El resultado operativo ajustado del 3T de Lincoln alcanza los 339 millones de dólares

Lincoln (LNC) registró en el tercer trimestre de 2026 un beneficio operativo ajustado disponible para los accionistas ordinarios de 339 millones de dólares, o 1,72 dólares por acción diluida, tras contabilizar un cargo de 95 millones de dólares derivado de la revisión anual de supuestos. Excluyendo esa partida significativa, el beneficio operativo ajustado fue de 434 millones de dólares, o 2,20 dólares por acción, gracias a que los resultados más sólidos en Seguros de Vida y Servicios de Planes de Jubilación ayudaron a compensar las menores ganancias en Protección Colectiva.

El beneficio neto GAAP correspondiente al trimestre finalizado el 30 de septiembre se situó en 1.400 millones de dólares. Por su parte, el beneficio neto disponible para los accionistas ordinarios totalizó 1.330 millones de dólares, o 6,77 dólares por acción diluida.

Lincoln también avanzó en sus prioridades de capital durante el trimestre. La compañía reanudó la recompra de acciones, adquiriendo 50 millones de dólares en acciones ordinarias, y amortizó 437 millones de dólares en acciones preferentes mediante ofertas públicas de adquisición. La liquidez de la sociedad matriz, neta de prefinanciación, aumentó en unos 350 millones de dólares desde el cierre de 2025 hasta aproximadamente 1.000 millones de dólares, mientras que el ratio de apalancamiento se situó en su objetivo a largo plazo del 25%.

Las ventas de rentas vitalicias se orientan hacia productos basados en diferenciales

El beneficio operativo de Rentas Vitalicias, excluida la revisión de supuestos, fue de 304 millones de dólares, lo que supone un aumento intertrimestral del 6%, pero un descenso del 4% en comparación interanual. El crecimiento de los ingresos por diferencial y la evolución favorable de los mercados de renta variable se vieron contrarrestados por una reclasificación de 12 millones de dólares de ingresos netos por inversiones a ingresos no operativos, así como por las continuas salidas de capital en rentas vitalicias variables.

Las ventas de rentas vitalicias aumentaron un 21% respecto al segundo trimestre, hasta alcanzar los 4.300 millones de dólares, impulsadas por las ventas de rentas vitalicias fijas, que se duplicaron con creces. Los productos basados en diferenciales representaron el 67% de las ventas trimestrales, respaldando la prioridad de Lincoln de diversificar la estructura de beneficios del segmento. Los saldos de cuenta al cierre se situaron en 178.000 millones de dólares, un 3% más interanual, y los productos basados en diferenciales concentraron el 32% de los saldos, frente al 29% registrado un año antes. La rentabilidad sobre los saldos medios de cuenta mejoró por segundo trimestre consecutivo hasta situarse en 67 puntos básicos.

Aumentan las ganancias de Seguros de Vida impulsadas por el crecimiento de las ventas principales

El beneficio operativo de Seguros de Vida, excluida la revisión de supuestos, aumentó a 130 millones de dólares frente a los 54 millones registrados un año antes. Lincoln atribuyó esta mejora a los mayores ingresos por inversiones alternativas, a una siniestralidad por mortalidad más favorable y al impacto de la consolidación de aseguradoras cautivas. Las ganancias subyacentes, excluyendo los rendimientos de inversiones alternativas por encima o por debajo del objetivo a largo plazo de la compañía, crecieron un 38%.

Las ventas totales de Seguros de Vida retrocedieron un 64%, hasta los 106 millones de dólares, debido a que en el mismo periodo del año anterior se habían registrado varios contratos de gran envergadura de beneficios para directivos. No obstante, las ventas principales aumentaron un 3%, lideradas por un crecimiento del 36% en las pólizas de vida universal indexadas. La compañía señaló que sigue centrada en productos de acumulación y de riesgo compartido, en nuevas operaciones eficientes en capital y en oportunidades para optimizar el flujo de caja libre a partir de carteras heredadas.

