Los ingresos de Eos Energy en el 3T se disparan un 171% al reducirse los déficits de margen

Eos Energy Enterprises registró un fuerte aumento de sus ingresos en el tercer trimestre y una reducción de sus márgenes negativos, ya que el mayor volumen de envíos y las eficiencias de fabricación ayudaron a compensar las pérdidas continuas. El proveedor de almacenamiento en baterías a base de zinc espera obtener unos ingresos para 2026 de entre 300 y 325 millones de dólares, lo que implica otro incremento intertrimestral en el cuarto trimestre, si bien prevé que el margen bruto ajustado se mantendrá en terreno negativo.

Los ingresos correspondientes al trimestre finalizado el 30 de septiembre aumentaron un 171% en tasa interanual, hasta los 82,7 millones de dólares, y crecieron un 20% frente al segundo trimestre. Eos suministró aproximadamente 390 megavatios-hora durante el periodo, con un incremento interanual del 216% en los envíos de cubos y un alza intertrimestral del 23% en la producción de cubos.

La pérdida bruta GAAP se amplió a 44,2 millones de dólares frente a los 33,9 millones de dólares de un año antes, aunque el margen bruto mejoró hasta el -53% desde el -111% previo. En términos no GAAP, la pérdida bruta ajustada fue de 36,8 millones de dólares, en comparación con los 30,4 millones del mismo trimestre del año anterior, mientras que el margen bruto ajustado mejoró en 55 puntos porcentuales, situándose en el -44%.

El EBITDA ajustado arrojó una pérdida de 63,8 millones de dólares, superior a la pérdida de 52,7 millones de dólares registrada un año antes, pero inferior a la pérdida de 71,4 millones de dólares del segundo trimestre. El margen de EBITDA ajustado mejoró hasta el -77%, frente al -173% de hace un año y al -104% del trimestre anterior. Eos atribuyó la mejora intertrimestral del margen al apalancamiento por volumen y a las mejoras operativas, compensadas en parte por el efecto de los precios.

La empresa registró un beneficio neto atribuible a los accionistas de 125 millones de dólares, frente a una pérdida de 641,4 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. El resultado GAAP incluyó variaciones no monetarias significativas en el valor razonable; la conciliación del EBITDA ajustado de Eos dedujo un cambio de 220,5 millones de dólares en el valor razonable de los derivados.

Los gastos operativos se situaron en 35,1 millones de dólares, un 29% más en tasa interanual y prácticamente sin cambios respecto al trimestre anterior. El efectivo total, incluido el efectivo restringido, ascendía a 344,1 millones de dólares al cierre del trimestre, un 171% más que un año antes, pero un 5% menos que los 364,1 millones de dólares al cierre del segundo trimestre.

Los costes de fabricación disminuyen al aumentar la producción

Eos reportó reducciones intertrimestrales en varias categorías de costes de producción. El coste de materiales por cubo cayó un 9%, a medida que la empresa liquidó órdenes de compra heredadas de mayor coste e incorporó materiales más económicos. El coste de mano de obra directa por cubo se redujo un 17%, ya que la producción aumentó manteniendo constante la mano de obra, mientras que los costes indirectos de fabricación por cubo disminuyeron un 8% gracias a un mayor rendimiento operativo y a una mejor absorción de los costes fijos.

En las instalaciones de Thorn Hill, la producción de baterías por turno fue un 20% mayor que en Turtle Creek, según la presentación de la compañía. La Línea 2 alcanzaba tiempos de ciclo más rápidos que la Línea 1, y su incremento gradual de producción avanzaba según lo previsto. Eos señaló que las modificaciones en la fabricación generaron una mejora del volumen del 23% y una reducción del 10% en el coste por cubo.

La empresa se encuentra consolidando las operaciones de la Línea 1 en Thorn Hill. Su plan contempla el cese de las operaciones de la Línea 1 en Turtle Creek a finales de octubre, seguido del desmantelamiento, traslado, modernizaciones y pruebas de aceptación in situ en Thorn Hill para finales del primer trimestre. Eos prevé que la capacidad de producción alcance los 2 gigavatios-hora para finales de 2026, aunque los plazos y la ejecución del traslado continúan sujetos a riesgos operativos.

La cartera de pedidos alcanza los 765 millones de dólares

La cartera de pedidos se situó en 765 millones de dólares, lo que representa aproximadamente 3,2 GWh y un aumento del 19% en comparación con el año anterior. Cerca del 60% estaba vinculado a almacenamiento independiente, mientras que aproximadamente el 53% correspondía a sistemas con duraciones de ocho horas o más. La presentación también señaló que alrededor del 31% estaba relacionado con centros de datos y cerca del 43% con FPUSA.

Los pedidos del tercer trimestre procedieron de seis clientes, incluidos cuatro nuevos y dos recurrentes. Eos destacó como una reciente victoria estratégica un proyecto solar con almacenamiento de 10 MW/100 MWh en Virginia Occidental en el que participa FPUSA. Debido a que las operaciones relacionadas con FPUSA conllevan consideraciones sobre partes vinculadas y financiación de proyectos, los plazos y la contribución definitiva a los ingresos continúan siendo inciertos.

Eos también reportó 6,9 GWh de energía descargada acumulada en toda su flota Z3, con aproximadamente 4 millones de ciclos y una eficiencia de ida y vuelta media cercana al 79% entre los sistemas que utilizaban y no utilizaban DawnOS. En una prueba de carga dinámica, el sistema completó 147 ciclos consecutivos con una eficiencia de ida y vuelta del 81% y sin aumentos adicionales de temperatura detectados, según la presentación.

Se prevé que los márgenes del cuarto trimestre se mantengan en terreno negativo

Para el conjunto del ejercicio 2026, la dirección prevé unos ingresos de entre 300 y 325 millones de dólares, frente a los 114,2 millones de dólares de 2025. Esta previsión implica unos ingresos en el cuarto trimestre de entre 92 y 117 millones de dólares.

Eos espera que el margen bruto ajustado del cuarto trimestre se sitúe entre el -25% y el -20%, con un margen bruto ajustado del producto de entre el -15% y el -10%. Para todo el ejercicio, el margen bruto ajustado se proyecta entre el -37% y el -35%. La compañía citó como motores para el cuarto trimestre unos precios medios de venta más elevados en la cartera de pedidos, adquisiciones de lotes de materiales, una mayor utilización de la mano de obra y las eficiencias en Thorn Hill, mientras que los costes indirectos de Turtle Creek continúan siendo un factor.

Las perspectivas dependen de la capacidad de Eos para convertir la cartera de pedidos en ingresos, escalar la fabricación, controlar los costes y completar la consolidación de la Línea 1 sin interrupciones significativas en la producción o en las entregas. Otros riesgos señalados por la compañía incluyen la financiación de los proyectos de los clientes, la disponibilidad de créditos fiscales y fondos del Departamento de Energía, las modificaciones en la cadena de suministro y en la política comercial, las necesidades de deuda y liquidez, así como el desarrollo y la financiación de los proyectos de clientes como FPUSA, MN8 Energy y Google, entre otros.