Los ingresos del T3 de Upstart aumentan un 34% mientras cae la previsión de EBITDA para 2026

Upstart (UPST) reportó un sólido crecimiento interanual y mayores beneficios en el tercer trimestre de 2026, impulsado por ingresos récord por comisiones y beneficio de contribución. Sin embargo, la plataforma de préstamos redujo sus expectativas de ingresos totales y EBITDA ajustado para todo el año, al tiempo que elevó ligeramente su previsión de ingresos por comisiones, ya que su indicador de riesgo de impago impulsado por la macroeconomía aumentó.

Los ingresos totales aumentaron un 34% interanual hasta aproximadamente 371 millones de dólares, incluidos 364 millones de dólares de ingresos netos por comisiones. El beneficio neto subió un 15% hasta 36,6 millones de dólares, o 0,33 dólares por acción diluida, frente a los 31,8 millones de dólares, o 0,23 dólares por acción diluida, del año anterior. El margen de beneficio neto GAAP fue del 10%, en comparación con el 11% del mismo trimestre del año anterior.

El EBITDA ajustado aumentó un 26% hasta 89,3 millones de dólares, mientras que el margen de EBITDA ajustado se situó en el 24%, por encima del 21% del segundo trimestre, pero por debajo del 26% del año anterior. El beneficio de contribución alcanzó un récord de 218 millones de dólares, un 48% más, y el margen de contribución se amplió al 60% desde el 57% del mismo periodo del año anterior.

Las originaciones aumentan al expandirse los préstamos con garantía

Upstart facilitó 4.120 millones de dólares en originaciones durante el trimestre, lo que supone un aumento del 44% interanual, pero una caída frente a los 4.230 millones de dólares del segundo trimestre. El número de préstamos aumentó a 574.089 desde los 428.056 del año anterior. La tasa de conversión fue del 18,6%, frente al 19,4% del tercer trimestre de 2025, mientras que el 90% de los préstamos se automatizaron por completo.

Las originaciones sin garantía, que incluyen préstamos personales, préstamos de menor cuantía y Cash Line, aumentaron un 33% interanual hasta los 3.530 millones de dólares. Los préstamos personales principales representaron una proporción mayor de las originaciones sin garantía que en el segundo trimestre. Los préstamos sin garantía generaron 212,1 millones de dólares en beneficio de contribución, por encima de los 157 millones de dólares del año anterior.

Las originaciones con garantía sumaron 586 millones de dólares, casi el triple del nivel del año anterior y prácticamente sin cambios respecto al trimestre anterior. Los préstamos para automóviles y viviendas generaron un margen de contribución del 17%, alcanzando la rentabilidad por contribución un trimestre antes del objetivo de la empresa. Upstart suspendió las originaciones de refinanciación de automóviles durante el segundo trimestre de 2026.

Los ingresos por comisiones alcanzaron un récord gracias a que las comisiones de servicio y de otro tipo aumentaron a 69,8 millones de dólares desde los 41,7 millones de dólares del año anterior, mientras que las comisiones por venta de préstamos sumaron 11,1 millones de dólares. Las comisiones de plataforma y de referencia subieron a 283,1 millones de dólares desde 216,9 millones de dólares, aunque se mantuvieron prácticamente sin cambios respecto al segundo trimestre.

El margen neto de intereses y los ajustes de valor razonable aportaron 6,5 millones de dólares a los ingresos, por debajo de los 18,6 millones de dólares del año anterior. Los ajustes de valor razonable y otros ajustes generaron una pérdida de 37,2 millones de dólares, frente a la pérdida de 29,8 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior.

Revisión de las perspectivas para todo el año

Upstart prevé ahora aproximadamente 1.350 millones de dólares en ingresos totales para 2026, frente a su previsión anterior de 1.400 millones de dólares. La empresa redujo sus perspectivas de EBITDA ajustado a unos 260 millones de dólares, lo que representa un margen del 19%, frente a los 294 millones de dólares y el margen del 21% previstos anteriormente.

Al mismo tiempo, Upstart elevó su previsión de ingresos por comisiones a aproximadamente 1.320 millones de dólares desde los 1.300 millones de dólares. La empresa mantuvo sus objetivos a más largo plazo de una tasa de crecimiento anual compuesto de los ingresos totales del 35% desde 2025 hasta 2028 y un margen de EBITDA ajustado del 25% en 2028.

Estas perspectivas se producen mientras el Upstart Macro Index, que estima el efecto de la macroeconomía en las pérdidas crediticias reales de los préstamos personales sin garantía gestionados por Upstart, alcanzó 1,53 el 3 de noviembre. La empresa señaló que el riesgo de impago impulsado por la macroeconomía había aumentado.

La financiación de terceros sigue siendo clave

Los socios terceros financiaron más del 95% de los préstamos vigentes en la plataforma, incluido un 68% mediante compromisos de capital con una duración de hasta dos años. El capital propio utilizado por Upstart disminuyó al 9% del saldo total de préstamos vigentes desde el 11,6% del año anterior, aun cuando los saldos totales vigentes aumentaron a 19.530 millones de dólares.

Upstart también señaló que la rentabilidad anualizada neta de una inversión por partes iguales en sus últimas 12 añadas trimestrales elegibles de préstamos personales representaría una prima estimada de unos 660 puntos básicos sobre el rendimiento del Tesoro a dos años. Ese cálculo incluye los flujos de caja futuros asumidos y excluye la añada del tercer trimestre de 2026 debido a su limitado historial de rendimiento.

El lanzamiento del banco sigue sujeto a aprobaciones

La empresa mantiene su objetivo de abrir Upstart Bank a principios de 2027 tras recibir la aprobación condicional de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) en julio. El lanzamiento sigue sujeto a las aprobaciones de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y de la Reserva Federal, así como a la aprobación final de la OCC.

Upstart prevé constituir el banco sin captar capital propio, utilizando unos 350 millones de dólares en efectivo y 54 millones de dólares en activos de servicio para cumplir con un requisito de capital inicial mínimo estimado en 404,1 millones de dólares. Planea captar 1.500 millones de dólares en depósitos intermediados, con los que financiaría la compra de la mayor parte de la cartera de préstamos existente de Upstart y nuevas concesiones de crédito. La empresa afirmó que sigue esperando vender la gran mayoría de los préstamos a terceros.

Las perspectivas siguen expuestas al comportamiento crediticio, al acceso a financiación de terceros y a las condiciones macroeconómicas generales. Otras incertidumbres identificadas incluyen la eficacia de los modelos de suscripción y gestión de riesgos de Upstart, su capacidad para retener a los socios prestatarios, los riesgos asociados con los préstamos mantenidos en su balance, los requisitos regulatorios y las aprobaciones restantes necesarias para el lanzamiento de Upstart Bank.