La siniestralidad por incapacidad lastra a Protección Colectiva

El beneficio operativo de Protección Colectiva, excluida la revisión de supuestos, disminuyó a 77 millones de dólares desde los 110 millones de dólares de hace un año. El comportamiento favorable de la siniestralidad en vida colectivo fue contrarrestado con creces por la elevada gravedad de los siniestros por incapacidad y por una moderación respecto a los niveles de incidencia previamente favorables en incapacidad a largo plazo.

Las primas aumentaron un 3%, hasta los 1.390 millones de dólares, lo que incluye un crecimiento del 5% en los mercados locales y del 32% en las primas de salud complementaria. El ratio de siniestralidad por incapacidad subió seis puntos porcentuales en tasa interanual, situándose en el 83%, como reflejo de una experiencia menos favorable en dicho ramo. Las prioridades de Lincoln para este negocio comprenden la expansión de productos en mercados locales y de salud complementaria, la mejora de la eficiencia del capital y la modernización de su plataforma de gestión de siniestros.

El beneficio operativo de Servicios de Planes de Jubilación repuntó un 20%, hasta los 55 millones de dólares, respaldado por la ampliación de los diferenciales, la favorable coyuntura de la renta variable y una partida extraordinaria de 3 millones de dólares. Los saldos de cuenta al cierre aumentaron un 4%, hasta alcanzar los 128.000 millones de dólares, mientras que la rentabilidad sobre los saldos medios de cuenta llegó a 17 puntos básicos. La presentación indicó que la menor actividad en el mercado de medianas y grandes empresas lastró las ventas del primer año.

Ingresos por inversiones y posicionamiento de la cartera

La cartera de inversión de Lincoln, de 138.000 millones de dólares, se mantuvo en un 97% en grado de inversión y con una calificación media de A-. La rentabilidad de la cartera aumentó 20 puntos básicos de forma intertrimestral hasta el 4,93%, impulsada por un rendimiento del 6,1% en las nuevas inversiones.

Las inversiones alternativas generaron 176 millones de dólares en beneficios antes de impuestos. La cartera arrojó una rentabilidad trimestral del 4,1%, equivalente al 16,5% anualizado, superando el objetivo de rentabilidad a largo plazo del 10% fijado por Lincoln. Frente a dicho objetivo, los ingresos procedentes de inversiones alternativas aportaron una contribución neta de impuestos de 55 millones de dólares al beneficio operativo ajustado del trimestre.

Los cambios en la información financiera vinculados al reaseguro comenzarán en el cuarto trimestre

A partir del cuarto trimestre de 2026, Lincoln tiene previsto perfeccionar su definición de beneficio operativo ajustado al excluir la amortización de ganancias o pérdidas diferidas sobre carteras desinvertidas mediante reaseguro. Junto con los efectos estimados de la transacción de reaseguro con Talcott, la compañía proyecta un impacto en el beneficio operativo por segmentos durante el cuarto trimestre de entre 12 y 17 millones de dólares positivos para Seguros de Vida, entre 6 y 1 millón de dólares negativos para Otras Operaciones, y 1 millón de dólares positivo para Rentas Vitalicias.

Para el conjunto del ejercicio 2027, Lincoln calcula un impacto combinado de entre 48 y 58 millones de dólares positivos en Seguros de Vida, entre 25 y 15 millones de dólares negativos en Otras Operaciones, y 4 millones de dólares positivos en Rentas Vitalicias. Estas estimaciones tienen carácter prospectivo y pueden diferir de los resultados reales.

Lincoln identificó como principales incertidumbres la coyuntura económica y de los mercados de capitales, las fluctuaciones de los tipos de interés, la volatilidad de la renta variable, el comportamiento de los asegurados, la siniestralidad por mortalidad y morbilidad, la cobrabilidad del reaseguro, las modificaciones regulatorias y el deterioro crediticio. Entre otros riesgos figuran las incidencias tecnológicas y de ciberseguridad, la presión competitiva, las variaciones en las calificaciones crediticias y la posibilidad de que las iniciativas o transacciones estratégicas no reporten los beneficios previstos.