La pérdida neta de Vitesse en el 3T refleja el ajuste por derivados; se fija la producción para 2026

Vitesse Energy (NYSE: VTS) informó una pérdida neta en el tercer trimestre de 2026 de 36,4 millones de dólares, lo que incluye una pérdida no realizada de 46,6 millones de dólares en instrumentos derivados, mientras que el EBITDA ajustado se mantuvo positivo en 39,3 millones de dólares. El propietario de participaciones en petróleo y gas también fijó sus previsiones revisadas de producción para 2026 entre 16,6 MBoe/d y 17,2 MBoe/d, y reiteró una estrategia de asignación de capital enfocada en el dividendo, respaldada por coberturas y flujo de caja libre.

El resultado trimestral se compara con un beneficio neto de 33,1 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 40,2 millones de dólares en el segundo trimestre. Además del ajuste a mercado de derivados, los resultados del tercer trimestre incluyeron 32,8 millones de dólares por agotamiento, depreciación, amortización y acumulación, 3,3 millones de dólares en gastos por intereses y 2,2 millones de dólares en remuneración basada en acciones. La empresa registró un beneficio por impuesto sobre la renta de 9,1 millones de dólares.

Durante los 12 meses finalizados el 30 de septiembre, Vitesse registró una pérdida neta de 46,3 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 149,6 millones de dólares. El EBITDA ajustado es una medida no PCGA que excluye intereses, impuestos, agotamiento, depreciación, amortización y acumulación, remuneración en acciones no monetaria, ganancias y pérdidas no realizadas por derivados y otros conceptos determinados.

Perspectivas de producción e inversión

La dirección prevé para 2026 una producción de 16,6 MBoe/d a 17,2 MBoe/d, de la cual el petróleo representará entre el 60% y el 62% del total. Se proyectan gastos de capital de desarrollo en efectivo de entre 80 y 90 millones de dólares.

Vitesse posee participaciones de trabajo y derechos minerales en 8.732 pozos productivos, equivalentes a 275,6 pozos netos, repartidos por las cuencas de Williston, Denver-Julesburg y Powder River. Su participación de trabajo media es de aproximadamente el 3,7% por pozo, lo que diversifica la exposición entre más de 30 operadores. Al 30 de septiembre, 663 pozos brutos adicionales (o 19,6 pozos netos) se encontraban en fase de perforación, terminación o con permisos aprobados.

La empresa señaló que los tramos horizontales más largos están mejorando la eficiencia del capital en la cuenca de Williston. La longitud media de los tramos horizontales aumentó un 40% entre 2022 y 2026, y alrededor del 70% de sus pozos de 2026 tienen una longitud de tres millas o más. La mediana del gasto de capital por pie fue un 25% menor en las ramas de cuatro millas que en las de dos millas, según los análisis de Vitesse. La dirección espera que los tramos más largos y sus menores tasas de declinación reduzcan el capital necesario para mantener la producción a lo largo del tiempo.

Vitesse también destacó la escalabilidad de su modelo predominantemente no operado. La producción aumentó un 68% de 2022 a 2025, mientras que los gastos generales y administrativos en efectivo por barril equivalente de petróleo cayeron un 27% hasta los 3,82 dólares. Al 30 de septiembre, sus 33 empleados a tiempo completo gestionaban participaciones en unos 265 pozos productivos por empleado.

Dividendo, coberturas y balance

El marco de asignación de capital de Vitesse prioriza su dividendo trimestral en efectivo de 0,4375 dólares por acción, equivalente a 1,75 dólares anuales, sujeto a la aprobación del consejo de administración y a las restricciones del acuerdo de crédito. La empresa ha declarado un dividendo en cada uno de los 16 trimestres desde su escisión en enero de 2023, lo que eleva los dividendos acumulados declarados a 8,075 dólares por acción.

Tras financiar el dividendo, la dirección prevé destinar el flujo de caja libre restante y la capacidad de crédito revolvente al desarrollo orgánico, adquisiciones de desarrollo a corto plazo, adquisiciones de propiedades en producción y reducción de deuda, priorizados por la rentabilidad esperada. Se prevé que las adquisiciones respalden la cobertura del dividendo y aumenten el valor activo neto por acción según los criterios de la compañía.

La deuda neta se situó en 189,8 millones de dólares al 30 de septiembre, compuesta por 190,5 millones de dólares dispuestas de la línea de crédito revolvente menos 0,7 millones de dólares en efectivo. La deuda neta fue de 1,3 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses, por encima del apalancamiento objetivo de la dirección de menos de 1,0 veces. Tras la ampliación en octubre de la base de crédito a 290 millones de dólares, la liquidez disponible era de 100,2 millones de dólares según los saldos al 30 de septiembre. Vitesse cuenta además con una autorización para la recompra de acciones por valor de 60 millones de dólares.

La empresa cuenta con coberturas sobre materias primas que se extienden hasta 2030. Sus swaps de petróleo se concentran en un rango de entre el nivel alto de los 60 dólares y el nivel bajo de los 70 dólares por barril hasta 2029, con volúmenes menores cubiertos en 2030. La dirección señaló que su programa de coberturas tiene como objetivo proteger el flujo de caja y respaldar el dividendo a lo largo de los ciclos de los precios de las materias primas.

Vitesse identificó los precios del petróleo y del gas natural, la actividad de perforación y terminación, la ejecución e integración de adquisiciones, las revisiones de reservas, las limitaciones de infraestructura, la inflación de costes y el acceso al capital entre sus principales incertidumbres. La empresa también citó los cambios regulatorios, los aranceles, los riesgos cibernéticos, el litigio sobre el oleoducto Dakota Access y la inestabilidad geopolítica como factores que podrían hacer que los resultados reales difieran de sus expectativas actuales.