Genesis Energy registra un EBITDA ajustado de 130,5 millones de dólares en el 3T, advierte presión en sus previsiones

Genesis Energy, L.P. reportó un EBITDA ajustado de 130,5 millones de dólares para el tercer trimestre de 2026, con resultados ligeramente superiores a las expectativas internas, pero señaló que es probable que el EBITDA ajustado de todo el año se sitúe cerca o potencialmente por debajo del extremo inferior de su rango de previsiones. Estas perspectivas reflejan desajustes temporales operativos, como el tiempo de inactividad previsto por huracanes y una reducción vinculada al mantenimiento en el cuarto trimestre, más que un cambio en los volúmenes de producción previstos.

El beneficio neto atribuible a Genesis Energy fue de 2,4 millones de dólares, frente a los 9,2 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El margen total por segmentos se situó en 147,2 millones de dólares, en línea con los 146,6 millones de dólares registrados en el tercer trimestre de 2025. El EBITDA ajustado retrocedió ligeramente desde los 132,0 millones de dólares de un año antes, mientras que el efectivo disponible antes de reservas aumentó a 38,6 millones de dólares desde los 35,5 millones.

Genesis mantuvo su distribución trimestral para las participaciones ordinarias en 0,20 dólares por unidad, sin cambios secuenciales y aproximadamente un 21% más alta en términos interanuales. La sociedad registró una ratio de cobertura de distribución de 1,58 veces, calculada sobre 38,6 millones de dólares de efectivo disponible antes de reservas y 24,4 millones de dólares en distribuciones a participaciones ordinarias.

El negocio en alta mar sigue siendo el principal contribuyente

El transporte por ductos en alta mar generó un margen de segmento de 97,8 millones de dólares, lo que representó el 66% del margen total por segmentos de Genesis. Este negocio no registró paradas provocadas por el clima durante el trimestre, si bien los menores volúmenes de los productores compensaron parcialmente esa ventaja. En la presentación se mencionaron restricciones en yacimientos maduros, el rendimiento de los dos primeros pozos de Shenandoah y una parada programada de mantenimiento en Salamanca que se trasladó al tercer trimestre.

Genesis espera que dos nuevos pozos en Monument comiencen a producir hacia finales del primer trimestre de 2027 y un quinto pozo en Shenandoah a finales de 2027. La ampliación de la unidad flotante de producción de Shenandoah hasta los 140.000 barriles diarios continúa avanzando. La sociedad también indicó que nueve de las 16 plataformas activas en aguas profundas en el Golfo de América operaban en concesiones o superficies dedicadas a sus sistemas.

El transporte marítimo aportó 28,7 millones de dólares al margen de segmento, es decir, el 20% del total, y evolucionó en línea con las expectativas de la empresa. La entrada en dique seco de la última unidad marina se prolongó desde el segundo trimestre hasta el tercero, pero Genesis no prevé otra gran entrada en dique seco hasta 2027.

La capacidad marítima disponible se utilizó casi en su totalidad, mientras que las tarifas spot negociadas se mantuvieron firmes en todas las categorías de buques. La dirección prevé que los contratos a plazo sigan al alza a las tarifas spot y ve escasos indicios a corto plazo de una relajación en las condiciones de oferta y demanda al amparo de la Ley Jones. La empresa también señaló que el mayor procesamiento de crudo pesado venezolano impulsó la demanda de barcazas con calefacción, mientras que las negociaciones sobre el buque American Phoenix continuaron en curso.

El transporte y los servicios terrestres generaron un margen de segmento de 20,7 millones de dólares, lo que representa el 14% del total, y superaron las expectativas internas. Los mayores volúmenes en la terminal de Texas City y en los ductos asociados se vieron respaldados por la creciente producción en alta mar que se traslada a tierra. La actividad de comercialización oportunista que comenzó en el segundo trimestre continuó, en menor medida, durante el tercero. Genesis también trabaja para ampliar y diversificar su suministro de azufre con el fin de reducir la variabilidad.

Las medidas en el balance siguen siendo una prioridad

Genesis amortizó aproximadamente 218 millones de dólares de sus participaciones preferentes Serie A al 11,24% durante los primeros nueve meses de 2026, retirando cerca del 40% de la emisión y dejando unos 311 millones de dólares en circulación. Además, recompró 250.000 participaciones ordinarias por unos 3,6 millones de dólares a un precio medio ponderado de 14,57 dólares por unidad.

La sociedad cerró septiembre sin fondos dispuestos bajo su línea de crédito rotativo de 900 millones de dólares y con aproximadamente 40,6 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo. Su ratio de apalancamiento bancario fue de 5,03 veces, en comparación con las 5,00 veces registradas al final del segundo trimestre y las 5,38 veces tras el primero.

Durante el año, Genesis refinanció sus bonos al 7,75% con vencimiento en 2028 mediante nuevos bonos al 6,75% con vencimiento en 2034. También vendió activos no estratégicos de gasoductos en alta mar por 95 millones de dólares y destinó los ingresos a reducir deuda. La sociedad no tiene vencimientos de deuda hasta 2029, mientras que su línea de crédito vence en marzo de 2031. La dirección señaló que tiene la intención de preservar la flexibilidad financiera mientras evalúa oportunidades de crecimiento y equilibra la reducción de deuda, las amortizaciones de participaciones preferentes, las refinanciaciones y las distribuciones ordinarias.

Las interrupciones del cuarto trimestre lastran las perspectivas

Genesis prevé unos cuatro días de inactividad relacionados con huracanes en el cuarto trimestre. Asimismo, se espera que un yacimiento maduro de alto margen sufra restricciones durante aproximadamente un mes debido al mantenimiento de un gasoducto. No obstante, la empresa afirmó que se trata de un desfase temporal de los volúmenes y no de una alteración de los volúmenes en sí, y prevé cuatro pozos de alto impacto durante 2027.

Las perspectivas siguen sujetas a los riesgos operativos y externos señalados en la presentación, incluidas las condiciones meteorológicas, los precios y la demanda de las materias primas, la inflación, los aranceles y medidas comerciales, los plazos de los proyectos, la actividad de los productores, las catástrofes naturales, las recesiones y los conflictos geopolíticos. Genesis también advirtió de que los beneficios previstos de Shenandoah, Salamanca y otros proyectos podrían diferir de forma sustancial de las hipótesis actuales.