Genworth registra pérdidas en el 3T mientras la debilidad de Closed Block contrarresta a Enact

Genworth Financial registró una pérdida neta en el tercer trimestre, ya que el empeoramiento de los resultados en sus operaciones de seguros tradicionales contrarrestó la continua rentabilidad de la aseguradora hipotecaria Enact Holdings. La compañía registró una pérdida neta disponible para los accionistas ordinarios de 41 millones de dólares, o 0,11 dólares por acción diluida, en comparación con el beneficio neto de 116 millones de dólares, o 0,28 dólares por acción diluida, de un año antes.

El beneficio operativo ajustado, excluyendo el bloque cerrado, fue de 102 millones de dólares, o 0,27 dólares por acción diluida, por debajo de los 113 millones de dólares, o 0,28 dólares por acción, registrados en el tercer trimestre de 2025. Esta métrica no GAAP excluye los resultados del bloque cerrado, que Genworth gestiona de forma independiente utilizando su capital existente, reservas y medidas sobre las pólizas en vigor.

El bloque cerrado lastra los resultados trimestrales

El bloque cerrado registró una pérdida operativa ajustada de 146 millones de dólares, ampliándose respecto a las pérdidas de 110 millones de dólares del segundo trimestre y de 96 millones de dólares de un año antes. Los resultados incluyeron una pérdida antes de impuestos de 111 millones de dólares atribuible a divergencias entre la experiencia real y la prevista, derivada principalmente de una menor cancelación de pólizas por mortalidad y de una mayor utilización de las prestaciones de cuidados a largo plazo. Asimismo, unos menores ingresos netos por inversiones presionaron los resultados en comparación con ambos periodos.

Sobre una base estatutaria, las principales filiales de seguros tradicionales de Genworth reportaron una pérdida combinada antes de impuestos de 143 millones de dólares, frente a los beneficios de 6 millones de dólares del trimestre anterior y una pérdida de 12 millones de dólares de un año antes. El seguro de cuidados a largo plazo representó una pérdida de 151 millones de dólares, mientras que el seguro de vida perdió 31 millones de dólares y las rentas vitalicias generaron 39 millones de dólares en ingresos.

El ratio estimado de capital basado en riesgo para Genworth Life Insurance Co. y sus filiales consolidadas descendió al 274% al 30 de septiembre, frente al 286% de tres meses antes y al 303% de un año antes. La compañía atribuyó la caída secuencial principalmente a la pérdida estatutaria en cuidados a largo plazo. El capital y superávit se situó en un valor estimado de 3.300 millones de dólares.

Genworth continuó tramitando aumentos de primas y reducciones de prestaciones destinados a reducir la exposición a largo plazo del bloque cerrado. Durante el trimestre obtuvo autorizaciones para 44 millones de dólares en primas brutas incrementales de cuidados a largo plazo, lo que elevó las aprobaciones acumuladas en el año a 95 millones de dólares. Desde 2012, dichas medidas han generado un beneficio en valor actual neto estimado en 35.000 millones de dólares, mientras que la tasa acumulada de reducción de prestaciones alcanzó el 62,1%.

La proporción de pólizas individuales de cuidados a largo plazo con protección contra la inflación compuesta del 5% ha disminuido al 35,0% desde el 57,2% registrado a principios de 2014, mientras que la exposición a coberturas vitalicias ha descendido al 10,9% desde el 24,3%. Genworth indicó que se prevé que las indemnizaciones pagadas por cuidados a largo plazo sigan aumentando conforme la población asegurada envejece, situándose el periodo de máxima siniestralidad a más de una década de distancia. La compañía no tiene planes de aportar capital de la sociedad matriz al bloque cerrado ni de recibir capital de este.

Enact se mantiene como el principal contribuyente a los beneficios

Enact generó 132 millones de dólares de beneficio operativo ajustado atribuible a Genworth, frente a los 134 millones de dólares de un año antes. Los resultados incluyeron una liberación de reservas antes de impuestos de 37 millones de dólares que reflejó un desempeño favorable en la regularización de impagos y actividades de mitigación de pérdidas, inferior a la liberación de 45 millones de dólares del mismo periodo del año anterior.

El seguro primario en vigor de Enact creció un 1% interanual hasta situarse en 275.000 millones de dólares, ya que la nueva producción aseguradora superó a las caducidades y cancelaciones. Las primas devengadas fueron de 242 millones de dólares, una ligera disminución frente a los 245 millones de dólares de un año antes, atribuible en parte a mayores primas cedidas. La nueva producción aseguradora suscrita cayó un 7% respecto al segundo trimestre tras el incremento de las tasas hipotecarias.

