Los beneficios de CF Industries en el 3T de 2026 aumentan por el volumen y los precios

CF Industries Holdings, Inc. (NYSE: CF) reportó mayores beneficios en el tercer trimestre de 2026, ya que el aumento en los volúmenes de ventas, la mejora de los precios y la reducción de los costos efectivos de gas natural impulsaron la rentabilidad. El productor de nitrógeno también mantuvo sus expectativas de una producción bruta de amoníaco de aproximadamente 9,5 millones de toneladas en 2026, al tiempo que avanza en la construcción de su proyecto de amoníaco bajo en carbono Blue Point.

Las ventas netas aumentaron un 12% hasta los 1.860 millones de dólares, frente a los 1.660 millones del año anterior. El beneficio neto atribuible a los accionistas comunes creció un 24%, hasta los 436 millones de dólares, o 2,87 dólares por acción diluida, en comparación con los 353 millones de dólares, o 2,19 dólares por acción, del tercer trimestre de 2025.

El EBITDA ajustado, una métrica no GAAP, aumentó a 833 millones de dólares desde los 667 millones. CF atribuyó esta mejora principalmente a volúmenes y precios favorables, que aportaron 114 millones y 78 millones de dólares, respectivamente, mientras que la reducción de los costos efectivos de gas natural sumó 20 millones de dólares. Las indemnizaciones del seguro por interrupción de la actividad aportaron 62 millones de dólares, compensadas en parte por 108 millones de dólares de otras partidas.

El margen bruto se amplió a 720 millones de dólares desde los 632 millones de dólares y representó el 38,7% de las ventas netas, frente al 38,1% de un año antes. El costo del gas natural utilizado en la producción fue de 2,88 dólares por MMBtu, por debajo de los 2,96 dólares por MMBtu previos.

En los primeros nueve meses de 2026, las ventas netas alcanzaron los 6.070 millones de dólares, frente a los 5.210 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El beneficio neto atribuible a los accionistas comunes aumentó a 1.780 millones de dólares, o 11,60 dólares por acción diluida, desde los 1.050 millones de dólares, o 6,39 dólares por acción. El EBITDA ajustado subió a 3.010 millones de dólares desde los 2.070 millones de dólares, impulsado principalmente por la solidez de los precios. La cifra de 2026 incluyó una ganancia de 170 millones de dólares derivada de un acuerdo en un litigio.

Producción y generación de efectivo

CF reportó una utilización del 97% de su capacidad disponible de amoníaco durante los primeros nueve meses de 2026. La capacidad disponible excluye el complejo de Yazoo City, que la dirección prevé que reanude sus operaciones en el primer semestre de 2027. La tasa de incidentes registrables de los últimos 12 meses de la empresa se situó en 0,10 por cada 200.000 horas trabajadas al 30 de septiembre.

En los 12 meses finalizados el 30 de septiembre, CF generó 3.080 millones de dólares en efectivo procedente de actividades operativas y 2.030 millones de dólares de flujo de caja libre. El flujo de caja libre equivalió al 53% del EBITDA ajustado, o al 61% si se excluyen 306 millones de dólares en depósitos relacionados con un asunto de precios de transferencia entre Estados Unidos y Canadá. Se prevé que estos depósitos se apliquen a los impuestos e intereses adeudados en última instancia una vez concluidos los procedimientos gubernamentales bilaterales.

La empresa retribuyó a los accionistas con 1.300 millones de dólares mediante recompras de acciones y dividendos durante el mismo periodo de 12 meses. Asimismo, contaba con aproximadamente 1.100 millones de dólares remanentes bajo su actual autorización de recompra de acciones por 2.000 millones de dólares, vigente hasta 2029.

Perspectivas y proyectos estratégicos

CF prevé para 2026 una producción bruta de amoníaco de aproximadamente 9,5 millones de toneladas y un gasto de capital financiado por la empresa de unos 950 millones de dólares. Alrededor de 400 millones de dólares de ese desembolso corresponden a Blue Point y excluyen las inversiones de capital asociadas a la reconstrucción de Yazoo City.

Ha comenzado la construcción en el complejo Blue Point, donde se prevé que la producción de amoníaco empiece en 2029. El costo total del proyecto se mantiene estimado en unos 3.700 millones de dólares, y se espera que las instalaciones comunes supongan unos 550 millones de dólares. CF tiene una participación del 40% en Blue Point One, mientras que JERA y Mitsui financiaron sus respectivas partes del gasto de capital de la empresa conjunta.

La dirección estima el EBITDA de mitad de ciclo actual en aproximadamente 2.900 millones de dólares. Hacia 2030, CF prevé que las iniciativas estratégicas —que incluyen Blue Point One, proyectos de mejora de márgenes e ingresos procedentes de créditos fiscales y posibles primas por bajas emisiones de carbono— aporten unos 400 millones de dólares, elevando el EBITDA previsto de mitad de ciclo a unos 3.300 millones de dólares. La presentación indicó un flujo de caja libre de mitad de ciclo asociado de más de 2.000 millones de dólares, en comparación con los más de 1.700 millones de dólares contemplados en el marco actual de mitad de ciclo.

La empresa describió las condiciones globales de oferta y demanda de nitrógeno como constructivas. Prevé que las exportaciones marítimas mundiales de urea disminuyan en unos 5 millones de toneladas métricas interanuales en 2026, reflejo de las interrupciones en Oriente Medio y Rusia, los recortes de producción europeos vinculados a los elevados costos energéticos y los cierres permanentes que afectan al 35% de la capacidad de amoníaco de Trinidad. CF también mencionó la sólida demanda india, la aceleración prevista en las compras de Brasil y el respaldo de los programas de llenado de UAN y aplicación de amoníaco en otoño en Norteamérica.

Las perspectivas siguen expuestas a la volatilidad de los precios mundiales del nitrógeno y los costos del gas natural, la demanda agrícola, el clima, las restricciones comerciales y las perturbaciones geopolíticas. CF también afronta riesgos de ejecución, financiación y tecnología en Blue Point, incluida la posibilidad de que los costos de construcción superen las estimaciones actuales o de que el proyecto sufra retrasos. Otras incertidumbres abarcan la reactivación de Yazoo City, las normativas medioambientales y fiscales, la cualificación para obtener créditos fiscales, las limitaciones en el transporte y el desarrollo de un mercado comercial para el amoníaco bajo en carbono.