LandBridge eleva su previsión de EBITDA para 2026 mientras los ingresos del 3T aumentan un 39%

LandBridge (NYSE: LB) elevó su previsión de EBITDA ajustado para todo el ejercicio 2026 a un rango de entre 220 y 235 millones de dólares, después de que los ingresos del tercer trimestre aumentaran un 39% interanual y su negocio de uso del suelo de alto margen generara mayores beneficios y flujo de caja. La empresa también amplió su superficie en la cuenca de Delaware e impulsó un proyecto de centro de datos con suministro eléctrico propio, lo que diversificó la actividad comercial respaldada por su cartera de terrenos.

Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los 70,9 millones de dólares, lo que supone un incremento intertrimestral del 6%. El beneficio neto creció un 68% frente al año anterior y un 10% respecto al segundo trimestre, hasta situarse en 34,0 millones de dólares, lo que representa un margen de beneficio neto del 48%.

El EBITDA ajustado, una métrica no GAAP, subió un 42% interanual y un 7% intertrimestral, hasta los 63,7 millones de dólares. El margen de EBITDA ajustado se situó en el 90%, frente al 88% registrado en el mismo periodo del año anterior y el 89% del segundo trimestre.

El flujo de caja operativo alcanzó los 49,6 millones de dólares, un 42% más en comparación interanual y un 20% más en tasa intertrimestral, con un margen del 70%. El flujo de caja libre aumentó un 45% respecto al año anterior y un 22% frente al trimestre precedente, hasta los 49,0 millones de dólares, registrando un margen de flujo de caja libre del 69%. LandBridge anunció un dividendo trimestral en efectivo de 0,12 dólares por acción y comunicó que su programa de recompra de acciones por valor de 50 millones de dólares continúa activo.

La actividad por uso de la superficie sigue siendo la principal fuente de ingresos

Las regalías por uso de la superficie y los ingresos relacionados aportaron 54,3 millones de dólares, es decir, cerca del 77% de los ingresos trimestrales. Esta categoría incluye los pagos por terrenos destinados a infraestructuras hídricas, carreteras, plataformas de perforación, oleoductos y gasoductos, transporte de energía y otras instalaciones operativas.

La venta de recursos y las regalías correspondientes generaron 12,5 millones de dólares, el 18% de los ingresos, lo que refleja actividades vinculadas a recursos como el agua salobre, el caliche y la arena. Las regalías de petróleo y gas aportaron 4,1 millones de dólares, aproximadamente el 6%. En conjunto, los ingresos por regalías no procedentes del petróleo y el gas representaron el 94% de la facturación del tercer trimestre de LandBridge.

LandBridge posee o gestiona más de 350.000 acres de superficie en la cuenca de Delaware. Su estrategia consiste en incrementar el aprovechamiento comercial de esos terrenos en infraestructuras de petróleo y gas, tratamiento de agua producida, generación de energía, infraestructuras digitales y otras aplicaciones industriales.

La relación de la empresa con WaterBridge Infrastructure sigue siendo clave para ese modelo. WaterBridge abona regalías y cánones por uso de la superficie para acceder a los terrenos de LandBridge, al tiempo que asume los costes de construcción, mantenimiento y operación de sus infraestructuras hídricas. LandBridge señaló que la tasa de regalías predominante para los nuevos contratos se sitúa en torno a los 0,15 dólares por barril, mientras que los acuerdos heredados presentan tarifas inferiores.

Las adquisiciones y la infraestructura digital amplían la cartera de proyectos en desarrollo

Durante el trimestre, LandBridge adquirió aproximadamente 25.000 acres en la cuenca de Delaware, incorporando terrenos colindantes, espacio poroso no desarrollado y flujos de caja por regalías contratadas. En los primeros nueve meses de 2026, adquirió cerca de 34.000 acres por un precio de compra acumulado de aproximadamente 275 millones de dólares, incluidos los costes de transacción. Los activos adquiridos contaban con unos 27 millones de dólares de EBITDA ajustado asociado en los últimos 12 meses, según el cálculo de la línea de crédito de la empresa.

LandBridge afirmó que el EBITDA acumulado del ejercicio no se vio afectado de forma significativa por dichas adquisiciones, pero espera que el EBITDA adquirido empiece a contribuir a partir del cuarto trimestre de 2026 y en adelante. La dirección también identificó posibles usos para la superficie adquirida, como la monetización del espacio poroso, infraestructuras energéticas y digitales, energías alternativas y un desarrollo industrial más amplio.

En infraestructuras digitales, PowerBridge LLC ejerció una opción de compra para convertirla en arrendamiento sobre parte de los terrenos de Alpha Digital Campus y comenzó la construcción de la primera fase de un campus de centros de datos con suministro eléctrico. LandBridge también destacó el acceso a un volumen estimado de 13,4 millones de acres-pie de agua salobre a través de su cartera de superficie, lo que, según indicó, podría contribuir al desarrollo de centros de datos y otros proyectos industriales tanto dentro como fuera de su perímetro. Dichas estimaciones se basan en volúmenes recuperables verificados de forma independiente y permanecen sujetas al agotamiento de recursos y a otras hipótesis.

La liquidez aumenta mientras el apalancamiento se mantiene por encima del objetivo a largo plazo

Durante el trimestre, LandBridge incrementó su línea de crédito rotativo en 100 millones de dólares, hasta alcanzar los 375 millones, y redujo los diferenciales aplicables en 25 puntos básicos. El 1 de octubre emitió un tramo adicional de 125 millones de dólares en bonos sénior al 6,25% con vencimiento en 2030, y utilizó los fondos para amortizar deuda dispuesta de la línea de crédito rotativo.

Tras reflejar esas transacciones, la presentación mostró 765 millones de dólares en deuda total, 17 millones en efectivo y equivalentes de efectivo, y 252 millones de dólares en liquidez. La deuda neta se situó en 748 millones de dólares, mientras que el ratio de deuda neta sobre EBITDA según los convenios financieros se ubicó en 3,0 veces. La empresa mantuvo su objetivo de apalancamiento neto a largo plazo de entre 2,0 y 2,5 veces y declaró su intención de preservar la flexibilidad para adquisiciones y retribución a los accionistas.

LandBridge también completó su transformación de sociedad de responsabilidad limitada de Delaware a corporación de Texas, un cambio que, según la empresa, podría facilitar su incorporación a una gama más amplia de índices bursátiles.

Las perspectivas siguen condicionadas a la demanda de terrenos y recursos de LandBridge por parte de los clientes, a la capacidad de WaterBridge para construir y operar infraestructuras y al ritmo de desarrollo de los clientes. Otras incertidumbres identificadas incluyen la dependencia de un número limitado de clientes y de la cuenca de Delaware, los precios de la energía y los niveles de producción, los cambios regulatorios que afecten a la eliminación de agua y al uso del suelo, la ejecución de adquisiciones, las condiciones de financiación, las amenazas de ciberseguridad y las catástrofes naturales. Asimismo, los planes de la empresa para centros de datos, proyectos energéticos y otros usos no tradicionales dependen de la captación de promotores y de la ejecución satisfactoria de proyectos comerciales a más largo plazo.