Black Hills reafirma sus perspectivas para 2026 al aumentar el BPA del 3T y detalla el proyecto con Google

Black Hills Corporation (NYSE: BKH) reafirmó sus previsiones de beneficios ajustados para 2026 tras registrar un aumento interanual en el beneficio del tercer trimestre, impulsado por nuevas tarifas de servicios públicos y la recuperación de costes mediante cláusulas de ajuste tarifario. La compañía también detalló la contribución financiera prevista de los acuerdos para abastecer el futuro centro de datos de Google en Wyoming, un proyecto que espera que genere unos 150 millones de dólares de beneficio neto en 2030.

El beneficio por acción (BPA) GAAP del tercer trimestre aumentó a 0,54 dólares frente a los 0,34 dólares del año anterior. El BPA ajustado, que excluye los costes asociados a la fusión pendiente con NorthWestern Energy, se incrementó a 0,57 dólares desde los 0,45 dólares. Black Hills contabilizó 2,5 millones de dólares, o 0,03 dólares por acción, en costes después de impuestos relacionados con la fusión durante el trimestre.

Las nuevas tarifas y la recuperación mediante cláusulas de ajuste aportaron 0,15 dólares por acción al resultado interanual, incluidos 0,12 dólares procedentes de los servicios eléctricos y 0,03 dólares de los servicios de gas. El mayor consumo de los clientes sumó 0,03 dólares por acción, mientras que los volúmenes de transporte aportaron 0,02 dólares. Estos beneficios se vieron parcialmente compensados por mayores costes de personal, la emisión de nuevas acciones, gastos financieros y de amortización, y otras partidas.

El impacto meteorológico fue favorable en 0,02 dólares por acción en comparación con las condiciones normales del trimestre. El clima favorable en los servicios eléctricos se vio compensado en parte por condiciones desfavorables en los servicios de gas.

En los primeros nueve meses de 2026, el BPA GAAP fue de 2,76 dólares, frente a los 2,58 dólares del mismo periodo de 2025. El BPA ajustado aumentó a 2,89 dólares desde los 2,68 dólares. En lo que va de año, las nuevas tarifas y la recuperación mediante cláusulas de ajuste aportaron 0,60 dólares por acción, mientras que las condiciones meteorológicas redujeron los beneficios en 0,15 dólares por acción respecto a las condiciones normales. El incremento de los gastos por intereses y la emisión de nuevas acciones también lastraron la comparativa.

Previsiones y plan de capital

Black Hills mantuvo su previsión de BPA ajustado para 2026 entre 4,25 y 4,45 dólares. El punto medio representa un crecimiento del 6% respecto al BPA ajustado de 4,10 dólares de 2025. El plan base de la compañía respalda un crecimiento en la mitad superior de su objetivo de tasa de crecimiento anual compuesto del BPA ajustado del 4% al 6% para el periodo 2026-2030.

Las perspectivas base incluyen 600 megavatios de demanda de centros de datos asociada a Microsoft y Meta, y asumen una inversión de capital mínima relacionada. Excluyen el centro de datos planificado de Google, los proyectos de transmisión adicionales para clientes de gran carga y la fusión pendiente con NorthWestern Energy.

Black Hills prevé invertir 905 millones de dólares en 2026, sin incluir las inversiones en generación para Google. Su previsión de capital base más amplia asciende a 4.700 millones de dólares para el periodo de 2026 a 2030. La compañía cerró el trimestre con 685 millones de dólares de liquidez disponible en el marco de su línea de crédito rotativo. Moody's califica a la empresa con Baa2 y S&P con BBB+, ambas con perspectiva estable.

El proyecto de Google amplía las oportunidades de gran carga

Durante el trimestre, Black Hills firmó acuerdos definitivos hasta 2048 para prestar servicio al centro de datos planificado por Google en el sur de Wyoming. La combinación de recursos del proyecto suma 2,7 gigavatios, incluidos los márgenes de reserva previstos: 564 MW de generación a gas natural propiedad de la compañía, una interconexión a la red de 0,6 GW y 2,1 GW de recursos contratados con terceros.

