Cigna eleva sus previsiones de BPA para 2026 mientras el beneficio de salud compensa la debilidad de Evernorth

The Cigna Group (CI) elevó sus previsiones de beneficio ajustado para el conjunto del ejercicio 2026, después de que los resultados del tercer trimestre reflejaran una mayor rentabilidad en Cigna Healthcare que compensó la menor contribución de Evernorth Health Services. La compañía prevé ahora un beneficio por acción ajustado de al menos 30,60 dólares, lo que supone un incremento de 0,15 dólares respecto a su estimación anterior.

En el trimestre finalizado el 30 de septiembre, los ingresos ajustados aumentaron un 6% interanual hasta los 73.800 millones de dólares, impulsados por el crecimiento de las primas en Cigna Healthcare y el mix de medicamentos en Evernorth. El resultado operativo ajustado consolidado se mantuvo prácticamente sin variaciones en 2.100 millones de dólares, mientras que el BPA ajustado creció un 2%, pasando de 7,83 a 7,98 dólares.

En términos GAAP, el beneficio neto atribuible a los accionistas se situó en 1.440 millones de dólares, o 5,47 dólares por acción diluida, en comparación con los 1.870 millones de dólares, o 6,98 dólares por acción, registrados un año antes. Los ajustes del último trimestre incluyeron la amortización de activos intangibles adquiridos, pérdidas netas en inversiones, costes de optimización estratégica y cargos derivados de litigios.

La ratio ajustada de gastos comerciales, generales y administrativos aumentó 10 puntos básicos hasta el 4,7%, lo que refleja inversiones destinadas a respaldar el crecimiento a largo plazo, compensadas en parte por eficiencias operativas. El flujo de caja operativo en lo que va de año fue de 3.280 millones de dólares, frente a los 3.450 millones de dólares del mismo periodo del ejercicio anterior. La dirección señaló que sigue esperando una sólida generación de efectivo en el cuarto trimestre, en línea con sus comentarios anteriores y las pautas históricas.

La ratio de deuda sobre capitalización mejoró hasta el 41,8%, frente al 44,9% de hace un año y al 43,0% registrado a finales de 2025. Cigna indicó que sigue en vías de alcanzar su objetivo a largo plazo de situarse en torno al 40% para finales de 2026.

Cigna Healthcare lidera el crecimiento de los beneficios

Los ingresos ajustados de Cigna Healthcare aumentaron un 9% hasta los 11.710 millones de dólares, mientras que el resultado operativo ajustado antes de impuestos creció un 15% hasta los 1.190 millones de dólares. El margen antes de impuestos del segmento se amplió 50 puntos básicos hasta el 10,2%, lo que refleja principalmente mayores ingresos netos por inversiones y una mayor eficiencia operativa.

La ratio de atención médica se situó en el 85,0%, lo que supone un incremento de 20 puntos básicos frente al año anterior y concuerda con las previsiones de la compañía. Cigna describió la tendencia de los costes médicos subyacentes como elevada pero estable durante el trimestre.

El número total de clientes de atención médica aumentó un 2% hasta los 18,5 millones. El mercado Select se mantuvo como una fuente clave de crecimiento de afiliados, con un aumento del 6% en los clientes médicos de ese segmento.

Tras los resultados trimestrales, Cigna elevó en 50 millones de dólares su previsión para 2026 del resultado operativo ajustado antes de impuestos de Cigna Healthcare, hasta situarlo en al menos 4.600 millones de dólares. Asimismo, acotó su ratio de atención médica prevista al 84,2%, más o menos 25 puntos básicos, frente a la horquilla anterior del 83,7% al 84,7%.

Cae el beneficio de prestaciones farmacéuticas de Evernorth

Los ingresos ajustados de Evernorth crecieron un 6% hasta los 63.770 millones de dólares, pero su resultado operativo ajustado antes de impuestos retrocedió un 4% hasta los 1.830 millones de dólares. Su margen antes de impuestos se contrajo 30 puntos básicos, situándose en el 2,9%.

Dentro de Evernorth, los ingresos de Pharmacy Benefit Services aumentaron un 9% hasta los 37.280 millones de dólares, mientras que el resultado ajustado antes de impuestos cayó un 22% hasta los 765 millones de dólares. Cigna atribuyó esta disminución principalmente a las renovaciones de contratos con grandes clientes ya abordadas con anterioridad y a inversiones estratégicas.

La compañía señaló que la campaña comercial para 2027 sigue mostrando solidez, con una tasa de retención en el rango alto del 90% y la previsión de sumar más de 250 nuevos clientes, lo que supone más de 2 millones de vidas aseguradas.

Specialty and Care Services sirvió de compensación parcial. Sus ingresos aumentaron un 1% hasta los 26.500 millones de dólares, y el resultado ajustado antes de impuestos creció un 15% hasta los 1.060 millones de dólares, respaldado por el crecimiento orgánico en las actividades especializadas y una mayor adopción de genéricos y biosimilares. La penetración de los biosimilares de Humira y Stelara, sumada a la de los nuevos genéricos de especialidad, alcanzó alrededor del 90% entre los miembros admisibles.

Cigna reafirmó su previsión para 2026 de un resultado operativo ajustado antes de impuestos en Evernorth de al menos 6.900 millones de dólares.

Marco de crecimiento y prioridades estratégicas para 2027

De cara a 2027, la dirección sigue previendo un crecimiento del BPA ajustado de al menos el 10% a partir de una base de beneficios recurrente de al menos 30 dólares en sus operaciones continuadas. Esta base de referencia excluye unos 0,60 dólares por acción de la aportación de 2026 vinculada a la salida de la compañía del negocio de los mercados de intercambio de la Ley de Cuidado de Salud Asequible (ACA), incluidos los costes generales remanentes y los gastos de liquidación.

Cigna identificó como posibles factores favorables la continuada mejora del margen en coberturas stop-loss, una sólida campaña comercial tanto en Evernorth como en Cigna Healthcare y los beneficios derivados de su iniciativa de modernización y productividad Accelerate to One. Por el contrario, entre los factores adversos previstos figuran la salida de los mercados de intercambio de la ACA, la compresión de los fondos de reembolsos del sector, una menor cobertura por parte de las empresas de fármacos GLP-1 para perder peso y una cartera más limitada de lanzamientos de biosimilares y genéricos de especialidad.

En su Día del Inversor de 2026, la compañía presentó su estrategia Lead to One y estableció objetivos a largo plazo, entre ellos una tasa de crecimiento anual compuesto del BPA ajustado de entre el 10% y el 14% y un flujo de caja operativo acumulado de aproximadamente 50.000 millones de dólares hasta 2030. Asimismo, anunció Accelerate to One, un programa plurianual de modernización y productividad con un presupuesto previsto de 3.000 millones de dólares.

Las perspectivas de Cigna continúan sujetas a la presión de los costes médicos, los cambios en los precios y reembolsos de medicamentos, la retención de clientes, el entorno competitivo, la evolución regulatoria y la ejecución de sus iniciativas de productividad. Otras incertidumbres identificadas incluyen litigios, riesgos de ciberseguridad y protección de datos, operaciones estratégicas, la coyuntura económica y la capacidad de la empresa para gestionar la deuda y asignar capital según lo planificado.