Pfizer eleva sus perspectivas para 2026 mientras su cartera ajena al COVID respalda el 3T

Pfizer elevó sus previsiones de ingresos y beneficio ajustado para todo el año 2026, después de que las ventas del tercer trimestre se mantuvieran prácticamente estables, ya que el crecimiento de los productos no vinculados al COVID y de los adquiridos compensó los descensos en Paxlovid, Comirnaty, la familia Prevnar y otros medicamentos.

La farmacéutica prevé ahora unos ingresos para 2026 de entre 62.000 y 64.000 millones de dólares, por encima de su rango anterior de 60.500 a 62.500 millones de dólares. Asimismo, prevé un beneficio diluido por acción ajustado de entre 2,95 y 3,05 dólares, en comparación con la proyección anterior de entre 2,80 y 3,00 dólares.

Pfizer también incrementó el gasto ajustado previsto en investigación y desarrollo a un rango de entre 10.800 y 11.800 millones de dólares, frente a la estimación anterior de entre 10.500 y 11.500 millones de dólares. Sus perspectivas para los gastos ajustados de ventas, información y administración se mantuvieron entre 12.500 y 13.500 millones de dólares, mientras que se espera que la tasa impositiva efectiva sobre el beneficio ajustado se sitúe en torno al 15%.

La cartera no vinculada al COVID compensa los descensos de productos

Los ingresos del tercer trimestre se situaron en 16.600 millones de dólares, frente a los 16.700 millones de dólares del mismo periodo del año anterior, lo que representa un crecimiento plano en términos operacionales. Los ingresos al margen del COVID aumentaron un 7% en términos operacionales, pero este incremento se vio más que compensado por las menores ventas de Paxlovid, Comirnaty, la familia Prevnar y otros productos de la cartera de Pfizer.

El BPA diluido ajustado fue de 0,87 dólares, sin cambios en términos reportados respecto al mismo trimestre del año anterior y con una caída del 2% en términos operacionales. El descenso reflejó principalmente mayores impuestos sobre la renta y gastos de I+D, compensados en parte por menores gastos de I+D en proceso adquiridos. El BPA diluido según GAAP cayó un 9% hasta los 0,56 dólares.

El coste ajustado de las ventas disminuyó al 23,2% de los ingresos frente al 23,9% anterior, debido principalmente a una mezcla de ventas más favorable. Ese beneficio se vio parcialmente contrarrestado por la ausencia de una revisión favorable de las estimaciones de regalías devengadas registrada en el tercer trimestre de 2025.

Los gastos ajustados de ventas, información y administración ascendieron a 3.200 millones de dólares, lo que supone un aumento operacional del 2%. Pfizer atribuyó el incremento principalmente a mayores costes de retribución y a un menor ajuste favorable por comisiones de la reforma sanitaria en EE. UU., compensados parcialmente por un menor gasto en marketing y promoción y continuas mejoras de productividad.

Los gastos ajustados de I+D aumentaron un 18% en términos operacionales hasta los 2.900 millones de dólares. La empresa indicó que este incremento reflejó principalmente el gasto planificado en ciertos candidatos para oncología y obesidad, así como mayores gastos retributivos.

Productos adquiridos e inversión en la cartera de desarrollo

Los productos obtenidos mediante adquisiciones generaron un crecimiento operacional de los ingresos del 37% en el trimestre. Los ingresos en EE. UU. procedentes de los productos de Seagen aumentaron un 39% interanual, mientras que los ingresos de Nurtec aumentaron un 33% en términos operacionales. Pfizer señaló que sus productos lanzados y adquiridos registraron en conjunto un crecimiento operacional del 32%.

La compañía está invirtiendo en estos productos más recientes y en su cartera de desarrollo en fase avanzada mientras se prepara para las próximas pérdidas de exclusividad. Entre los avances clínicos destacados, Pfizer informó sobre resultados positivos de Fase 3 para Elrexfio en mieloma múltiple expuesto a dos clases tras tratamiento con anti-CD38 y planea presentar los datos ante las autoridades sanitarias globales.

Pfizer también presentó los hallazgos de Fase 2 para atirmociclib en cáncer de mama con receptores hormonales positivos, tivunatamig en cáncer de pulmón no microcítico de primera línea y tilrekimig en dermatitis atópica. La empresa advirtió que algunas comparaciones relativas a estos candidatos se realizaron entre ensayos independientes y no mediante estudios comparativos directos, lo que limita las conclusiones que pueden extraerse.

En el ámbito de la obesidad, Pfizer señaló que 10 estudios pivotales de berobenatida avanzaban durante 2026. El estudio VESPER-6 contaba con cerca del 50% de los pacientes reclutados, mientras que SOLIS-1 completó el reclutamiento. En el conjunto de su cartera de proyectos, la empresa informó del inicio de 16 estudios clave de Fase 3, siete publicaciones principales de datos y cinco aprobaciones regulatorias clave entre sus logros seleccionados de 2026 hasta la fecha, incluidos ciertos hitos alcanzados a finales de 2025.

Asignación de capital y riesgos para las perspectivas

Durante los primeros nueve meses de 2026, Pfizer destinó 9.200 millones de dólares a I+D interna y externa y devolvió 7.300 millones de dólares a los accionistas. No realizó recompras de acciones y sus previsiones actuales no contemplan ninguna para el conjunto del ejercicio. La empresa afirmó que tiene la intención de mantener su dividendo al tiempo que equilibra la inversión en la cartera de desarrollo y la reducción de la deuda. El apalancamiento bruto se situó en aproximadamente 2,7 veces, y la dirección prevé que se mantenga cerca de los niveles actuales o ligeramente por encima durante la transición por pérdida de exclusividades.

Las perspectivas actualizadas incluyen un impacto previsto en los ingresos de aproximadamente 1.100 millones de dólares derivado de la competencia reciente y esperada de genéricos y biosimilares. Pfizer también identificó la ejecución clínica, regulatoria y comercial, la demanda y el suministro de productos, las políticas de fijación de precios y reembolso, los aranceles, la inestabilidad geopolítica, las variaciones en los tipos de cambio y los cambios en las políticas sanitarias y de vacunación de EE. UU. entre las incertidumbres que podrían afectar a sus previsiones.