Black Hills prevé invertir 1.800 millones de dólares en la generación propia a través de una filial no regulada. Se espera que los beneficios de esa inversión comiencen con el inicio de la construcción a mediados de 2027. Está previsto que la generación entre en servicio por fases desde finales de 2027 hasta 2029, con el inicio del servicio al centro de datos proyectado para finales de 2027 y la carga máxima en 2030.

La compañía también espera percibir comisiones por la gestión de la microrred basadas en la carga máxima mínima contratada a partir de finales de 2027, las cuales aumentarán a medida que el proyecto incremente su capacidad. Black Hills proyecta aproximadamente 2.400 millones de dólares de flujo de caja libre no apalancado hasta 2048, tras deducir la inversión de 1.800 millones de dólares en generación. Dicha estimación excluye inversiones adicionales en la ampliación de la red de transmisión.

Los acuerdos incluyen mecanismos de traslado de costes, requisitos de garantías y avales financieros, anticipos de clientes para equipos con largos plazos de entrega, así como disposiciones destinadas a proteger frente a activos varados y rescisiones anticipadas. La compañía indicó que esta estructura está diseñada para evitar que los costes se trasladen a otros clientes.

Más allá de los acuerdos firmados para Google y los 600 MW de demanda de Microsoft y Meta ya contemplados en su plan, Black Hills afirmó que mantiene negociaciones activas que abarcan otros 600 MW y está evaluando más de 2,5 GW en oportunidades preliminares o de carácter exploratorio.

Para respaldar la demanda de gran carga, la compañía ha solicitado Certificados de Conveniencia y Necesidad Pública para proyectos de transmisión en Wyoming por valor de 686 millones de dólares. Estos incluyen el Proyecto de Transmisión Aeolus, de 606 millones de dólares, y el Proyecto de Transmisión South Cheyenne, de 80 millones de dólares. Black Hills espera que los reguladores de Wyoming tomen una decisión sobre estos proyectos y sobre su Mecanismo de Ajuste de Costes de Transmisión para Grandes Clientes propuesto para mediados de 2027. El mecanismo propuesto asignaría los costes de transmisión relacionados directamente a los clientes de gran carga.

Proyectos regulatorios y calendario de la fusión

Black Hills recibió la aprobación para nuevas tarifas de Arkansas Gas que proporcionarán un aumento de ingresos anuales de 17,9 millones de dólares, con entrada en vigor el 12 de octubre de 2026. Los reguladores también aprobaron los acuerdos de conciliación de South Dakota Electric que abarcan operaciones en Dakota del Sur y Wyoming, y cuyas tarifas definitivas entrarán en vigor el 1 de diciembre. Una solicitud de Colorado Electric persigue un incremento de ingresos anuales de 26,7 millones de dólares y la recuperación de 184 millones de dólares invertidos desde la revisión tarifaria anterior de la empresa de servicios públicos en 2024; la presentación indicó que se solicitan nuevas tarifas para el primer trimestre de 2027.

La compañía mantiene el rumbo para poner en servicio el proyecto de generación a gas natural Lange II, de 99 MW, en el cuarto trimestre de 2026. Asimismo, inició las obras civiles de un proyecto de almacenamiento en baterías de 50 MW en Colorado, cuya finalización está prevista para finales de 2027.

Black Hills continúa teniendo como objetivo completar su fusión con NorthWestern Energy para finales de 2026. La operación ya ha recibido las aprobaciones de los accionistas, de las autoridades antimonopolio federales, de la FERC, así como de Nebraska y Dakota del Sur. Estaba pendiente una decisión en Montana, cuyo plazo legal concluye el 12 de noviembre de 2026, tras alcanzarse un acuerdo parcial y concluir la audiencia.

Las perspectivas siguen sujetas a aprobaciones regulatorias, la ejecución del programa de inversiones de capital, las condiciones de financiación, la inflación, los tipos de interés, las limitaciones laborales y de la cadena de suministro, fenómenos meteorológicos severos, incendios forestales y riesgos de ciberseguridad. El proyecto de Google también depende de los plazos de construcción y suministro de equipos, permisos, disponibilidad de transmisión, demanda de los clientes, contrapartes y el cumplimiento de las obligaciones contractuales. La culminación de la fusión con NorthWestern sigue supeditada a las restantes aprobaciones requeridas y a sus condiciones.