólares.

El EBITDA ajustado comercial creció un 24% hasta los 200 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado del segmento disminuyó 332 puntos básicos, situándose en el 26,0%, como reflejo del impacto del mix derivado del crecimiento de los centros de datos. Madison Air señaló que logró avances en la aceleración de la producción y en la gestión de costes y precios a lo largo del trimestre.

La empresa también registró crecimiento en los servicios comerciales y en las actividades de posventa, en su objetivo de generar mayores ingresos a partir de su base instalada. Su cartera comercial comprende sistemas de tratamiento de aire, refrigeración, purificación, control de humedad y ventilación para centros de datos, sanidad, fabricación, logística, salas blancas, ciencias de la vida y educación.

Las ventas del segmento residencial crecieron un 3% hasta los 356 millones de dólares, impulsadas por una mayor penetración en el mercado del sistema Healthy Air System de AprilAire. El EBITDA ajustado avanzó un 12% hasta los 105 millones de dólares, mientras que el margen del segmento se expandió 225 puntos básicos hasta el 29,5%. Madison Air atribuyó la mejora del margen a la fijación de precios, la productividad, el apalancamiento de costes fijos y la devolución de aranceles.

El negocio residencial también lanzó un producto patentado de purificación de aire de última generación y continuó invirtiendo en inteligencia artificial y capacidades digitales para optimizar el conocimiento comercial y respaldar su cuota de mercado.

Aumento de las previsiones para todo el año

Madison Air prevé ahora unas ventas netas para todo el año 2026 de entre 4.050 millones y 4.130 millones de dólares, en comparación con su horquilla previa de 3.830 millones a 3.930 millones de dólares. Asimismo, la compañía elevó su pronóstico de EBITDA ajustado a un rango de entre 1.040 millones y 1.070 millones de dólares, frente a los 1.020 millones a 1.070 millones de dólares anteriores.

Las perspectivas actualizadas asumen un crecimiento de ventas en el rango bajo del 20% en el segmento comercial y de un dígito bajo en el residencial. La dirección espera que las ventas netas del cuarto trimestre aumenten a una tasa de dos dígitos bajos y afirmó que la demanda sigue siendo sólida. Se prevé que los pedidos disminuyan en términos interanuales en el cuarto trimestre, ya que no se repetirá el gran pedido registrado en el mismo periodo del año precedente.

La compañía espera que la conversión de flujo de caja libre para todo el año supere el 100% del beneficio neto. Las inversiones de capital se proyectan en menos del 1,5% de las ventas, frente a la estimación anterior de entre el 1% y el 2%. Madison Air también anticipa un gasto neto por intereses en efectivo de aproximadamente 210 millones de dólares, costes corporativos centrales de unos 35 millones de dólares y una tasa impositiva efectiva cercana al 27%.

Flujo de caja, apalancamiento y adquisición pendiente

El flujo de caja libre totalizó 158 millones de dólares en el tercer trimestre, lo que representa una subida secuencial frente a los 89,6 millones de dólares anteriores, aunque se situó ligeramente por debajo de los 160 millones de dólares registrados un año antes. Durante los primeros nueve meses, el flujo de caja libre alcanzó los 298 millones de dólares, lo que supone una conversión de aproximadamente el 135% del beneficio neto, en comparación con los 312,4 millones de dólares del mismo periodo del ejercicio anterior.

El apalancamiento neto ajustado se situó en aproximadamente 2,6 veces al cierre del trimestre, lo que supone una mejora secuencial de cerca de 0,25 veces. Madison Air declaró que sigue en camino de concluir 2026 por debajo de 2,5 veces. La liquidez disponible rondaba los 1.800 millones de dólares, sin computar los fondos obtenidos en la colocación privada de septiembre, integrada por 400 millones de dólares en efectivo y una línea de crédito rotativo no dispuesta de 1.400 millones de dólares.

La colocación privada reportó 2.250 millones de dólares en ingresos brutos, que la empresa tiene previsto destinar a la adquisición pendiente de ebm-papst. Madison Air valora la operación en unos 5.000 millones de dólares y calcula que el negocio combinado generaría aproximadamente 6.900 millones de dólares en ventas netas en 2026. La empresa espera que la transacción tenga un impacto positivo en el beneficio ajustado por acción.

La transacción continúa sujeta a riesgos que incluyen las aprobaciones regulatorias, la incertidumbre en los plazos, posibles dificultades de integración y la posibilidad de que no lleguen a materializarse las sinergias comerciales, fiscales, operativas y de costes previstas. Entre sus principales incertidumbres, Madison Air también señaló su nivel de endeudamiento y los costes por intereses, deficiencias materiales en el control interno sobre la información financiera, los aranceles y las modificaciones en la política comercial, las alteraciones en materias primas y proveedores, la presión competitiva y los cambios en la demanda de los mercados finales.