El beneficio de Ingredion en el 3T cae un 19% mientras los costes y la débil demanda golpean los márgenes

Ingredion Incorporated (NYSE: INGR) reportó una caída del 19% en su beneficio operativo ajustado del tercer trimestre, ya que los mayores costes de fabricación y mantenimiento, una demanda más débil y la presión sobre los márgenes pesaron más que el crecimiento subyacente de las ventas, excluyendo el negocio desinvertido en Pakistán. La empresa señaló que sus previsiones revisadas para 2026 reflejan el entorno de mayores costes y unas expectativas de demanda más débiles, y ahora prevé que el beneficio operativo ajustado de todo el año caiga en un porcentaje situado en torno al 15%.

Las ventas netas del trimestre cerrado el 30 de septiembre disminuyeron un 1%, hasta los 1.790 millones de dólares, frente a los 1.820 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Sin contar el impacto de la desinversión en Pakistán, las ventas aumentaron un 2%. La venta de una participación mayoritaria en dicho negocio redujo la comparativa trimestral en 65 millones de dólares en ventas y 9 millones de dólares en beneficio operativo.

El beneficio bruto cayó un 12%, hasta los 399 millones de dólares, mientras que el margen bruto se contrajo 280 puntos básicos, hasta el 22,3%. El beneficio operativo reportado disminuyó un 19%, hasta los 201 millones de dólares, y el beneficio operativo ajustado también retrocedió un 19%, hasta los 206 millones de dólares.

El beneficio por acción (BPA) diluido reportado descendió a 2,23 dólares frente a los 2,61 dólares del año anterior. El BPA diluido ajustado se situó en 2,28 dólares, por debajo de los 2,75 dólares previos. Ingredion atribuyó 0,54 dólares por acción de la caída del BPA ajustado a factores operativos, incluido un impacto de 0,72 dólares por acción en los márgenes, compensado en parte por las contribuciones del volumen, el tipo de cambio y otros ingresos.

La dirección indicó que aproximadamente dos tercios del deterioro de los beneficios fueron de carácter operativo, lo que refleja principalmente los costes de mantenimiento y fabricación, mientras que cerca de un tercio estuvo vinculado a la demanda de los clientes. Según la presentación, la inflación impulsada por la energía también está afectando a los costes de los insumos y la logística, así como a la confianza y el poder adquisitivo de los consumidores.

Rendimiento por segmentos

Texture & Healthful Solutions registró su décimo trimestre consecutivo de crecimiento en volumen de ventas netas. El volumen trimestral aumentó un 2%, mientras que las ventas netas crecieron un 1%, hasta los 610 millones de dólares. Sin embargo, unos menores precios y mix de productos, junto con los mayores costes de la tapioca, afectaron a los resultados. El beneficio operativo del segmento cayó a 95 millones de dólares desde los 105 millones de dólares, lo que redujo su margen operativo del 17,4% al 15,6%.

Food & Industrial Ingredients—América Latina anotó un incremento de las ventas del 7%, hasta los 624 millones de dólares, impulsado por un crecimiento del volumen del 4% y un tipo de cambio favorable. Los clientes del sector cervecero y de bebidas lideraron el aumento de volumen, mientras que los volúmenes en México continuaron recuperándose con una gama de productos mejorada. Un terremoto en Colombia afectó de forma temporal a los volúmenes de la región andina. El beneficio operativo cayó a 109 millones de dólares desde los 116 millones de dólares, y el margen se redujo del 19,8% al 17,5%.

Food & Industrial Ingredients—EE. UU./Canadá siguió siendo el principal foco de presión sobre los beneficios. Las ventas cayeron un 1%, hasta los 504 millones de dólares, debido a una contracción del volumen del 3%, compensada en parte por un beneficio del 3% derivado del precio y el mix. El beneficio operativo se redujo a 52 millones de dólares desde los 81 millones de dólares, con una contracción del margen operativo del 16% al 10,3%.

