El margen de Goodyear se estrecha en el 3T de 2026 lastrado por los volúmenes y los costes

Goodyear (GT) registró una pérdida ajustada en el tercer trimestre, ya que la debilidad en los volúmenes de neumáticos, la capacidad fabril infrautilizada y el aumento de los costos redujeron la rentabilidad, lo que llevó a la compañía a hacer hincapié en nuevos cambios estructurales en su modelo operativo, su presencia industrial y su cartera de negocios.

En los tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, las ventas netas cayeron un 2,3% interanual hasta los 4.540 millones de dólares, debido a que el volumen de unidades de neumáticos se redujo un 3,3% hasta los 38,6 millones. El resultado operativo por segmentos descendió a 174 millones de dólares desde los 287 millones, mientras que el margen operativo por segmentos se contrajo 2,4 puntos porcentuales hasta el 3,8%. El margen bruto se redujo del 18,2% al 15,9%.

Goodyear registró una pérdida neta según GAAP de 238 millones de dólares, o 0,82 dólares por acción, en comparación con una pérdida de 2.200 millones de dólares, o 7,62 dólares por acción, registrada un año antes. El resultado del año anterior incluyó un deterioro del fondo de comercio de 674 millones de dólares y un gasto fiscal significativo. En términos ajustados, la empresa perdió 0,11 dólares por acción en el último trimestre, frente a un beneficio ajustado de 0,28 dólares por acción en el tercer trimestre de 2025.

El menor volumen y los consiguientes costos fijos no absorbidos redujeron el resultado operativo trimestral por segmentos en un total combinado de 77 millones de dólares. El precio y la mezcla superaron la presión de las materias primas en 76 millones de dólares, mientras que las iniciativas del plan Goodyear Forward aportaron un beneficio de 90 millones de dólares. Estas ganancias fueron contrarrestadas por la inflación, los aranceles, otros costos, los efectos del tipo de cambio y el impacto interanual de la venta de activos.

La debilidad en las Américas supera la mejora de Asia-Pacífico

La región de las Américas continuó siendo el mayor lastre para los resultados. Las ventas cayeron un 2,3% hasta los 2.680 millones de dólares, mientras que el resultado operativo del segmento se redujo en 110 millones de dólares hasta los 96 millones. El margen del segmento retrocedió 3,9 puntos porcentuales hasta el 3,6%, aunque el volumen de neumáticos se mantuvo sin cambios en 19,6 millones de unidades.

Goodyear señaló que el sell-in de la industria de reposición en Estados Unidos se contrajo durante el trimestre. Su volumen de reposición en las Américas disminuyó un 2,2%, ya que la estabilización en los neumáticos de consumo y el crecimiento en tamaños de llanta de al menos 18 pulgadas se vieron contrarrestados por la continua presión en el segmento de reposición comercial. El volumen de equipo original (OE) aumentó un 8,7%, con incrementos tanto en OE de consumo como comercial, que la empresa atribuyó a un crecimiento en la cuota de mercado.

En Europa, Oriente Medio y África, las ventas cayeron un 3,7% hasta los 1.360 millones de dólares y el volumen de neumáticos disminuyó un 6,7% hasta los 11,1 millones de unidades. El resultado operativo del segmento se redujo en 18 millones de dólares hasta los 12 millones, dejando un margen del 0,9%. El volumen de reposición cayó un 11,3%, ya que Goodyear racionalizó los productos de consumo de menor gama, mientras que el volumen de equipo original aumentó un 5,5%. La compañía indicó que el equipo original de consumo logró su undécimo trimestre consecutivo de ganancias de cuota de mercado.

Asia-Pacífico fue la única región que registró un incremento en ventas y ganancias por segmento. Los ingresos aumentaron un 1,8% hasta los 510 millones de dólares, y el resultado operativo del segmento creció en 15 millones de dólares hasta los 66 millones. El margen se amplió 2,7 puntos porcentuales hasta el 12,9%, a pesar de una caída del 6% en las unidades de neumáticos. El crecimiento en neumáticos de reposición con tamaños de llanta de al menos 18 pulgadas respaldó la mejora del margen, mientras que la menor producción de vehículos en China lastró la demanda de equipo original de consumo.

El flujo de caja sigue bajo presión

Goodyear utilizó 144 millones de dólares de efectivo en actividades operativas durante el trimestre, en comparación con los 2 millones generados un año antes. El flujo de caja libre no GAAP fue negativo en 283 millones de dólares, lo que supone un deterioro de 102 millones, tras registrar 139 millones de dólares en inversiones de capital.

La deuda total se situó en 7.370 millones de dólares al 30 de septiembre, por debajo de los 8.060 millones de dólares de un año antes. La deuda neta disminuyó en 689 millones de dólares en términos interanuales hasta los 6.560 millones de dólares, aunque se situó por encima de los 5.400 millones de dólares registrados a finales de 2025.

En los primeros nueve meses de 2026, las ventas cayeron un 5,2% hasta los 12.670 millones de dólares y el volumen de neumáticos retrocedió un 6,3% hasta los 109,1 millones de unidades. El resultado operativo por segmentos disminuyó a 305 millones de dólares desde los 641 millones, mientras que la pérdida ajustada por acción se amplió a 1,11 dólares frente a un beneficio ajustado de 0,08 dólares. El flujo de caja libre en los nueve meses se mantuvo en terreno negativo en 1.250 millones de dólares, lo que representa una mejora de 120 millones de dólares frente al mismo periodo del año anterior.

Las estimaciones para el cuarto trimestre destacan los vientos en contra derivados de los costos

Goodyear prevé que el volumen unitario global en el cuarto trimestre se sitúe ligeramente por debajo del registrado un año antes, pero que mejore frente a las tendencias acumuladas en el año, respaldado por la incorporación de nuevas líneas de productos y la estabilización de las tendencias del mercado. La compañía estima aproximadamente 45 millones de dólares en costos indirectos no absorbidos asociados al volumen del tercer trimestre.

Sus previsiones para el cuarto trimestre contemplan beneficios de unos 60 millones de dólares derivados de precio y mezcla, y de 110 millones de dólares provenientes de Goodyear Forward. Entre los factores adversos previstos se incluyen cerca de 170 millones de dólares por materias primas, 110 millones de dólares por inflación y otros costos, 44 millones de dólares relacionados con las ventas de Dunlop y de la división química, y 56 millones de dólares correspondientes a la ausencia de los ingresos por seguros registrados en 2025.

Para el conjunto de 2026, Goodyear anticipa aproximadamente 425 millones de dólares en gastos por intereses, 210 millones de dólares en pagos por reestructuración, 175 millones de dólares en impuestos en efectivo y 675 millones de dólares en inversiones de capital. Se prevé que el capital de trabajo sea prácticamente neutro.

La dirección indicó que está desarrollando la siguiente fase de la transformación de Goodyear, al tiempo que continúa mejorando la mezcla de productos, optimizando la fabricación y reduciendo los costos estructurales. La ejecución de estas iniciativas sigue sujeta a la débil demanda de la industria y a otros riesgos revelados, entre ellos los precios de las materias primas y la energía, la inflación, los aranceles, las interrupciones en la cadena de suministro, los conflictos laborales, las fluctuaciones cambiarias y una mayor incertidumbre económica. La empresa también señaló que sus estimaciones de volumen podrían verse afectadas por el conflicto en Oriente Medio.