El EBITDA ajustado del 3T de Core Natural Resources sube, se amplían los compromisos de ventas futuras

Core Natural Resources registró un aumento interanual en el EBITDA ajustado y el flujo de caja libre durante el tercer trimestre de 2026, al tiempo que aseguró compromisos de ventas adicionales por 29,4 millones de toneladas para entregas futuras. La empresa productora de carbón también retribuyó 89,6 millones de dólares a sus accionistas durante el trimestre, lo que subraya su enfoque en la retribución al accionista a pesar del descenso secuencial en sus beneficios.

La compañía registró un beneficio neto de 9,0 millones de dólares en el tercer trimestre. El EBITDA ajustado, una medida no GAAP, aumentó a 165,2 millones de dólares frente a los 141,2 millones de dólares del año anterior, mientras que el flujo de caja libre se duplicó con creces hasta situarse en 80,3 millones de dólares, frente a los 38,9 millones de dólares previos. El flujo de caja neto generado por las actividades de explotación fue de 174,6 millones de dólares, frente a unas inversiones de capital de 94,4 millones de dólares.

Los resultados disminuyeron en comparación con el segundo trimestre, periodo en el que el EBITDA ajustado se situó en 323,6 millones de dólares y el flujo de caja libre alcanzó los 148,0 millones de dólares. Core atribuyó los descensos secuenciales a las indemnizaciones de seguros que beneficiaron al trimestre anterior, junto con la variabilidad geológica habitual y los retrasos en los envíos causados por las condiciones meteorológicas durante el tercer trimestre.

Rendimiento por segmentos y volúmenes contratados

El segmento de carbón térmico de alto poder calorífico generó 124,6 millones de dólares de EBITDA ajustado, convirtiéndose en el principal contribuyente a los resultados trimestrales. Esta cifra se compara con los 139,2 millones de dólares del tercer trimestre de 2025 y los 164,6 millones de dólares del segundo trimestre de 2026.

El EBITDA ajustado del segmento metalúrgico alcanzó los 66,8 millones de dólares, lo que representa un aumento frente a los 17,5 millones de dólares de hace un año, aunque por debajo de los 199,7 millones de dólares del segundo trimestre. El segmento de Powder River Basin aportó 10,7 millones de dólares, frente a los 13,6 millones de dólares del año anterior y una pérdida de EBITDA ajustado de 5,8 millones de dólares en el trimestre precedente. Core Marine Terminal generó 16,5 millones de dólares de EBITDA ajustado.

A 30 de septiembre, Core proyectaba unas ventas de carbón térmico de alto poder calorífico para 2026 de entre 31,5 millones y 32,5 millones de toneladas. Alrededor de 31,3 millones de toneladas ya estaban comprometidas y contaban con un precio fijado con unos ingresos efectivos indicativos por carbón de 59,00 dólares por tonelada. La compañía señaló que el segmento estaba comprometido casi en su totalidad para el año a precios que prevé que ofrezcan márgenes operativos atractivos.

El volumen proyectado para 2026 de carbón coquizable metalúrgico se situó entre 9,0 millones y 9,5 millones de toneladas. Core ya había comprometido o enviado 7,6 millones de toneladas a un precio fijo de 123,10 dólares por tonelada y había comprometido otros 1,7 millones de toneladas a precios vinculados al mercado. El volumen de Powder River Basin se proyectó entre 47,5 millones y 49,5 millones de toneladas, con 48,5 millones de toneladas comprometidas a un precio de 14,28 dólares por tonelada.

La compañía comunicó por separado que aseguró compromisos de ventas adicionales por 29,4 millones de toneladas para periodos futuros, en lo que describió como un entorno de mercado en fortalecimiento. Core espera que los precios correspondientes respalden unos márgenes operativos ventajosos.

Previsiones de costes y retribución al accionista

Core mantuvo su previsión de costes en efectivo por segmento en una horquilla de 40,00 a 41,00 dólares por tonelada para el carbón térmico de alto poder calorífico, de 88,00 a 90,00 dólares para el carbón metalúrgico y de 13,75 a 14,00 dólares para Powder River Basin. La compañía indicó que había incrementado ligeramente su rango de costes para el carbón térmico de alto poder calorífico y ajustado el rango metalúrgico, reflejo del continuo rendimiento previsto en las minas de tajo largo de Leer y Leer South. La previsión de costes para Powder River Basin se revisó al alza debido a que las previsiones sobre los precios del diésel se mantienen elevadas.

Durante el trimestre, Core destinó 84,7 millones de dólares a recomprar 930.611 acciones a un precio medio de 90,96 dólares. Desde el lanzamiento de su programa de retribución al accionista en febrero de 2025, la compañía ha desembolsado 413,9 millones de dólares para recomprar 5,2 millones de acciones y ha abonado 35,8 millones de dólares en dividendos, lo que supone una retribución total a los accionistas de 449,7 millones de dólares.

El número de acciones en circulación se redujo a 48,9 millones al cierre del trimestre, frente a los 54,0 millones registrados al inicio del programa. A 30 de septiembre, a Core le quedaban 586,1 millones de dólares disponibles bajo su autorización de recompra vigente de 1.000 millones de dólares. Asimismo, declaró un dividendo de 0,10 dólares por acción, pagadero el 15 de diciembre a los accionistas registrados al 30 de noviembre.

Liquidez e iniciativas de desarrollo

Core cerró el trimestre con una liquidez aproximada de 1.030 millones de dólares, incluidos 443,9 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo. La deuda neta, una medida no GAAP, fue de 6,4 millones de dólares, en comparación con una posición de caja neta de 31,6 millones de dólares al término del segundo trimestre. La compañía también dispone de una línea de crédito rotativo de 600 millones de dólares y un programa de titulización de 250 millones de dólares.

Más allá de sus operaciones principales de carbón, Core está evaluando elementos de tierras raras y minerales esenciales en sus propiedades del este y oeste de Estados Unidos. Su división de innovaciones (Innovations) fue seleccionada por el Departamento de Energía de Estados Unidos para negociar una subvención destinada a una planta de extracción a escala piloto a partir de estériles de carbón en el complejo minero de Pensilvania (Pennsylvania Mining Complex). Además, Core encargó un informe de objetivos de exploración para sus propiedades de Powder River Basin, previsto para finales de año, e inició un programa de perforación ampliado para caracterizar con mayor detalle el recurso potencial.

La compañía también está desarrollando aplicaciones basadas en carbón y carbono a través de su división Touchstone Advanced Composites y la empresa conjunta C-BATT, lo que abarca componentes para el sector aeroespacial y de defensa, así como materiales para baterías. Estas iniciativas continúan sujetas a incertidumbres técnicas, comerciales y financieras.

Core identificó riesgos adicionales como la volatilidad en los precios del carbón, las variaciones en la demanda de los clientes, la inflación, las limitaciones en el transporte, los tiempos de inactividad de la maquinaria, condiciones geológicas y meteorológicas adversas, cambios regulatorios, el episodio anterior relacionado con la combustión en Leer South, la transición del consejero delegado y la integración de las operaciones de la antigua Arch Resources. La compañía también advirtió de que podría no ser capaz de extraer, procesar o explotar económicamente elementos de tierras raras y minerales esenciales a partir de sus operaciones actuales tal y como se contempla en la actualidad.