La producción en las instalaciones de Argo de Ingredion se ha estabilizado y la mayoría de los inventarios se encuentran en los niveles previstos o por encima de ellos, lo que ha mejorado el servicio. Sin embargo, la dirección indicó que la recuperación de los beneficios está tardando más de lo previsto debido a los costes de mantenimiento y fabricación y a la debilidad de la demanda de alimentos y bebidas. La empresa se está centrando en reducir el gasto en mantenimiento, mejorar los rendimientos de molienda y recuperar los volúmenes de clientes.

Resultados de los primeros nueve meses y flujo de caja

En los primeros nueve meses de 2026, las ventas netas disminuyeron un 1%, hasta los 5.430 millones de dólares, pero aumentaron un 1% al excluir el impacto de la desinversión en Pakistán en el segundo semestre. El beneficio bruto cayó un 12%, hasta los 1.230 millones de dólares, y el margen bruto se contrajo 300 puntos básicos, hasta el 22,6%.

El beneficio operativo reportado disminuyó un 26%, hasta los 592 millones de dólares, mientras que el beneficio operativo ajustado cayó un 16%, hasta los 676 millones de dólares. El BPA diluido reportado fue de 6,24 dólares, frente a los 8,61 dólares del año anterior, y el BPA diluido ajustado bajó a 7,45 dólares desde los 8,60 dólares previos.

El flujo de caja operativo sumó 389 millones de dólares hasta septiembre, lo que incluye un uso de efectivo de 219 millones de dólares en capital circulante. Las inversiones de capital ascendieron a 313 millones de dólares. Ingredion abonó 158 millones de dólares en dividendos y recompró 85 millones de dólares en acciones ordinarias durante el periodo. La compañía señaló que sigue en camino de cumplir su compromiso de recompra de acciones por 100 millones de dólares.

Perspectivas para 2026 y operación de Tate & Lyle

Ingredion prevé que las ventas netas de todo el ejercicio 2026 se mantengan estables y que el beneficio operativo ajustado caiga en un porcentaje situado en torno al 15%. El BPA diluido ajustado se proyecta entre 9,25 y 9,70 dólares, frente a un rango GAAP de entre 8,04 y 8,49 dólares. La compañía pronostica un flujo de caja operativo de entre 650 y 750 millones de dólares y unas inversiones de capital de aproximadamente 450 a 490 millones de dólares.

Se prevé que las ventas de Texture & Healthful Solutions aumenten en un porcentaje bajo de un solo dígito, con un beneficio operativo que oscilará entre una evolución plana y un crecimiento bajo de un solo dígito. Para América Latina, se proyecta un incremento de las ventas en un porcentaje de un solo dígito entre bajo y medio, aunque se espera que el beneficio operativo caiga en un porcentaje de un solo dígito entre medio y alto. Por su parte, se estima que las ventas en EE. UU./Canadá disminuyan en un porcentaje medio de un solo dígito, con una caída del beneficio operativo de entre el 35% y el 40%.

Estas previsiones reflejan los niveles arancelarios vigentes al 31 de octubre de 2026 y no incorporan futuros cambios en aranceles o restricciones comerciales. Ingredion señaló que está adoptando medidas en materia de precios y productividad empresarial para contrarrestar la inflación.

Las revisiones regulatorias sobre la adquisición pendiente de Tate & Lyle por parte de Ingredion, valorada en 5.000 millones de dólares, continúan su curso, y se prevé que el cierre se concrete en la segunda mitad de 2027, sujeto a las aprobaciones correspondientes. Ingredion anticipa alrededor de 130 millones de dólares en sinergias de costes anualizadas (run-rate) para 2030 y afirmó que se espera que la operación incremente en más de un 15% el BPA ajustado durante el primer año natural completo tras su culminación. La planificación de la integración está en marcha, pero la empresa advirtió de que el cierre, las autorizaciones regulatorias, la integración, la deuda, los gastos y la consecución de los beneficios previstos siguen sujetos a incertidumbre.