DNOW eleva sus perspectivas de flujo de caja para 2026 al aumentar el EBITDA del 3T

DNOW Inc. (DNOW) elevó su previsión de flujo de caja operativo para todo el año, después de que unos mayores beneficios y la eficiencia en el capital circulante ayudaran al distribuidor de productos energéticos e industriales a generar 120 millones de dólares de efectivo procedente de las operaciones en el tercer trimestre de 2026. Los ingresos aumentaron en sus tres segmentos geográficos, mientras que el EBITDA ajustado creció un 26,7% en comparación con el trimestre anterior y la empresa siguió avanzando en la integración de MRC Global.

En los tres meses finalizados el 30 de septiembre, DNOW registró unos ingresos de 1.337 millones de dólares, lo que supone un incremento secuencial del 2,3%, a pesar de que 15 millones de dólares en ingresos procedentes de proyectos internacionales se pospusieron a períodos futuros. El EBITDA ajustado, una medida no GAAP, alcanzó los 76 millones de dólares, lo que representa el 5,7% de los ingresos. El margen mejoró 110 puntos básicos respecto al segundo trimestre.

El beneficio neto GAAP atribuible a DNOW se situó en 26 millones de dólares, o el 1,9% de los ingresos. El EBITDA ajustado excluyó partidas que comprenden 24 millones de dólares de depreciación y amortización, un aumento de 11 millones de dólares en la reserva LIFO, 6 millones de dólares en retribución basada en acciones y 3 millones de dólares en ajustes netos relacionados con transacciones.

Crecimiento de los ingresos en los segmentos geográficos

Estados Unidos continuó siendo el mayor negocio geográfico de DNOW, al generar 1.125 millones de dólares, es decir, el 84% de los ingresos consolidados del tercer trimestre. Las operaciones internacionales aportaron 156 millones de dólares, o el 12%, mientras que Canadá generó 56 millones de dólares, lo que representa el 4%.

Por mercado final, los clientes de upstream representaron 486 millones de dólares, o el 36% de los ingresos. Las empresas de servicios públicos de gas generaron 321 millones de dólares, lo que supone el 24%, seguidas por el segmento midstream con 292 millones de dólares, o el 22%. Los clientes de downstream e industriales aportaron los 238 millones de dólares restantes, es decir, el 18%.

La empresa señaló que los ingresos del tercer trimestre aumentaron de forma secuencial en cada uno de sus tres segmentos geográficos. El retraso en los proyectos internacionales limitó los ingresos reportados durante el período, previéndose que las ventas asociadas se reconozcan en ejercicios futuros.

Avances en la integración de MRC Global

DNOW prevé alcanzar un ritmo de salida anualizado de sinergias de costes de unos 32 millones de dólares para finales de 2026 a partir de la integración de MRC Global. Esto representaría el 46% de su objetivo a tres años fijado en 70 millones de dólares. La empresa indicó que la consolidación de instalaciones y las eficiencias conexas avanzan por delante de lo previsto.

Los ahorros previstos se dividen entre costes corporativos y de empresa cotizada, eficiencias operativas y de la cadena de suministro, y sistemas corporativos y de tecnologías de la información. El plan revisado de DNOW contempla 17 millones de dólares de la oportunidad de sinergias anuales en 2026, 21 millones de dólares en 2027 y 32 millones de dólares en 2028.

Más allá de la reducción de costes, la compañía identificó la venta cruzada, las carteras comerciales coordinadas y el aprovechamiento de inventarios complementarios como posibles oportunidades de ingresos. DNOW también está migrando sus sedes de upstream y midstream a una plataforma optimizada de planificación de recursos empresariales (ERP) de SAP y está aplicando una estrategia de aprovisionamiento integrada orientada a mejorar la competitividad de sus ofertas y captar ingresos adicionales.

El flujo de caja respalda la reducción de deuda y la recompra de acciones

El efectivo proporcionado por las actividades operativas sumó 120 millones de dólares en el trimestre, impulsado por unos beneficios más sólidos y una mejora en las métricas de capital circulante. El capital circulante, excluido el efectivo, representó el 17,6% de los ingresos anualizados del tercer trimestre, lo que supuso una mejora secuencial.

DNOW redujo su deuda neta en 95 millones de dólares a lo largo del trimestre. Al 30 de septiembre, la compañía disponía de 112 millones de dólares en efectivo y 377 millones de dólares en deuda, lo que arrojó una deuda neta de 265 millones de dólares. Su ratio de apalancamiento de deuda neta no GAAP fue de 1,1 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses, situado en 236 millones de dólares.

La liquidez total se situó en 568 millones de dólares, con acceso a un mecanismo de ampliación adicional («accordion») de 500 millones de dólares. El gasto de capital del tercer trimestre fue de 14 millones de dólares, orientado a iniciativas de crecimiento y proyectos de ERP.

La empresa recompró 17 millones de dólares en acciones durante el trimestre a un precio medio de 15,50 dólares por título. Las recompras en lo que va de año alcanzaron los 92 millones de dólares, mientras que las compras acumuladas en el marco del programa de autorización por 160 millones de dólares sumaron 129 millones de dólares.

Perspectivas para 2026

DNOW prevé que los ingresos del cuarto trimestre desciendan secuencialmente en un porcentaje en la parte alta de un solo dígito como consecuencia de la estacionalidad. Aun con este retroceso, la empresa proyecta que los ingresos de todo el ejercicio se sitúen moderadamente por encima del punto medio de su rango de previsiones anterior, fijado entre 5.000 y 5.100 millones de dólares.

El EBITDA ajustado para el cuarto trimestre tiene como meta situarse en el 4,5% de los ingresos. DNOW también proyecta que el margen de EBITDA ajustado para todo el año se coloque ligeramente por encima de su previsión anterior.

La compañía elevó su previsión para todo el año del efectivo neto procedente de las actividades de explotación hasta una cifra cercana a los 200 millones de dólares, frente a su estimación previa, que apuntaba a situarse cerca de un rango de entre 125 y 200 millones de dólares.

DNOW advirtió de que las expectativas a futuro podrían diferir de manera sustancial de los resultados reales. Entre las principales incertidumbres señaladas en la presentación figuran el calendario de los proyectos internacionales, el descenso estacional esperado en los ingresos del cuarto trimestre y la ejecución de la integración, la migración de sistemas y las iniciativas de sinergias.