Los ingresos y el EBITDA ajustado de Hertz en el 3T de 2026 aumentan mientras el flujo de caja libre pasa a terreno negativo

Hertz Global Holdings Inc. (NASDAQ: HTZ) registró mayores ingresos y beneficios ajustados en el tercer trimestre, gracias a que la solidez de los precios en Estados Unidos impulsó los ingresos por día, mientras que el flujo de caja libre ajustado pasó a terreno negativo debido a movimientos de efectivo relacionados con la flota.

Los ingresos aumentaron un 6% interanual hasta alcanzar los 2.620 millones de dólares en el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, lo que representó el mejor resultado trimestral de facturación de la compañía en tres años. El EBITDA corporativo ajustado creció un 15%, situándose en 233 millones de dólares, también su cifra trimestral más alta en tres años, y el margen de EBITDA ajustado se amplió del 8% al 9%.

Sin embargo, el beneficio neto bajo GAAP descendió a 116 millones de dólares frente a los 184 millones anteriores. La conciliación con el EBITDA ajustado incluyó 158 millones de dólares de gastos netos por intereses no relacionados con vehículos, 21 millones de dólares por costes de reestructuración y conceptos afines, y una ganancia de 76 millones de dólares en instrumentos financieros. El mismo trimestre del año anterior había incluido un beneficio de 154 millones de dólares derivado de un acuerdo judicial. Hertz modificó su definición de EBITDA corporativo ajustado en el primer trimestre de 2026, por lo que la cifra del ejercicio previo fue reformulada con fines comparativos.

Los precios impulsan el crecimiento de los ingresos

Los ingresos totales por día de transacción, una métrica de precios a tipo de cambio constante, aumentaron un 5% hasta los 64,06 dólares, con un avance del 8% en los ingresos diarios en Estados Unidos. Los ingresos por unidad al mes crecieron un 5%, alcanzando los 1.639 dólares, su nivel trimestral más elevado en cuatro años, lo que refleja una mayor productividad de ingresos en toda la flota de alquiler.

La demanda se mantuvo prácticamente estable. Los días de transacción alcanzaron los 41,0 millones, frente a los 40,9 millones de un año antes, mientras que la flota promedio aumentó un 1%, hasta situarse en unos 550.000 vehículos. La utilización total de los vehículos se mantuvo en el 81%, aunque la utilización operativa se redujo del 84% al 83%. Hertz señaló que la utilización continuó siendo sólida a pesar del elevado número de llamadas a revisión de vehículos.

La depreciación de la flota por unidad al mes aumentó un 2%, de 279 a 285 dólares, lo que la empresa calificó como una dinámica económica estable de la flota. El promedio de vehículos disponibles para alquiler aumentó de 528.641 a 533.757 unidades.

Los costes operativos aumentaron a la par que los ingresos. Los gastos operativos directos ajustados por día de transacción se incrementaron un 5%, situándose en 37,72 dólares. Hertz atribuyó aproximadamente la mitad de este aumento a los costes asociados con la mejora de los ingresos diarios, y la mayor parte del resto a los elevados gastos por colisiones y mantenimiento.

El flujo de caja libre entra en terreno negativo

El flujo de caja libre ajustado arrojó un saldo negativo de 38 millones de dólares, frente a los 248 millones de dólares positivos del tercer trimestre de 2025. El flujo de caja operativo ajustado cayó de 178 millones a 87 millones de dólares, mientras que el crecimiento neto de la flota tras financiación absorbió 101 millones de dólares en efectivo, frente a una aportación de 45 millones de dólares el año anterior. Hertz afirmó que la comparación interanual del flujo de caja libre también reflejó los flujos de efectivo vinculados a la flota y los ingresos procedentes de operaciones de sale-leaseback en el periodo del año anterior.

El efectivo neto generado por las actividades operativas, la métrica GAAP más cercana, se situó en 599 millones de dólares, frente a los 835 millones anteriores. Los desembolsos destinados a vehículos generadores de ingresos totalizaron 1.630 millones de dólares, mientras que los ingresos obtenidos por la venta de vehículos fueron de 1.700 millones de dólares.

Liquidez y deuda

Hertz concluyó el trimestre con una liquidez de 946 millones de dólares, compuesta por 531 millones de dólares en efectivo no restringido y 415 millones de dólares disponibles en su línea de crédito renovable de primer gravamen. La empresa también registró un margen excedentario de valor razonable de mercado de 900 millones de dólares en sus líneas globales de valores respaldados por activos.

La deuda total no vinculada a vehículos era de 5.950 millones de dólares al 30 de septiembre. El calendario de vencimientos comunicado incluye 203 millones de dólares con vencimiento en 2026, 18 millones en 2027, 2.450 millones en 2028, 2.540 millones en 2029 y 805 millones en 2030, con sujeción a las exclusiones detalladas en la presentación.

La presentación no incluyó nuevas previsiones financieras. Hertz advirtió de que las declaraciones prospectivas están sujetas a incertidumbre y que los resultados reales podrían diferir de forma sustancial. Entre los condicionantes operativos a corto plazo señalados durante el trimestre figuraron el elevado volumen de llamadas a revisión y los gastos por colisiones y mantenimiento, al tiempo que el perfil de deuda de la empresa y el flujo de caja libre ajustado negativo siguen siendo consideraciones financieras de gran relevancia.