El EBITDA ajustado de Williams en el 3T sube un 6% impulsado por el dinamismo y el crecimiento de sus gasoductos

The Williams Companies Inc. (NYSE: WMB) registró un EBITDA ajustado récord en el tercer trimestre de 2.040 millones de dólares, un 6% más que el año anterior, impulsado por las expansiones de transporte, los mayores volúmenes de recolección en el noreste y la adquisición de Momentum Midstream. La empresa de infraestructuras de gas natural afirmó que se encamina hacia la mitad superior de sus previsiones de EBITDA ajustado para 2026 y presentó un objetivo actualizado de crecimiento anual del EBITDA ajustado superior al 11% hasta 2030.

El beneficio neto de las operaciones continuadas atribuible a los accionistas ordinarios de Williams aumentó a 699 millones de dólares, o 0,56 dólares por acción diluida, frente a los 646 millones de dólares, o 0,53 dólares por acción, del tercer trimestre de 2025. El beneficio diluido ajustado se incrementó un 10% hasta los 0,54 dólares por acción.

Los fondos disponibles de las operaciones (AFFO), una medida no GAAP, avanzaron un 10% hasta los 1.590 millones de dólares. El coeficiente de cobertura del dividendo basado en AFFO fue de 2,42 veces, frente a las 2,37 veces de un año antes. El flujo de efectivo neto provisto por las actividades de explotación ascendió a 1.510 millones de dólares.

En los primeros nueve meses de 2026, el EBITDA ajustado aumentó un 9% hasta los 6.210 millones de dólares, el beneficio diluido ajustado subió un 14% hasta los 1,77 dólares por acción y el AFFO creció un 14% hasta los 4.810 millones de dólares.

El transporte, los volúmenes del noreste y Momentum impulsan el crecimiento

El EBITDA ajustado de Transporte, Energía y Golfo aumentó a 1.030 millones de dólares frente a los 947 millones del año anterior. Williams atribuyó la mejora a la entrada en servicio de la primera fase de su proyecto energético Socrates, a mayores ingresos por almacenamiento y a las expansiones de transporte.

El EBITDA ajustado de Recolección y Procesamiento del Noreste subió a 542 millones de dólares desde los 505 millones, impulsado por mayores volúmenes en Ohio Valley Midstream y Marcellus South, junto con mayores volúmenes y tarifas en Susquehanna.

El EBITDA ajustado de la división Oeste aumentó a 401 millones de dólares desde los 367 millones. La adquisición de Momentum, la puesta en marcha del proyecto Louisiana Energy Gateway y los mayores volúmenes de Haynesville compensaron la reducción de volúmenes en Eagle Ford y DJ Basin, así como la venta de activos en Permian.

Momentum, cuya compra Williams cerró antes de lo previsto, añade 6.000 millones de pies cúbicos diarios de capacidad de recolección y 4,05 Bcf/d de capacidad bajo contratos de tipo «take-or-pay». La empresa valoró la transacción en 5.500 millones de dólares, compuestos por 3.500 millones en efectivo y deuda y 2.000 millones en capital de renta variable. Aproximadamente el 46% del EBITDA del negocio adquirido procede de activos «take-or-pay», según la presentación.

El EBITDA ajustado de los servicios de comercialización de gas y LGN disminuyó a 4 millones de dólares desde los 11 millones debido a derivados liquidados desfavorables en el almacenamiento de comercialización de gas. El EBITDA ajustado de la categoría Otros cayó a 62 millones de dólares desde los 90 millones, reflejando principalmente la desinversión de activos de exploración y producción (upstream) en Haynesville.

Perspectivas para 2026 y programa de inversión de capital

Williams mantuvo los rangos de previsión para 2026 actualizados por última vez en agosto. Anticipa un EBITDA ajustado de entre 8.300 millones y 8.500 millones de dólares, un beneficio diluido ajustado de 2,30 a 2,40 dólares por acción y un AFFO de entre 6.310 millones y 6.440 millones de dólares. El AFFO por acción se proyecta entre 5,10 y 5,20 dólares, con una cobertura del dividendo de 2,47 veces en el punto medio de las previsiones.

La empresa prevé un ratio de deuda a EBITDA ajustado de aproximadamente 3,75 veces en términos anualizados normalizados por adquisiciones. La ratio se situó en 3,80 veces al cierre del tercer trimestre, en comparación con las 3,73 veces de un año antes. Williams informó de 4.750 millones de dólares en facilidades de crédito y señaló que había emitido 5.500 millones de dólares en deuda a largo plazo durante 2026.

Las previsiones de gasto en capital de crecimiento se sitúan entre 7.300 millones y 7.900 millones de dólares, excluyendo Momentum y los equipos reembolsables de largo plazo de entrega. Se espera que el gasto en capital de mantenimiento oscile entre 850 millones y 950 millones de dólares. Williams también proyecta un crecimiento anual del dividendo del 5%.

La empresa completó cuatro proyectos de gasoductos durante el trimestre, lo que añadió una capacidad combinada de 413 millones de pies cúbicos por día. Asimismo, anunció el proyecto Southeast Supply Enhancement II con más de 150 MMcf/d de capacidad comprometida, comercializó una ampliación de 9.400 millones de pies cúbicos de la instalación de almacenamiento de Clay Basin e incrementó la capacidad proyectada de Garden Connector a 144 MMcf/d.

Williams declaró que el proyecto Socrates va camino de estar plenamente operativo a mediados de noviembre. Su cartera más amplia abarca aproximadamente 6.700 millones de dólares de gasto en 13 proyectos de expansión de transporte en desarrollo, y se prevé que la capacidad de entrega totalmente contratada a cierre de año supere los 44 Bcf/d para 2030.

Los proyectos de generación de energía representan otro componente importante del plan de crecimiento. Williams está invirtiendo cerca de 9.600 millones de dólares en proyectos diseñados para ofrecer suministro de gas, gasoductos y generación eléctrica para centros de datos. Se prevé que una empresa conjunta con Blackstone Credit & Insurance aporte el 59% del capital del proyecto, excluyendo los intereses capitalizados, a cambio de una participación del 49%. El compromiso incluye 4.400 millones de dólares destinados a capital de crecimiento y aproximadamente 900 millones de dólares adicionales en concepto de la contraprestación a Williams.

Riesgos de ejecución y regulatorios

Los objetivos de crecimiento de Williams dependen de la finalización de una amplia cartera de proyectos de transporte, recolección, almacenamiento y energía dentro de los plazos y presupuestos previstos. Ciertas capacidades de proyectos divulgadas reflejan compromisos firmes de los clientes, pero siguen sujetas a negociaciones en curso, posibles compromisos adicionales y derechos de salida de los clientes.

La empresa también señaló las licencias y aprobaciones regulatorias, los costes de construcción y la disponibilidad de mano de obra, la oferta y demanda de materias primas, el crédito de clientes y contrapartes, la integración de activos adquiridos, las condiciones de financiación y los tipos de interés como factores que podrían afectar a los resultados. Las interrupciones operativas, las condiciones meteorológicas extremas, los incidentes de ciberseguridad, los aranceles sobre materiales de construcción y los cambios en las políticas medioambientales o energéticas siguen siendo asimismo riesgos para las perspectivas.