Las ventas del 3T de LCI Industries caen un 4% mientras el BPA ajustado aumenta

LCI Industries (NYSE: LCII) registró unos menores ingresos en el tercer trimestre, ya que la debilidad en la producción de vehículos recreativos lastró su negocio principal de OEM; sin embargo, las reducciones de costes y el crecimiento en mercados diversificados impulsaron los márgenes y las ganancias ajustadas. La empresa reafirmó sus previsiones para el conjunto del ejercicio 2026 mientras continúa con los preparativos para su propuesta de fusión íntegramente en acciones con Patrick Industries.

Las ventas netas correspondientes al trimestre finalizado el 30 de septiembre cayeron un 4% interanual hasta los 992,5 millones de dólares. El beneficio neto GAAP disminuyó un 20% hasta los 50,1 millones de dólares, o 2,05 dólares por acción diluida, lo que representó el 5,0% de las ventas. La comparativa incluyó una ganancia inmobiliaria menor que la del año anterior, así como costes de fusión y reestructuración del periodo actual.

En términos ajustados, el beneficio neto aumentó un 12% hasta los 54,0 millones de dólares, mientras que el beneficio diluido ajustado subió de 1,97 a 2,21 dólares. El EBITDA ajustado avanzó un 5% hasta situarse en 111,5 millones de dólares, equivalente al 11,2% de las ventas netas ajustadas, en comparación con el 10,2% del año anterior.

El margen operativo GAAP se expandió 30 puntos básicos hasta el 7,6%. Excluyendo los gastos vinculados a la fusión y los costes de reestructuración, el margen operativo ajustado aumentó 100 puntos básicos hasta el 8,3%. LCI atribuyó la mejora a las eficiencias operativas y a las disciplinadas reducciones de costes.

La debilidad del sector de vehículos recreativos contrarresta el crecimiento en los mercados diversificados

Las ventas del segmento OEM disminuyeron a 732,3 millones de dólares frente a los 790,0 millones de dólares del año anterior, lo que refleja principalmente la presión en el mercado de vehículos recreativos. Las ventas OEM de vehículos recreativos cayeron un 17%, debido a que los envíos de caravanas y remolques de quinta rueda en América del Norte se redujeron y el mix de ventas se orientó hacia remolques de un solo eje con menor contenido. Los incrementos de precios indexados por contrato para determinadas materias primas compensaron parcialmente esta caída.

Los envíos mayoristas de vehículos recreativos remolcables en América del Norte totalizaron 57.400 unidades, un descenso del 13%, mientras que las ventas minoristas estimadas cayeron un 17% hasta las 75.600 unidades. El contenido de LCI por unidad remolcable mayorista aumentó un 6% hasta los 5.733 dólares.

El crecimiento en otras áreas de la cartera amortiguó el impacto de una menor demanda de vehículos recreativos. Las ventas del segmento de transporte OEM aumentaron un 8%, respaldadas por el mercado de autobuses y los beneficios de integración derivados de las adquisiciones en 2025 del proveedor de sistemas de climatización Trans Air y del fabricante de productos de asientos Freedman Seating. La empresa también está expandiendo las ventas de productos de ejes y suspensión a fabricantes de remolques utilitarios y suministrando ventanas para vehículos todoterreno y autobuses escolares.

Las ventas del segmento náutico aumentaron un 4%, y LCI citó los recientes lanzamientos de productos y la mejora en los ritmos de producción. Las ventas del segmento de vivienda OEM crecieron un 7%, a pesar de que los envíos de unidades de viviendas prefabricadas cayeron cerca de un 3% hasta agosto. La empresa señaló que su presencia en ventanas residenciales se vio beneficiada por la adquisición en 2025 de Moss Supply Company y por nuevas alianzas de distribución.

Las ventas del mercado de posventa aumentaron un 6% hasta los 260,2 millones de dólares, impulsadas principalmente por un mayor volumen en el mercado de posventa automotriz. LCI está ampliando su oferta en accesorios para remolque y camiones, productos náuticos, electrodomésticos y electrónica, al tiempo que su red de centros de servicio atiende la demanda de reparación, sustitución y mejoras por parte de propietarios de vehículos recreativos.

Previsiones para todo el año reafirmadas

LCI reafirmó su previsión de ingresos para 2026 de entre 3.900 y 4.000 millones de dólares, en comparación con los 4.100 millones de dólares de 2025. Sigue esperando un margen operativo ajustado de entre el 7,5% y el 8,0% y un beneficio diluido ajustado de entre 8,25 y 8,50 dólares por acción. Las previsiones excluyen los costes de reestructuración, los gastos vinculados a la fusión y el efecto de las devoluciones de aranceles en virtud de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional.

Las previsiones actuales de la empresa para todo el año apuntan a entre 285.000 y 295.000 envíos mayoristas de vehículos recreativos en América del Norte. Espera que los mercados de transporte y náutico disminuyan en porcentajes de un solo dígito bajo, y que el de la vivienda caiga en un porcentaje de un solo dígito bajo a medio. Se prevé que el continuo crecimiento en el mercado de posventa automotriz ayude a mitigar las caídas en los demás canales de posventa.

Las ventas netas de octubre fueron de aproximadamente 341 millones de dólares, lo que supone un descenso del 10% respecto al año anterior.

Flujo de caja y fusión pendiente con Patrick

Durante los primeros nueve meses de 2026, el efectivo procedente de las actividades operativas totalizó 237,3 millones de dólares, frente a los 252,1 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El flujo de caja libre se redujo de 214,0 a 195,4 millones de dólares debido a que los gastos de capital aumentaron a 41,9 millones de dólares.

LCI cerró septiembre con 245,6 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, y 595 millones de dólares disponibles en su línea de crédito rotativo, sujetos a restricciones por covenants. Su ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado de los últimos 12 meses mejoró a 1,4 veces frente a las 1,9 veces de un año antes. La empresa pagó un dividendo trimestral de 1,15 dólares por acción, por un total de 28 millones de dólares.

LCI está buscando la aprobación de los accionistas para su propuesta de combinación íntegramente en acciones con Patrick Industries, con una junta extraordinaria programada para el 18 de noviembre. La operación sigue sujeta a la aprobación de los accionistas y de las autoridades regulatorias, así como a otras condiciones de cierre. La empresa identificó riesgos adicionales, entre ellos posibles retrasos en la integración, costes superiores a los previstos, la no consecución de los ahorros o sinergias de ingresos proyectados y la alteración de las relaciones con clientes, proveedores y empleados.

Otras incertidumbres mencionadas en la presentación incluyen los aranceles y los costes de las materias primas, la presión competitiva en los precios, la demanda cíclica, los niveles de inventario de distribuidores y fabricantes, la situación financiera de los clientes, los costes laborales y de producción, los tipos de interés, la confianza del consumidor, las reclamaciones por responsabilidad civil del producto y los riesgos de ciberseguridad.