El BPA del 3T de Otter Tail cae un 24 % por la debilidad de los plásticos; mantiene las perspectivas para 2026

Otter Tail Corporation (Nasdaq: OTTR) informó una caída del 24% en las ganancias del tercer trimestre, ya que la debilidad de los precios y los mayores costes redujeron los resultados de su segmento de Plásticos, mientras que el negocio Eléctrico se mantuvo estable. La empresa mantuvo en 5,88 dólares el punto medio de su previsión de beneficio diluido por acción ajustado para 2026 y estrechó el rango a entre 5,73 y 6,03 dólares.

El beneficio neto del tercer trimestre cayó a 59,5 millones de dólares desde los 78,3 millones de dólares del año anterior. El BPA diluido cayó a 1,41 dólares desde 1,86 dólares. Durante los primeros nueve meses de 2026, el beneficio neto ajustado fue de 201,7 millones de dólares, un 10% menos que los 224,1 millones de dólares del mismo periodo anterior, mientras que el BPA diluido ajustado bajó a 4,79 dólares desde 5,32 dólares. Las cifras ajustadas excluyen el impacto neto de impuestos del gasto por un acuerdo judicial registrado en el segundo trimestre.

Otter Tail registró una rentabilidad sobre el capital propio (ROE) ajustada de los últimos 12 meses del 13,3%, frente a un ROE GAAP del 9,4%. La empresa contaba con una participación de capital propio del 61% en su estructura de capital al 30 de septiembre.

El precio de los plásticos pesa sobre las ganancias trimestrales

El segmento de Plásticos aportó 0,69 dólares por acción diluida en el trimestre, por debajo de los 1,03 dólares de un año antes. La caída de los precios de los productos representó la mayor parte de la disminución, aunque el menor volumen de ventas, los mayores costes de materiales y otros gastos de fabricación también redujeron las ganancias.

Los precios medios de venta de las tuberías de PVC cayeron un 9% interanual en el tercer trimestre, mientras que los volúmenes de ventas disminuyeron un 5% y los costes de insumos de materiales aumentaron un 10%. En lo que va de año, los precios medios bajaron un 14%, aunque los volúmenes aumentaron un 6% y los costes de materiales cayeron un 2%. La presentación indicó que los precios de las tuberías de PVC han mantenido una tendencia a la baja desde finales de 2022.

En lo que va de año, el BPA ajustado de Plásticos bajó a 2,59 dólares desde 3,33 dólares. Otter Tail prevé que el segmento genere un BPA ajustado en 2026 de 2,95 a 3,11 dólares. Sus supuestos a más largo plazo incluyen un beneficio neto de Plásticos de entre 45 y 50 millones de dólares en 2028, lo que refleja los continuos descensos en los precios de los productos, un mayor volumen de ventas y aumentos inflacionarios en los costes de los insumos.

El segmento de Fabricación generó un BPA trimestral de 0,06 dólares, en comparación con los 0,09 dólares del mismo periodo del año anterior, ya que los beneficios del volumen de ventas y los costes de producción se vieron compensados por mayores gastos de venta, generales y administrativos. En lo que va de año, el BPA de Fabricación aumentó a 0,27 dólares desde 0,21 dólares. La empresa calificó las condiciones en sus mercados finales de mixtas: el sector agrícola sigue enfrentando dificultades a pesar de las primeras señales de mejora, mientras que los inventarios de los distribuidores se han normalizado en gran medida.

Las ganancias del segmento Eléctrico se mantienen estables mientras avanza el programa de inversiones

El BPA del segmento Eléctrico se mantuvo sin cambios en 0,65 dólares en el tercer trimestre. Las mayores tarifas eléctricas, los ingresos por recuperación de capital y el clima favorable se vieron compensados por mayores gastos operativos y de mantenimiento, depreciación e intereses. En los primeros nueve meses, el BPA Eléctrico aumentó a 1,93 dólares desde 1,69 dólares, impulsado por las tarifas y la recuperación de capital asociadas a cláusulas de ajuste (riders) y asignaciones para fondos utilizados durante la construcción.

La empresa continuó avanzando en proyectos de generación renovable, almacenamiento en baterías y transmisión. Su plan de capital a cinco años prevé un gasto de 2.050 millones de dólares desde 2026 hasta 2030, de los cuales 1.920 millones corresponden al segmento Eléctrico. Otter Tail proyecta que la base tarifaria aumentará de 2.110 millones de dólares en 2025 a 3.420 millones de dólares en 2030, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesto del 10%. Se espera recuperar aproximadamente el 90% de la inversión de capital planificada a través de cláusulas de ajuste y tarifas existentes.

Entre los proyectos principales se incluyen la planta solar Solway, con un coste estimado de 80 millones de dólares y cuya finalización está prevista para 2027; el proyecto de batería Hoot Lake de 120 millones de dólares y la planta solar Abercrombie de 450 millones de dólares, ambos previstos para 2028; y diversas inversiones en transmisión que se extienden hasta 2034. La empresa también identificó 850 millones de dólares adicionales en inversiones potenciales en el negocio Eléctrico vinculadas a hasta 300 megavatios de generación eólica e infraestructura para nuevos grandes clientes. Dichas oportunidades no están incluidas en las previsiones actuales de capital.

Otter Tail señaló que cuenta con unos 1.400 megavatios de demanda prospectiva de gran carga en fase de carta de intenciones, incluidos centros de datos y otros proyectos. Ninguno ha avanzado hasta la fase de hoja de condiciones o acuerdo de servicio eléctrico, por lo que estas posibles incorporaciones se excluyen de sus previsiones de crecimiento de carga y gasto de capital.

En Minnesota, la empresa modificó su solicitud de incremento de ingresos netos anuales a 38,7 millones de dólares desde 42,3 millones de dólares. La petición busca una rentabilidad sobre el capital del 10,65% y una proporción del 53,5% de fondos propios en la estructura de capital. Se espera el informe de un juez de derecho administrativo en enero de 2027, seguido de una decisión regulatoria en abril y la aplicación final de las tarifas en el segundo semestre de 2027. Los ingresos anuales provisionales de 28,6 millones de dólares entraron en vigor a principios de 2026 y siguen sujetos a reembolso.

Previsiones y financiación

La previsión actual del BPA ajustado de Otter Tail se desglosa en entre 2,62 y 2,68 dólares para el segmento Eléctrico, entre 0,32 y 0,36 dólares para Fabricación y entre 2,95 y 3,11 dólares para Plásticos, compensado parcialmente por una pérdida corporativa de entre 0,12 y 0,16 dólares por acción. El rango ajustado consolidado de 5,73 a 6,03 dólares excluye 1,84 dólares por acción asociados al acuerdo judicial del segundo trimestre. La previsión del BPA diluido sin ajustar se sitúa entre 3,89 y 4,19 dólares.

La empresa prevé financiar su programa de inversión en servicios públicos sin emitir capital social externo al menos hasta 2030. Su plan incluye un aumento de la deuda neta de 548 millones de dólares durante el periodo 2026-2030, principalmente a través de Otter Tail Power Company.

Las perspectivas de Otter Tail siguen sujetas a resoluciones regulatorias, ejecución de proyectos, precios y volúmenes de tuberías de PVC, disponibilidad y costes de materias primas, condiciones de la demanda en los mercados manufactureros, inflación, factores meteorológicos, condiciones del mercado energético y acceso al capital. Los objetivos a más largo plazo de la empresa también dependen de que el crecimiento del BPA del segmento Eléctrico sea similar al crecimiento proyectado de su base tarifaria y de que Plásticos alcance el nivel de ganancias asumido para 2028.