Los ingresos de Cogent en el 3T caen mientras el crecimiento de Wavelength eleva los márgenes

Cogent Communications Holdings registró menores ingresos en el tercer trimestre de 2026, ya que la continua contracción del negocio off-net y del negocio heredado de Sprint superó el crecimiento de los servicios on-net y de longitud de onda. No obstante, los márgenes de rentabilidad se expandieron, situándose el margen EBITDA ajustado del operador de red en el 32,0%.

Los ingresos totalizaron 231,2 millones de dólares, lo que supone un descenso del 4,4% frente a los 241,9 millones de dólares del mismo periodo del año anterior y una caída del 1,8% respecto a los 235,6 millones de dólares del segundo trimestre. Los ingresos off-net retrocedieron un 19,5% en tasa interanual y un 9,3% en términos secuenciales hasta los 76,6 millones de dólares, convirtiéndose en el mayor lastre para la facturación. Por su parte, los ingresos no estratégicos disminuyeron un 46,8% interanual hasta los 0,7 millones de dólares.

Los ingresos on-net aumentaron un 1,9%, tanto en comparación interanual como secuencial, hasta alcanzar los 137,9 millones de dólares. Los ingresos por servicios de longitud de onda crecieron un 57,0% interanual y un 7,8% respecto al trimestre anterior hasta situarse en 16,0 millones de dólares, prolongando la expansión de una línea de negocio que Cogent considera una oportunidad clave de crecimiento.

El beneficio bruto no GAAP de la compañía fue de 110,2 millones de dólares, lo que representa una caída del 0,6% interanual y del 0,4% secuencial. Debido a que los ingresos disminuyeron con mayor rapidez que el beneficio bruto, el margen bruto no GAAP aumentó al 47,6%, frente al 45,8% del tercer trimestre de 2025 y al 47,0% del segundo trimestre de 2026. El beneficio bruto bajo normas GAAP se situó en 56,7 millones de dólares, con un margen bruto GAAP del 24,5%.

El EBITDA aumentó un 0,2% interanual y un 6,1% secuencial hasta los 48,9 millones de dólares. El margen correspondiente alcanzó el 21,1%, por encima del 20,2% registrado un año antes y del 19,6% del trimestre precedente.

Al incluir 25,0 millones de dólares en pagos en efectivo en virtud del Acuerdo de Servicios de Tránsito IP de Cogent con T-Mobile, el EBITDA ajustado fue de 73,9 millones de dólares, lo que también supuso un alza interanual del 0,2%. El margen ajustado subió al 32,0% desde el 30,5% de hace un año y el 30,2% del segundo trimestre. Cogent señaló que el 30 de junio se recibió un pago de 8,3 millones de dólares correspondiente a julio de 2026, pero se computó en el tercer trimestre dentro de la métrica ajustada.

El crecimiento de los servicios de longitud de onda compensa la contracción del negocio heredado

La composición de los ingresos de Cogent continúa alejándose de la base de clientes de red fija adquirida de Sprint. El ritmo mensual de ingresos procedentes de clientes de Sprint se redujo un 76% entre el tercer trimestre de 2023 y el tercer trimestre de 2026. Durante el mismo periodo, el ritmo mensual de ingresos del negocio clásico de Cogent, incluidos los servicios de longitud de onda, creció un 29%.

Los clientes heredados de Sprint representaron el 8% de los ingresos corporativos en el último trimestre, frente al 30% del tercer trimestre de 2023. Su cuota en los ingresos netcentric cayó del 21% al 5%, aunque continuaron representando el 67% de los ingresos enterprise, en comparación con el 100% de hace tres años.

Los clientes corporativos generaron el 42% de los ingresos de la compañía, los clientes netcentric aportaron el 46% y los clientes enterprise supusieron el 12%. Por líneas de producto, los servicios IP representaron el 83% de los ingresos, seguidos por el arrendamiento de direcciones IP con un 8%, el transporte óptico con un 7% y la coubicación con un 2%.

Al cierre del trimestre, Cogent había ampliado a 1.151 el número de ubicaciones habilitadas para ofrecer servicios de longitud de onda, frente a las 1.137 del segundo trimestre. La compañía prestó estos servicios a 578 clientes en 660 ubicaciones, respaldada por 320 redes metropolitanas de longitud de onda.

La dirección sigue priorizando la expansión de los servicios de longitud de onda, la coubicación, el arrendamiento de direcciones IPv4 y sus productos principales de conectividad IP. Cogent posee 37,8 millones de direcciones IPv4, de las cuales cerca del 40% está en uso, y opera 172 centros de datos propios y de proximidad con 150 megavatios de capacidad disponible. La empresa señaló que su red y sus centros de datos registraban una tasa de utilización de aproximadamente el 26% y el 33%, respectivamente, lo que deja capacidad suficiente para absorber tráfico y clientes adicionales.

La deuda y el flujo de caja siguen siendo factores clave

El efectivo neto generado por las actividades operativas ascendió a 3,8 millones de dólares en el trimestre. A 30 de septiembre, Cogent contaba con 181,3 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido, frente a los 369,7 millones de dólares de finales de junio. La deuda total se redujo de 2.340 millones a 2.160 millones de dólares durante el mismo periodo, mientras que la deuda neta total aumentó ligeramente de 1.970 millones a 1.980 millones de dólares.

El apalancamiento bruto, calculado sobre el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses, disminuyó a 7,41 veces desde las 8,02 veces del trimestre anterior. Por su parte, el apalancamiento neto aumentó a 6,79 veces frente a las 6,75 veces previas. Tras ajustar por los importes adeudados por T-Mobile, el apalancamiento bruto y el neto se situaron en 6,94 veces y 6,32 veces, respectivamente.

Cogent identificó la integración de las operaciones de red fija adquiridas de Sprint como un riesgo continuo. Otras incertidumbres incluyen las fluctuaciones cambiarias, la competencia y la presión sobre los precios, la retención de clientes, las interrupciones en la red, la dependencia de proveedores externos de fibra y equipos, la regulación, los requisitos de ciberseguridad y la renovación de los contratos de arrendamiento de fibra y derechos de paso. Entre sus riesgos financieros, la empresa también mencionó su capacidad para amortizar o refinanciar los bonos no garantizados con vencimiento en junio de 2027.