Los ingresos de Collegium en el 3T aumentan un 3% al expandirse su cartera de TDAH

Collegium Pharmaceutical registró un aumento en los ingresos por productos del tercer trimestre, ya que la expansión de su cartera para el TDAH, incluido AZSTARYS —recientemente adquirido—, compensó la presión en otras áreas del negocio. Sin embargo, la rentabilidad disminuyó debido al incremento de los gastos operativos ajustados tras la adquisición y otras inversiones comerciales.

En los tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, los ingresos netos por productos aumentaron un 3% interanual, situándose en 216 millones de dólares frente a los 209 millones del año anterior. La cartera para el TDAH generó 138,0 millones de dólares, un incremento del 24%, a los que AZSTARYS aportó 26,5 millones de dólares en su primer trimestre completo bajo la propiedad de Collegium.

El EBITDA ajustado cayó un 9%, hasta situarse en 121,6 millones de dólares frente a los 133,0 millones de dólares anteriores. Los gastos operativos ajustados aumentaron un 25%, alcanzando los 69,4 millones de dólares en comparación con los 55,7 millones de dólares previos, lo que refleja una base de costes más amplia tras la expansión del negocio de TDAH de la compañía. Los gastos operativos GAAP fueron de 96,7 millones de dólares, frente a los 67,1 millones de dólares del año anterior.

El beneficio neto GAAP descendió a 21,8 millones de dólares desde los 31,5 millones de dólares. El beneficio neto ajustado no GAAP se situó en 75,2 millones de dólares, por debajo de los 87,3 millones de dólares anteriores, mientras que el beneficio diluido por acción ajustado se redujo a 1,96 dólares frente a los 2,25 dólares previos.

En los primeros nueve meses de 2026, el EBITDA ajustado aumentó a 339,3 millones de dólares frente a los 333,2 millones de dólares anteriores. El beneficio neto GAAP fue de 21,2 millones de dólares, en comparación con los 45,9 millones de dólares del mismo período del año anterior, mientras que el beneficio neto ajustado creció hasta los 219,8 millones de dólares desde los 209,0 millones de dólares.

La cartera para el TDAH se expande

El negocio de TDAH de Collegium se mantuvo como la principal área de crecimiento durante el trimestre. Las prescripciones de JORNAY PM aumentaron un 16% interanual hasta las 223.000, mientras que su base de prescriptores creció un 19% hasta situarse en aproximadamente 33.000. Su cuota en el mercado de metilfenidato de marca y de acción prolongada alcanzó el 30%, lo que representa un aumento de 6,5 puntos porcentuales en comparación con el tercer trimestre de 2025.

Las prescripciones de AZSTARYS aumentaron un 2%, situándose en 190.000 frente a las 187.000 anteriores. Collegium adquirió el producto en mayo de 2026 y espera que genere ingresos de entre 65 millones y 75 millones de dólares entre el 12 de mayo y el 31 de diciembre. La presentación indicó que AZSTARYS cuenta con protección de propiedad intelectual hasta 2037.

Las prioridades de la dirección para la cartera de TDAH incluyen ampliar el conocimiento del producto entre prescriptores, cuidadores y pacientes; incrementar las prescripciones entre los médicos objetivo; mantener un acceso amplio para los pacientes; e integrar AZSTARYS en la infraestructura comercial existente de la compañía. Además, Collegium tiene previsto evaluar oportunidades para mejorar la eficiencia operativa.

La compañía señaló que JORNAY PM y AZSTARYS representan conjuntamente el 55% del mercado de metilfenidato de marca y de acción prolongada, según datos de IQVIA hasta septiembre de 2026.

Cartera para el dolor y perspectivas para todo el año

Collegium sigue centrada en mantener la durabilidad de su cartera para el tratamiento del dolor. Dos de sus productos para el dolor generaron ingresos en el tercer trimestre de 45,8 millones de dólares y 57,7 millones de dólares, respectivamente. La presentación no ofreció una comparación interanual para dichos productos de manera individual.

Para todo el ejercicio 2026, Collegium prevé unos ingresos netos por productos de entre 825 millones y 855 millones de dólares, lo que supone un crecimiento de alrededor del 8% en el punto medio respecto a los 781 millones de dólares de 2025. Los ingresos de JORNAY PM se proyectan entre 190 millones y 200 millones de dólares, es decir, un crecimiento aproximado del 31% en el punto medio frente a los 149 millones de dólares del año anterior.

Se prevé que el EBITDA ajustado oscile entre 445 millones y 470 millones de dólares, lo que se mantiene prácticamente estable en el punto medio en comparación con los 460 millones de dólares de 2025. Collegium no facilitó una conciliación del rango proyectado de EBITDA ajustado con la medida GAAP más cercana, ya que señaló que determinadas partidas, como la remuneración basada en acciones, los gastos de adquisición y los acuerdos de litigios, no podían predecirse sin un esfuerzo irrazonable.

Asignación de capital y riesgos

Collegium cerró el trimestre con 145 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables. Al 30 de septiembre, la deuda neta se situaba en 2,1 veces el EBITDA ajustado.

La compañía anunció en agosto un programa acelerado de recompra de acciones por 50 millones de dólares y recibió una entrega inicial de aproximadamente 1,56 millones de títulos. La cantidad final dependerá del precio medio ponderado por volumen de las acciones de Collegium durante la vigencia del programa y de otros ajustes contractuales. Collegium indicó que aún restaban 100 millones de dólares disponibles en el marco de su programa de recompra autorizado por el consejo de administración hasta diciembre de 2026.

La dirección identificó el desarrollo del negocio, el pago de la deuda y la recompra de acciones como sus principales prioridades en la asignación de capital. La estrategia general de la compañía continúa enfocada en expandir su cartera para el TDAH, prolongar la durabilidad de sus productos para el dolor y utilizar el flujo de caja para fortalecer el balance y diversificar el negocio.

Collegium advirtió de que sus perspectivas dependen de su capacidad para materializar los beneficios previstos de la adquisición de AZSTARYS, aumentar las ventas de productos, mantener las aprobaciones regulatorias y los reembolsos, garantizar un suministro adecuado y gestionar las relaciones con los licenciantes. La competencia, los litigios por patentes y de otra naturaleza, las investigaciones gubernamentales, la concentración de clientes y la evolución de las condiciones del mercado también podrían hacer que los resultados reales difieran de las expectativas de la compañía.