Cadre eleva el suelo de sus previsiones para 2026 tras un aumento del 30% en las ventas del tercer trimestre

Cadre Holdings (CDRE) elevó el extremo inferior de sus previsiones de ventas y EBITDA ajustado para 2026 después de que los resultados del tercer trimestre superaran las estimaciones de la empresa, impulsados por las adquisiciones y una mayor demanda de productos para la desactivación de artefactos explosivos (EOD).

El fabricante de equipos de seguridad prevé ahora unas ventas netas para todo el año de entre 756 y 769 millones de dólares, en comparación con su rango anterior de 749 a 769 millones de dólares. Asimismo, proyecta un EBITDA ajustado de entre 140 y 144 millones de dólares, frente a los 139 a 144 millones de dólares previos. Los extremos superiores de ambos rangos se mantuvieron sin cambios. Cadre mantuvo sus previsiones de gastos de capital para 2026 de entre 11 y 14 millones de dólares.

En el trimestre finalizado el 30 de septiembre, las ventas netas aumentaron un 30% interanual hasta los 202,9 millones de dólares, por encima de las estimaciones de la empresa de aproximadamente 190 millones de dólares. El EBITDA ajustado creció un 38%, situándose en 41,1 millones de dólares y superando las previsiones de unos 34 millones de dólares, mientras que el margen de EBITDA ajustado se amplió del 19,1% al 20,2%.

El beneficio neto GAAP aumentó un 46%, hasta los 16,0 millones de dólares (0,37 dólares por acción diluida), en comparación con los 10,9 millones de dólares (0,27 dólares por acción diluida) de un año antes. Por su parte, el beneficio operativo se incrementó hasta los 28,4 millones de dólares desde los 18,7 millones de dólares.

La demanda de EOD y las adquisiciones impulsan el crecimiento

Cadre registró un crecimiento orgánico de las ventas del 10% excluyendo su negocio de Distribución, atribuyendo el incremento principalmente a la sólida demanda de productos EOD. Los ingresos totales también se vieron favorecidos por las adquisiciones del ejercicio en curso, aunque se vieron parcialmente contrarrestados por los menores ingresos de Distribución.

TYR Tactical aportó 31,2 millones de dólares a los ingresos del tercer trimestre. Cadre afirmó que TYR y Alien Gear evolucionaban en línea con sus expectativas. Además, la compañía completó en noviembre una adquisición complementaria adicional en el ámbito de EOD, lo que eleva su total a ocho adquisiciones y más de 475 millones de dólares destinados a operaciones corporativas desde 2022, incluidos más de 200 millones de dólares en 2026.

La compañía también destacó varias adjudicaciones en materia de seguridad pública y defensa. Safariland fue seleccionada para suministrar paneles balísticos para un programa de kits de blindaje del FBI que se encuentra en fase de expansión. Asimismo, Cadre recibió una tercera orden de compra por valor de 3,6 millones de dólares para el programa de sensores BEMO y consiguió una adjudicación de escudos balísticos para la Real Policía Montada de Canadá, estimada en 24 millones de dólares a lo largo de cinco años.

El beneficio bruto aumentó un 32%, hasta los 88,1 millones de dólares, con una subida del margen bruto de 70 puntos básicos hasta el 43,4%. Cadre atribuyó la mejora del margen a la política de precios y al mix de productos. La traslación positiva del margen bruto favoreció los resultados, aunque los gastos operativos vinculados a las adquisiciones restaron parte de ese avance. Los gastos de venta, generales y administrativos se incrementaron hasta los 58,9 millones de dólares frente a los 45,6 millones anteriores.

En los primeros nueve meses de 2026, las ventas alcanzaron los 565,4 millones de dólares, frente a los 443,1 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado aumentó hasta los 104,2 millones de dólares desde los 77,3 millones de dólares. Sin embargo, el beneficio neto GAAP descendió a 29,4 millones de dólares frente a los 32,4 millones anteriores, debido al incremento de los gastos por intereses y a que en el ejercicio precedente se registraron mayores partidas en otros ingresos.

La asignación de capital continúa centrada en las adquisiciones y la retribución al accionista

El flujo de caja neto procedente de las actividades operativas aumentó hasta los 67,6 millones de dólares en los primeros nueve meses, en comparación con los 42,5 millones de dólares de un año antes. Durante este periodo, Cadre destinó 164,8 millones de dólares en efectivo a adquisiciones y 9,2 millones de dólares a propiedades y equipos.

Al 30 de septiembre, la empresa disponía de 63,9 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 369,5 millones de dólares de deuda total, neta de descuentos y costes de emisión. La deuda neta fue de 305,6 millones de dólares, equivalente a 2,2 veces el EBITDA ajustado de los últimos doce meses. La dirección señaló que este nivel de apalancamiento le otorga capacidad para seguir buscando adquisiciones mientras continúa abonando dividendos.

Cadre también anunció en noviembre un programa inaugural de recompra de acciones por valor de 100 millones de dólares. La compañía ha repartido 72,8 millones de dólares en dividendos desde su salida a bolsa (IPO), incluido el dividendo programado para el cuarto trimestre de 2026.

La dirección continúa evaluando oportunidades de adquisición en los mercados de seguridad nuclear y seguridad pública. Entre sus criterios declarados se incluyen posiciones de liderazgo en el mercado, tecnología defendible, ingresos recurrentes, márgenes sólidos y modelos operativos ligeros en activos.

Cadre identificó oportunidades de demanda en los ámbitos de las fuerzas de seguridad, la defensa y la seguridad nuclear, incluidos los ciclos de sustitución de equipamiento, el gasto en defensa de Europa, las labores de limpieza nuclear financiadas por el gobierno y los programas de modernización de ojivas nucleares. Sin embargo, en la presentación se destacó la creciente atención a las limitaciones presupuestarias estatales y locales de los cuerpos de seguridad de Estados Unidos. La empresa también advirtió de que sus previsiones y demás declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían provocar que los resultados reales difieran de forma sustancial de las expectativas actuales.