Los ingresos del 3T de HMH caen un 21% al trasladarse los pedidos de equipos a 2027

HMH Holding Inc. (HMH) reportó una caída interanual del 21% en los ingresos del tercer trimestre de 2026, ya que los retrasos en los pedidos de equipos y una menor cartera de pedidos lastraron las ventas de productos. Diversas oportunidades en minería y actividades offshore se trasladaron a 2027, aunque la empresa calificó estos retrasos principalmente como una cuestión de calendario y no como una señal de menor demanda subyacente.

Los ingresos ascendieron a 171 millones de dólares, sin cambios respecto al segundo trimestre. El EBITDA ajustado fue de 38,2 millones de dólares, lo que representa una baja interanual del 3%, pero un incremento intertrimestral del 13%. El margen de EBITDA ajustado no GAAP se situó en el 22,3%, un avance de 410 puntos básicos respecto al año anterior y de 250 puntos básicos frente al trimestre anterior. El beneficio neto GAAP fue de 10,3 millones de dólares.

Los pedidos aumentaron un 12% interanual hasta los 191 millones de dólares, lo que arrojó una ratio book-to-bill de 1,1 veces. La entrada de pedidos fue un 7% inferior a la del segundo trimestre.

La demanda de posventa compensa la debilidad de los productos

El área de servicios generó 97 millones de dólares en ingresos, un 7% menos interanual, pero un 9% más en términos intertrimestrales. La contracción anual reflejó el comportamiento de los servicios por contrato, compensada en parte por el crecimiento en reparaciones y tecnología digital, mientras que una mayor demanda de reparaciones impulsó el aumento secuencial. Los pedidos de servicios aumentaron un 16% frente al año anterior hasta alcanzar los 115 millones de dólares, impulsados por las reparaciones y los servicios de campo, aunque descendieron un 3% intertrimestral tras la sólida actividad en tecnología digital registrada el trimestre anterior.

Los ingresos por repuestos alcanzaron los 57 millones de dólares, lo que representa una caída del 2% interanual y del 6% respecto al segundo trimestre, reflejando el ritmo y la distribución geográfica de los pedidos. La captación de pedidos de repuestos aumentó un 7% interanual hasta los 60 millones de dólares, ya que una mayor demanda de equipos topside en Europa compensó el descenso de la demanda en Oriente Medio. Los pedidos cayeron un 8% intertrimestral debido a una menor actividad en repuestos para control de presión, compensada parcialmente por un incremento en los pedidos de repuestos para topside.

El segmento de productos siguió siendo el principal lastre, con unos ingresos que se desplomaron un 69% interanual y cayeron un 19% secuencialmente hasta los 17 millones de dólares. HMH atribuyó el descenso a una menor cartera de pedidos de equipos y a una reducción en la entrada trimestral de pedidos. Los pedidos de productos sumaron 16 millones de dólares, sin cambios respecto al año anterior, pero un 27% por debajo del segundo trimestre, ya que la disminución en los pedidos de equipos de control de presión superó el incremento en los de equipos topside.

El capital de trabajo presiona el flujo de caja

HMH utilizó 6,2 millones de dólares de efectivo en actividades operativas y registró un flujo de caja libre negativo de 11,6 millones de dólares. La empresa señaló que el capital de trabajo se vio afectado por los preparativos para atender la demanda anticipada, incluida la adquisición de materiales con plazos de entrega prolongados antes de recibir órdenes de compra. La dirección indicó que este enfoque buscaba acortar los plazos de entrega, mejorar la posición de costes de la compañía y garantizar su capacidad de respuesta si los pedidos previstos llegan a concretarse.

HMH también mantuvo su estructura de costes durante la desaceleración temporal de los equipos. Según la presentación, esta decisión ralentizó el ritmo de absorción de costes de las instalaciones y la liquidación del capital de trabajo durante el ejercicio.

Al 30 de septiembre, HMH contaba con 90,1 millones de dólares en efectivo, 107 millones de dólares de deuda neta y 165 millones de dólares de liquidez. Su línea de crédito rotativa de 75 millones de dólares permaneció sin utilizar, mientras que la ratio de apalancamiento de deuda neta se situó en 0,6 veces.

Perspectivas para todo el año y prioridades estratégicas

HMH ofreció una previsión de EBITDA ajustado para todo el año 2026 de entre 135 y 140 millones de dólares. Se prevé que las inversiones de capital representen aproximadamente el 2% de los ingresos, en consonancia con el modelo operativo ligero en activos de la empresa.

La empresa señaló que el incremento de las inversiones en aguas profundas respalda el crecimiento de la actividad hacia 2027, aunque las disrupciones en Oriente Medio y los retrasos en la reactivación de plataformas continuaron siendo factores adversos durante el trimestre. El 21 de septiembre, HMH anunció la adquisición de Deepwater Riser Services, ampliando su presencia en servicios de risers y su exposición al mercado de aguas profundas.

Las prioridades de asignación de capital incluyen la reinversión en la base instalada, el crecimiento orgánico acorde con los objetivos de rentabilidad y estructura de capital, y un balance conservador con suficiente liquidez. HMH afirmó que las posibles adquisiciones deben complementar sus productos principales y mercados finales, demostrar un sólido historial de rentabilidad y adaptarse a un modelo ligero en activos.

Las previsiones continúan sujetas a los plazos y a la concreción de las oportunidades postergadas en equipos, a las persistentes disrupciones regionales y a los calendarios de reactivación de plataformas. La inversión de HMH en materiales antes de recibir las órdenes de compra puede favorecer la capacidad de entrega, pero también inmoviliza capital de trabajo antes de que la demanda prevista se traduzca en pedidos en firme.