El margen ajustado de BD en el 4T se expande mientras las perspectivas para el ejercicio 2027 advierten del lastre de Alaris

BD (BDX) cerró el año fiscal 2026 con un crecimiento generalizado en el cuarto trimestre y una marcada expansión de la rentabilidad ajustada, al tiempo que sus previsiones iniciales para el ejercicio 2027 apuntan a un crecimiento de los ingresos neutral al tipo de cambio de un dígito bajo, a pesar del lastre estimado de 200 puntos básicos procedente de las ventas de equipos de Alaris.

Los ingresos del trimestre cerrado el 30 de septiembre aumentaron un 5,4%, hasta los 5.270 millones de dólares, o un 5,6% en términos neutrales al tipo de cambio. El beneficio operativo ajustado creció un 16,8%, hasta situarse en 1.510 millones de dólares, lo que elevó el margen operativo ajustado en 280 puntos básicos, hasta el 28,6%. El beneficio diluido por acción ajustado subió un 27,3%, pasando de 3,26 a 4,15 dólares.

Bajo criterios GAAP, el margen operativo del cuarto trimestre se situó en el 19,6%, frente al 10,7% del mismo periodo del año anterior, mientras que el beneficio diluido por acción de las operaciones continuadas aumentó a 2,52 dólares desde los 1,20 dólares. Los ajustes incluyeron partidas de contabilidad de adquisiciones, costes de integración y reestructuración, gastos vinculados a la separación, así como elementos relacionados con litigios, productos y otros conceptos.

Crecimiento en las principales plataformas

Los cuatro segmentos de operaciones continuadas registraron crecimiento de ingresos neutral al tipo de cambio en el trimestre. Medical Essentials, el mayor contribuyente, generó 1.790 millones de dólares en ingresos, con un avance del 5,9%. Medication Delivery Solutions creció un 4,5%, respaldado por ganancias de cuota y una mayor utilización en toda la cartera de Vascular Access Management. Specimen Management avanzó un 9,4%, reflejando los avances de la cartera BD Vacutainer, una mayor capacidad de suministro y las dificultades operativas de los competidores.

Los ingresos de Connected Care aumentaron un 2,1% neutral al tipo de cambio, hasta los 1.270 millones de dólares. Medication Management Solutions retrocedió un 2,2%, aunque BD señaló que el negocio registró un crecimiento de un dígito medio excluyendo Alaris, con la demanda de equipos de infusión beneficiada por las ganancias de cuota de Alaris y la continua solidez de BD Rowa. Advanced Patient Monitoring repuntó un 17,3%, hasta los 317 millones de dólares, liderado por HemoSphere Alta, los productos Smart Recovery y la demanda de consumibles tradicionales.

Los ingresos de BioPharma Systems crecieron un 7%, hasta situarse en 748 millones de dólares. El crecimiento de dos dígitos en productos biológicos, que incluyó la solidez asociada a las terapias con GLP-1, se vio compensado en parte por un lastre en moderación en los productos para vacunas.

Interventional registró el crecimiento más rápido por segmentos, con unos ingresos que aumentaron un 7,6%, hasta los 1.470 millones de dólares. Peripheral Intervention creció un 8,3%, hasta los 577 millones de dólares, impulsado por el sistema de aterectomía Rotarex, los lanzamientos recientes de productos y el avance en oncología. Urology and Critical Care aumentó un 8,7%, hasta los 473 millones de dólares, gracias a que PureWick mantuvo un crecimiento de dos dígitos, mientras que los ingresos de Surgery se incrementaron un 5,5%, hasta los 422 millones de dólares, impulsados por un avance de dos dígitos en Estados Unidos en Advanced Tissue Regeneration y la fortaleza fuera de Estados Unidos.

BD también destacó sus iniciativas de expansión de productos. El stent graft Liverty TIPS, lanzado en Europa durante el tercer trimestre del año fiscal 2026, ingresó en el mercado de Estados Unidos en el primer trimestre del año fiscal 2027. La empresa también obtuvo la autorización 510(k) en Estados Unidos para su malla para hernia parastomal Phasix ST y prevé su lanzamiento en Estados Unidos durante la primera mitad del ejercicio 2027.

El flujo de caja de todo el año aumenta un 42%

En el ejercicio fiscal 2026, los ingresos aumentaron un 4,9%, hasta los 19.460 millones de dólares, o un 3,9% neutral al tipo de cambio. El beneficio diluido por acción ajustado subió un 6,7%, hasta los 12,70 dólares, a pesar de que el margen operativo ajustado retrocedió 20 puntos básicos, situándose en el 25%. El beneficio diluido por acción bajo criterios GAAP fue de 5,06 dólares, frente a los 3,81 dólares del año fiscal 2025.

El flujo de caja operativo procedente de las operaciones continuadas aumentó un 30%, hasta los 3.610 millones de dólares. El flujo de caja libre creció un 42%, hasta los 2.930 millones de dólares, reflejando una mejora del capital circulante y menores partidas de caja no operativas. La conversión del flujo de caja libre ajustado aumentó al 74% desde el 57%.

BD retribuyó 3.600 millones de dólares a sus accionistas durante el ejercicio, cifra que comprendió 2.400 millones de dólares en recompra de acciones y 1.200 millones de dólares en dividendos. Cerró el año fiscal 2026 con una deuda neta de 15.610 millones de dólares y un apalancamiento neto de 2,7 veces el EBITDA ajustado.

La empresa atribuyó parte de su avance operativo a su programa BD Excellence. Señaló que más de 2.000 eventos Kaizen y proyectos de optimización de redes contribuyeron a lograr eficiencias de fabricación y ahorros en materias primas, mientras que la productividad bruta en sus plantas mejoró cerca de un 8%. BD también indicó que se habían identificado todos los ahorros contemplados en el programa de reducción de costes de 200 millones de dólares lanzado al inicio del año fiscal 2026.

Las previsiones para el ejercicio 2027 contemplan el lastre de Alaris y de las divisas

BD prevé un crecimiento de los ingresos neutral al tipo de cambio de un dígito bajo en el ejercicio fiscal 2027. Las previsiones incorporan un impacto adverso interanual de aproximadamente 200 puntos básicos procedente de las ventas de equipos de Alaris y un lastre estimado de 70 puntos básicos por el tipo de cambio sobre los ingresos reportados.

El beneficio diluido por acción ajustado se proyecta entre 13,10 y 13,30 dólares, lo que representa un crecimiento del 3,1% al 4,7%. Se espera que el margen operativo ajustado se mantenga prácticamente estable en comparación con el año anterior, con un tipo impositivo ajustado del 16% al 17% y unos 273 millones de acciones ponderadas en circulación.

La dirección prevé que el crecimiento de los ingresos del primer trimestre se sitúe en la parte baja del rango anual y que el avance del primer semestre esté en línea con el punto medio. Se proyecta un beneficio por acción ajustado para el primer trimestre de entre 2,32 y 2,37 dólares, reflejando la estacionalidad de los ingresos, la anualización de las inversiones comerciales del ejercicio anterior y las presiones inflacionistas.

Estas previsiones se basan en la información disponible a 5 de noviembre de 2026 y asumen que no se producirá un agravamiento significativo de la complejidad macroeconómica. BD advirtió de que las políticas comerciales internacionales y los aranceles siguen sujetos a cambios; sus supuestos reflejan las políticas arancelarias vigentes a 4 de noviembre. El desempeño geográfico también continuó siendo dispar en el año fiscal 2026, con un descenso de los ingresos en China del 9,5% neutral al tipo de cambio tanto en el cuarto trimestre como en el conjunto del año.