Las prestaciones y variaciones en las reservas de pólizas aumentaron a 48 millones de dólares desde los 33 millones del trimestre anterior y los 36 millones de un año antes. Enact explicó que el incremento intertrimestral en su ratio de siniestralidad reflejó el repunte estacional habitual en nuevos impagos, mientras que la comparativa interanual se vio afectada por una menor liberación de reservas.

La tasa de morosidad primaria se situó en el 2,8%, lo que la compañía describió como acorde con los niveles previos a la pandemia. El ratio de suficiencia estimado de Enact bajo los Requisitos de Elegibilidad para Aseguradoras Hipotecarias Privadas (PMIERs) fue del 158%, lo que representa 1.830 millones de dólares en activos por encima de los niveles exigidos. Enact también suscribió un contrato de reaseguro cuota parte para la cartera correspondiente al ejercicio de suscripción 2028.

Continúa la inversión en CareScout

El segmento Corporativo y Otros registró una pérdida operativa ajustada de 30 millones de dólares, frente a los 21 millones de dólares de un año antes. Genworth señaló que la pérdida reflejó principalmente la inversión continuada en la plataforma de servicios de CareScout y el servicio de la deuda de la sociedad matriz. El periodo del año anterior incluyó además un beneficio fiscal de 7 millones de dólares.

CareScout facilitó 1.532 conexiones entre personas que buscan cuidados y proveedores durante el trimestre. En el acumulado del año, las conexiones alcanzaron las 4.477, prácticamente el doble del total registrado un año antes, gracias a la expansión en residencias para personas mayores y al crecimiento de la actividad directa al consumidor. La red contaba con 1.227 centros activos de atención domiciliaria y cobertura en los 50 estados, con Genworth avanzando hacia la integración de más de 2.000 centros para personas mayores a finales de 2026.

La compañía lanzó Care Assurance Worksite durante el trimestre, ampliando la distribución de su producto de financiación de cuidados a través de empresas. La oferta contaba con la aprobación en 40 estados al 30 de septiembre. Genworth tiene previsto seguir financiando la plataforma tecnológica de CareScout Services, la incorporación de nuevos productos y la distribución a consumidores y empresas. Se estima que su inversión de 85 millones de dólares en CareScout Insurance durante 2025 respaldará ese negocio hasta 2026, sin anticiparse inversiones adicionales este año.

Retorno de capital y liquidez

Enact retornó 122 millones de dólares a Genworth durante el trimestre, consistentes en un dividendo trimestral de 27 millones de dólares y 95 millones de dólares en fondos procedentes de recompra de acciones. Genworth destinó 80 millones de dólares a sus propias recompras de acciones en el periodo y desembolsó otros 40 millones de dólares en octubre. Las recompras totales desde el inicio del programa alcanzaron los 998 millones de dólares, reduciendo las acciones en circulación en un 27% hasta los 370 millones al cierre del trimestre. La compañía anunció asimismo una ampliación de 500 millones de dólares en el programa.

Genworth recompró 21 millones de dólares en principal de deuda con un descuento de 3 millones de dólares, situando la deuda de la sociedad matriz en 747 millones de dólares. La empresa indicó que sus prioridades de asignación de capital abarcan la inversión en CareScout, el retorno de capital a los accionistas y la reducción oportunista de deuda mientras se mantenga un ratio de deuda sobre capital no superior al 25%, sin atribuir valor patrimonial alguno al bloque cerrado.

El efectivo y los activos líquidos de la sociedad matriz sumaron 320 millones de dólares al 30 de septiembre, incluidos unos 200 millones de dólares reservados para obligaciones futuras. La cartera de inversión de Genworth, valorada en 58.500 millones de dólares, incluía 42.500 millones de dólares en valores con vencimiento fijo, de los cuales el 97% contaba con calificación BBB o superior. Las pérdidas no realizadas de la cartera aumentaron a 5.400 millones de dólares desde los 2.900 millones de dólares de finales de junio.

Genworth identificó diversos factores de incertidumbre que podrían incidir en sus perspectivas, tales como una siniestralidad adversa en cuidados a largo plazo, demoras en la obtención de incrementos de primas y reducciones de prestaciones, modificaciones en la estimación de reservas, menores retornos de capital por parte de Enact, el deterioro del mercado hipotecario, mayores costes asistenciales, fluctuaciones en los tipos de interés y pérdidas en inversiones. Asimismo, la compañía advirtió de que las diferencias desfavorables entre la experiencia real y la prevista en el bloque cerrado podrían persistir y ocasionar pérdidas futuras por remedición.